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产品|纽曼思三递招股书后，港股能否迎来“母婴营养品第一股”？


产品|纽曼思三递招股书后，港股能否迎来“母婴营养品第一股”？
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作者 | 刘芬
编辑 | 缪凌云
来源 | 风云资本界
DHA指二十二碳六烯酸 ， 俗称“脑黄金” ， 是一种对人体非常重要的不饱和脂肪酸 ， 被认为对婴儿及幼童的智力、视力发育至关重要 。 科学调查显示 ， DHA按现时来源可分为DHA（藻油）及DHA（鱼油） ， 其中DHA（藻油）较为适合孕妇及幼童 。
近年来 ， 随着消费者对于健康领域的关注增长 ， DHA（藻油）产品在中国母婴市场占比不断增加 。 特别是在疫情之后 ， 越来越多的消费者在补充基础营养之外 ， 开始关注免疫力等方面 。
在2019年4月和10月2次递书失效后 ， 2020年7月27日 ， 纽曼思健康食品控股有限公司（下称“纽曼思”）又一次向港股递交上市申请 。
纽曼思主要在中国从事保健品营销、分销和销售 ， 并以自家品牌“纽曼思”和“纽曼斯”销售 ， 产品可分为五大类 ， 即DHA、益生菌、维生素、多维营养素和藻钙 。
根据弗若斯特沙利文报告 ， 纽曼思是中国母婴DHA（藻油）行业的先驱 ， 面向孕妇及产后妇女、婴儿及儿童 ， 推广高端、优质的保健食品 。
这一次 ， 纽曼思能否顺利叩开港股大门？
冲刺港股“母婴营养品第一股”
风云资本界了解到 ， 纽曼思销售的DHA、益生菌、维生素等产品属于母婴膳食补充品 ， 有着较大的市场需求 。
弗若斯特沙利文报告显示 ， 2014年至2019年 ， 母婴膳食补充品的中国市场规模由366.04亿元增长至618.74亿元 ， 复合年增长率约为11.1% 。 随着市场变得成熟 ， 预计2023年底前市场规模将达到939.63亿元 。
若按零售额计算 ， 母婴DHA（藻油）在所有母婴膳食补充品中增长速度最快 ， 复合年增长率为15.6% ， 从2014年的31.93亿元增加至2018年的65.86亿元 。 益生菌以14.9%的复合年增长率排在其后 。 预计在2023年 ， 益生菌及DHA（藻油）的零售额将分别达到100亿元、119.57亿元 。

产品|纽曼思三递招股书后，港股能否迎来“母婴营养品第一股”？
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（图片来源：招股书）
值得注意的是 ， 由于母婴相关产品的食物安全备受关注 ， 大众更倾向购买国际企业及国内企业使用进口成品原材料推出的产品 。 纽曼思并不生产产品 ， 直接从供应商处购买进口成品 ， 或供应商使用纽曼思的进口原材料在内地加工 ， 原材料来自美国及丹麦等海外地区 。
在2019年 ， 直接进口的及国内使用进口材料生产的DHA（藻油）产品份额合计达到66.5% 。 其中 ， 纽曼思的销售额为2.77亿元 ， 以17.3%的市场份额排第一 。
据《母婴时代》不完全统计 ， 当前国内婴幼儿营养品品牌数量超过2000个 。 其中 ， 汤臣倍健已在创业板上市 ， 善元堂已在新三板挂牌 ， 安琪纽特母公司安琪酵母在A股上市 。
风云资本界注意到 ， 和记黄埔已经在港股上市 ， 但主要是旗下公司智灵通运营母婴营养品 。 若此次IPO成功 ， 纽曼思或将成为港股母婴营养品市场第一股 。
那么 ， 纽曼思的业绩表现如何呢？是否值得投资？
毛利率超60% ， 供应商较集中
据招股书显示 ， 2016年、2017年、2018年、2019年、2020年上半年（下称“报告期”） ， 纽曼思的营业收入分别为0.96亿元、1.08亿元、1.27亿元、1.77亿元和1.12亿元 ， 对应的净利润分别为人民币1477万元、1758.9万元、3555.6万元、4801.5万元和4003万元 。
DHA产品是收入的主要来源 。 报告期内 ， DHA产品收益分別为0.69亿元、0.80亿元、0.92亿元、1.38亿元及0.97亿元 ， 占同期总营收的比例约为71.7%、74.5%、72.0%、78.1%及86.7% 。 其中 ， 进口成品DHA产品最为畅销 ， 占同期总营收的比例分别为50.5%、59.3%、58.1%、72.6%及83.0% 。


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