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第71期价值分析：再次分析贵州茅台，对其估值动态调整，确实牛啊

第71期价值分析：再次分析贵州茅台，对其估值动态调整，确实牛啊
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最近不断有朋友咨询贵州茅台 ， 几个月前根据贵州茅台2019年的财报数据 ， 我对其进行了价值分析 ， 如今4个月过去了 ， 贵州茅台也相继发布了2020年一季度报和半年报 ， 其估值也相应的需要根据公司的业绩变化做出动态调整 ， 接下来我就对贵州茅台的价值进行今年以来的第二次分析 。
此分析仅供参考 ， 不作为投资的依据与建议 ， 保持独立思考才是受用一生的好习惯 。
从基本面看 ， 2020年一季度贵州茅台营业收入244.05亿元 ， 同比增长12.76% ， 净利润138.63亿元 ， 同比增长16.34% ， 归母净利润130.94亿元 ， 同比增长16.69% 。 毛利率91.67% ， 净利润率54.80% ， 净资产收益率9.32% 。
2020年二季度营业收入195.47亿元 ， 同比增长9.55% ， 净利润100.65亿元 ， 同比增长8.45% ， 归母净利润95.08亿元 ， 同比增长8.92% 。 毛利率91.20% ， 净利润率49.49% ， 净资产收益率6.75% 。
由此可见 ， 贵州茅台的盈利能力是相当强的 ， 上半年业绩基本没有受到疫情的冲击 。
一、估值计算
【第71期价值分析：再次分析贵州茅台，对其估值动态调整，确实牛啊】市盈率法：1683.23元
市净率法：1024.29元
简单股利折现法：969.27元
升级版股利折现法：799.65元
自由现金流折现法：1103.95元
成长股估值法一：1812.20元
（依据2019年的每股收益计算）
成长股估值法二：2082.37元
（依据预测的2020年每股收益计算）
二、区间法
区间下限：799元
区间上限：
依据2019年的每股收益计算：1812.20元
依据预测的2020年每股收益计算：2082.37元
区间上限平均值：1947.28元
三、加权法
市盈率法：15%
市净率法：15%
简化股利折现法：15%
改进版股利折现法：15%
自由现金流折现法：20%
成长股估值法一：20%
成长股估值法二：20%
加权估值结果一：1254.69元
加权估值结果二：1308.73元
加权估值结果平均值：1281.71元
四、安全边际买入
以加权估值结果平均值计算
7折：897.19元
6折：769.03元
5折：640.86元
最后再次提醒：
估值并不是一成不变的 ， 需要根据公司的业绩变化不断地进行动态调整 ， 不要迷信估值 ， 也不要盲目跟风 ， 在金融市场里 ， 一定要有自己的独立思考与独立判断 ， 不然很容易落入韭菜思维 ， 亏损就成为早晚的事了 。
投资感悟——看懂价值投资 ， 看懂估值：
（请点击下面文章查看 ， 我的思考）


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