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金价再上1900，现在和2011年有什么不同？

对于一个成熟的市场来说 ， 十年说不上长 ， 甚至从长周期研究角度看只是一个波段中的一部分 。 对于投资方来说 ， 十年已经很久 ， 足以眼见起高楼 ， 眼见宴宾客 ， 眼见楼塌了 。
金价再上1900，现在和2011年有什么不同？
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从2011年到2020年的大概十年里 ， 金价画出了一道马鞍状的曲线 ， 两次突破每盎司1900美元的关口 ， 先后创下纪录 。 抗腐蚀、耐磨损的黄金在这期间不会有任何变化 ， 但外部世界却已经度过几多萧瑟秋风 ， 今已换了人间 。
黄金最醒目的标签是规避风险 ， 金价两次冲上每盎司1900美元 ， 都和复杂多变的世界经济形势有关 。 2011年全球仍在二战后最严重的一次经济危机的泥潭中挣扎 ， 一波未平一波又起的是欧洲在经历主权债务危机的挑战 。 2020年则是一场突如其来的疫情给全球经济按下暂停键 ， 一场全球性衰退已经在所难免 。 在危机中 ， 资金以黄金作为避风港 。
由于黄金以美元标价 ， 美联储的政策会对金价产生直接影响 。 2011年美联储推动第二轮6000亿美元的量化宽松 ， 为市场注入流动性 ， 金价随之受益 。 而2020年美联储更进一步 ， 实行不设上限的宽松政策 ， 帮助经济从疫情的打击中复苏 。 美联储印钞机不设限 ， 印刷不出来的黄金自然涨得更高 。
其他央行的利率政策也同样影响金价 。 不过在2011年时 ， 央行还没有大胆推行负利率政策 。 2012年7月 ， 丹麦央行最先启动了负利率 。 到2020年 ， 全球有5家央行实施过负利率政策 ， 分别是瑞典央行、丹麦央行、瑞士央行、欧洲央行和日本央行 ， 全球负利率主权债券总量已经超过15万亿美元 。 由于负利率的出现 ， 使得黄金不产生利息并有储藏成本的劣势不再明显 。
央行不仅靠利率和货币政策影响黄金 ， 同时也是黄金的购买方 。 2011年时虽然全球央行已经开启了“买买买”的模式 ， 但绝对数量和十年后相比并不多 。 2011年官方机构购金达到439.7吨 ， 已是1964年以来的最高纪录 ， 而到了2020年 ， 仅第一季度全球央行就买下157吨黄金 ， 超过当时全年的35％ 。
除了央行外 ， 黄金ETF对黄金的胃口也迅速增加 。 2011年 ， 黄金ETF仍在壮大中 ， 累计持有黄金2500吨左右 ， 到2013年持有量降到不足1880吨 ， ETF大笔抛售被认为是当时金价断崖式下跌的重要原因之一 。 2020年 ， 黄金ETF已成市场中举足轻重的力量 。 6月全球黄金ETF总量增长104吨 ， 总持仓达到3621吨的历史新高 ， 比2011年高出大约45％ 。
近十年来 ， 变化的不仅是黄金市场的外部环境 ， 连黄金市场本身也出现了变化 。 2011年时 ， 伦敦黄金市场上仍是LBMA的五家做市商实行传统的“密室定价” ， 价格形成机制本身并不透明 ， 做市商也借此操控价格 。 后来东窗事发 ， 伦敦黄金市场开始逐步改革 ， 2020年已经执行新定价方式 ， 做市商的代表性增大 ， 降低操控可能 。 而且从库存到成交量 ， 伦敦黄金市场公布的数据越来越多 。
【金价再上1900，现在和2011年有什么不同？】更风险多变的外部环境、更低的利率、来自央行和ETF更多的需求 ， 以及更透明的市场 ， 多个因素叠加 ， 将黄金推高至2011年来最高点 ， 甚至作为后浪创下历史也就不足为奇了 。
（以上内容不构成投资建议或操作指南 ， 依此入市 ， 风险自担）
【来源：中国黄金网】
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