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疫苗|聊一聊疫苗的投资机遇( 二 )


进一步来计算 ， 假设新冠疫苗单支净利润15元 ， 按照每人接种2支计算 ， 那么每人可以贡献30元的净利润 。 基于此 ， 按照中国14亿人的人口规模来计算 ， 国内市场新冠疫苗保守能够产生105亿净利润 ， 中性假设情况下168亿净利润 ， 乐观假设情况下能达到252亿净利润 ， 如果加上出口 ， 市场规模会进一步扩大 。
疫苗行业有哪些机会？
事实上 ， 新冠疫苗只是突发事件产生的短期机遇 ， 整个疫苗行业是一个巨大的产业 ， 本身就酝酿着很大的机遇 。 中国是全球最大的人用疫苗生产国 ， 根据中检院数据披露 ， 我国每年批签发疫苗5亿支-10亿支 ， 全球排名第一 。
按销售收入计 ， 中国的疫苗市场总规模由2013年的199亿元增至2019年的311亿元 。 随着人口老龄化不断加剧、国民收入增加、对疫苗接种的认可度提高、政府对预防性医疗保健的支出不断增加及政策支持力度不断加大 ， 我国疫苗行业市场规模将增加 ， 预计到2025年达到610亿元 。
疫苗|聊一聊疫苗的投资机遇
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数据来源：中商情报网
在经历了2018年“长生生物事件”后 ， 疫苗批签发量从2018年3季度开始迅速下降 ， 并一直持续到2019年上半年 ， 整个2018年批签发量同比下降9.71% ， 从2019年Q3开始出现恢复性增长 。 最新的数据显示 ， 2020H1 ， 中检院合计批签发量为2.79亿剂 ， 同比增长21.83% ， 行业整体进入上行期 。
展开来看 ， 上半年中检院共批签发32种疫苗 ， 其中一类苗 14种 ， 二类苗18种 ， 一类疫苗指政府免费提供 ， 公民应当依照规定接种；二类疫苗指公民自愿接种并且自费购买 。 从批签发量来看 ， 脊髓灰质炎疫苗、狂犬疫苗和无细胞百白破疫苗批签发量居前三位 ， 分别占总体批签发量的 15.33%、14.89%和 13.71% 。
投资疫苗行业重点关注市场空间和产品的更新迭代 ， 目前来看 ， 13 价肺炎疫苗有望成为国内第一大“爆款”疫苗 ， 市场容量有望超百亿 。 肺炎链球菌是在世界范围内引起肺炎、脑膜炎、败血症等严重疾病的主要病原 ， 也是引起中国婴幼儿和老年人发病和死亡的重要病因 。 Lancet 2009年报告估计 ， 在全球＜5 岁儿童侵袭性肺炎病例数最高的10个国家中我国位列第二 ， 占全球总病例数的12% ， 世界卫生组织将其列为可用疫苗预防的疾病中 “极高度优先”使用疫苗预防的疾病 。
国内目前只有辉瑞和沃森生物(300142,股吧)两家公司的产品已经上市 ， 沃森生物的首家国产13价疫苗于2020年初上市 ， 后续还有民海生物、兰州所、科兴生物等多家国产企业处于研发或报产阶段 ， 这些国产疫苗生产企业或迎来爆发期 ， 2020年上半年 ， 13价肺炎球菌结合疫苗批签发量同比增长98.27% 。
与此同时 ， 23价肺炎多糖球菌疫苗用于2岁以上肺炎球菌感染风险增加的人群 ， 重点是65岁以上老年人、2岁及2岁以上免疫功能受损个体或2岁及2岁以上长期患有慢性病者使用 。 去年23价肺炎多糖疫苗的批签发量为 947万支 ， 同比增长34% ， 竞争格局方面 ， 沃森生物、成都所、默沙东、民海生物的批签发占比分别 37.79%、37.48%、15.30%、9.43% 。
疫苗|聊一聊疫苗的投资机遇
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通过以上的论述大家已经发现了 ， 沃森生物在国产肺炎疫苗中具备明显的领先优势 。
流感疫苗是另一个具备很大市场空间的品种 ， 背后的逻辑是近年来我国流感活动强度不断增强 。 从2016年开始 ， 我国流感活动水平上升迅速 ， 2019年1月 ， 我国单月报告流感发病数超60万例 ， 相比于2018年1月的27万例人数翻番 ， 并接近于2018全年发病数 。 另一方面 ， 国内的接种率明显不足 ， 存在很大的上升空间 ， 2018年 ， 美国流感疫苗销售额20多亿美金 ， 年供应1.5-1.6亿人份 ， 全人群接种率 38.6% ， 而我国内地2011-2018年平均每年供应流感疫苗2000多万份 ， 全人群接种率仅2% ， 不足美国二十分之一 。


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