股价|曾经的糖尿病明星，如今落寞的华东医药
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一直以来 ， 华东医疗都是医药界的明星 ， 特别是从2005年开始 ， 除了在10年净利润微弱下降外 ， 其他时间均保持了稳定增长 。 与此同时 ， 股价也走出了完美的K线 。 大家把这种持续稳定增长的股票称为“白马股” 。
（↑数据来源于Wind）
毫无疑问 ， 华东医药在2018年5月份之前 ， 绝对是市场上大家公认的大白马 。 当然也是众多机构重仓配置的医药股之一 ， 到2017年末的时候 ， 累计402家专业机构持有公司股份 。
（↑数据来源于iFinD）
2018年5月 ， 公司股价到达历史高点 ， 然后掉头向下 ， 开启了长达2年多时间的调整 ， 到今年3月份 ， 股价最低的时候只有原来高位的三分之一 ， 在沪深两市医药股整体走牛的大背景下 ， 华东医药为什么走出了这么截然相反的走势呢？
（↑数据来源于iFinD ， K线图为复权后的数据）
具体原因还得从药品集中招标采购说起 ， 近年来 ， 为了从源头上治理医药购销中的不正之风 ， 规范医疗机构药品购销工作 ， 减轻社会医药费用负担 ， 国家推行了医疗集中采购制度 。
由于华东医药的多个主打产品属于医保用药范围 ， 市场开始对于仿制药企业未来业绩的担心 。 大多数仿制药企业原先并不是因为产品质量过硬而进入医院采购 ， 而是通过大量的市场人员和营销费用来占领市场 。
正因如此 ， 人们才会对仿制药企业未来发展的担心 ， 因为从结果看 ， 无论是否纳入医保集中采购范围 ， 对企业来讲都会严重影响其利润 。
【股价|曾经的糖尿病明星，如今落寞的华东医药】（1）如果纳入医保采购范围 ， 由于仿制药通常并不是独家生产 ， 根据集采规则价格是非常重要的中标指标 ， 那么为了能够中标大家都会疯狂压价 ， 严重压缩利润空间 。
（2）反过来 ， 如果不能中标 ， 那会更加悲惨 ， 意味着马上会失去医保内这块大市场 。
因此对于没有定价权的仿制药企业来讲 ， 无论能否中标 ， 都会严重压缩其未来利润 。 雪上加霜的是 ， 在推行集采的同时 ， 还要求仿制药企业必须通过仿制药一致性评价（是指对已经批准上市的仿制药 ， 按与原研药品质量和疗效一致的原则 ， 分期分批进行质量一致性评价 ， 就是仿制药需在质量与药效上达到与原研药一致的水平 。 ）
这无疑再一次提升了仿制药企的准入门槛 ， 也是从这个时候开始 ， 创新药企业和仿制药企业在二级市场开始出现两极分化的走势 ， 并且越拉越大 。
拿华东医药和恒瑞医药对比可知 ， 两家公司2019年利润相差不到一倍 ， 可市值竟然相差10倍 。
（↑数据来源于iFinD ， 2019年华东医净利润为28.13亿 ， 恒瑞为53.28亿）
2020年1月17日 ， 华东医药在阿卡波糖的集中采购中以最高价出局 ， 这个公司势在必得的产品出局大大超出了人们的预料 ， 原研药企拜耳公司报出了最低价 ， 相比规定的最高价降幅达到78.4% ， 阿卡波糖的出局导致公司股价当天直接跌停 。 并在接下来一个多月时间里持续下跌 ， 反映了大家对于公司的悲观预期 。
（↑数据来源于iFinD）
今年4月 ， 华东医疗董事长吕梁在年报辞职中写到：中国仿制药的历史盛宴正在谢幕 ， 创新药的黄金时代已经来临 。
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