江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

医药|医药一哥增速掉挡 恒瑞豪赌创新药

时代周报采访人员 章遇
市值冲上5000亿元巅峰之际 ， “医药一哥”恒瑞医药（600276.SH）的业绩增速却遭遇滑铁卢 。
7月31日晚间 ， 恒瑞医药披露上半年成绩单 。 2020年上半年 ， 恒瑞医药实现营收113.09亿元 ， 同比增长12.79%；归属于上市公司股东的净利润为26.62亿元 ， 同比增长10.34%；扣非归母净利润为25.62亿元 ， 同比增长11.94% 。
尽管营收和利润都保持了双位数增长 ， 但这几乎是恒瑞医药近十年来业绩增速的最低点 。
“主要还是受到疫情的影响 。 ”8月2日 ， 恒瑞医药董秘刘笑含在中报业绩交流会上表示 ， “虽然我们的创新药持续放量 ， 但是上半年疫情影响还没完全结束 ， 导致业绩增速稍微低了一点 。 ”
作为沪深两市“医药一哥” ， 恒瑞医药的业绩素来亮丽 ， 自2015年以来始终保持着20%以上的增速 ， 个别年份的增长甚至超过40% 。 而自2016年市值突破千亿元之后 ， 恒瑞医药走出了非常凌厉的涨势 ， 短短5年间市值突破5000亿元 ， 动态市盈率达到80多倍 。
因业绩增长不及预期 ， 8月3日 ， 恒瑞医药低开 。 市场对这只医药大白马的看法亦开始出现分化 ， 有人认为业绩低点就是“上车”机会 ， 也有人认为其业绩承压 ， 估值已经出现泡沫 。
不过 ， 恒瑞医药方面对自身未来三年的业绩增长仍颇有信心 。
7月31日 ， 恒瑞医药还同步公布了一项新的股权激励计划 ， 拟授予14位董事、高管以及1288位关键岗位人员（含控股子公司）限制性股标 。 该项股权激励计划解锁的业绩条件为：以2019年净利润为基数 ， 2020年、2021年、2022年各年度的净利润增长率分别不低于20%、42%、67% ， 三年复合增长率为18.64% 。
业绩增速低点
今年年初 ， 在新冠肺炎疫情阴霾笼罩下 ， 不少医药企业销售受到冲击 ， 恒瑞医药亦不例外 。 作为国内最大的抗肿瘤药、手术麻醉镇痛用药、造影剂研发和生产企业 ， 恒瑞医药在今年一季度创下近十年以来业绩增速的新低 。
一季报显示 ， 今年1―3月 ， 恒瑞医药实现营收55.27亿元 ， 同比增长11.28%；归属于上市公司股东的净利润13.15亿元 ， 同比增长10.3%；扣非归母净利润12.76亿元 ， 同比增长10.52% 。
“疫情期间 ， 医院正常的诊疗业务停摆 ， 手术量和检测量下降 ， 对抗肿瘤线的影响相对较小 ， 但对恒瑞的麻醉用药和造影剂两大业务线造成直接冲击 ， 一季度的业绩承压是情理之中 。 ”8月2日 ， 深圳某大型私募医药分析师李林（化名）向时代周报采访人员指出 ， “而随着二季度疫情防控进入常态化 ， 各地医院诊疗业务已经逐步恢复 ， 但是从表观业绩来看 ， 恒瑞第二季度的销售恢复程度没有达到预期 。 ”
恒瑞医药旗下主营抗肿瘤、手术麻醉、造影剂以及综合四大产品线 。 时代周报采访人员了解到 ， 今年上半年 ， 其麻醉线收入较去年同期出现下滑 ， 造影剂与综合线的收入基本与去年上半年持平；最为核心的抗肿瘤线表现依旧亮眼 ， 上半年录得50%左右同比增长 。
“麻醉线滑坡背后既有疫情原因 ， 也有集采的因素 。 ”李林认为 。 2018年 ， 麻醉线重点品种盐酸右美托咪定被纳入首轮“4+7”集采 ， 恒瑞医药原本在该品种市场一家独大 ， 却因暂未通过一致性评价无缘竞标 。 近两年来 ， 恒瑞医药右美托咪定的市场份额逐渐被蚕食 。
事实上 ， 在带量集采加速推进的政策趋势下 ， 恒瑞医药的整个仿制药业务都面临不小压力 。
时代周报采访人员注意到 ， 截至2019年年底 ， 恒瑞医药的创新药收入占比尚不足三成 ， 仿制药仍然占其收入的大头 。
2019年“4+7”25个品种扩围集采中 ， 恒瑞医药仅厄贝沙坦1个品种中标；2020年初的第二批全国药品集采中 ， 恒瑞医药的醋酸阿比特龙、替吉奥胶囊、盐酸曲美他嗪缓释片、白蛋白紫杉醇中标 ， 价格平均降幅超过70% 。


推荐阅读


上一篇：塔利班|美国安顾问撰文：俄罗斯若与塔利班勾结将付出代价

下一篇：方面|美股集体收高道指涨超230点 柯达逆势跌32%