江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

|独立性引关注 可靠护理近半营收来自两关系客户


|独立性引关注 可靠护理近半营收来自两关系客户
本文插图
继豪悦股份之后 ， 又一家ODM业务为主的卫生护理用品企业——杭州可靠护理用品股份有限公司(下称“可靠护理”)准备冲击A股 。
不过 ， 《大众证券报》明镜财经工作室注意到 ， 营收规模更小的可靠护理对大客户依赖程度却高于豪悦股份 ， 尤其是2019年 ， 来自前两大客户的营收占比超过47% ， 而且这两大客户均与公司存在关系——其母公司不是可靠护理就是可靠护理重要子公司的第二大股东 ， 独立性引人关注 。
还有 ， 可靠护理此次 IPO募投核心项目为产能扩充 ， 婴儿纸尿裤、拉拉裤则是主要方向 ， 达产后的产能较2019年将猛增近63% 。 但与豪悦股份最近3年产能利用率均高于100%且整体提升不同的是 ， 可靠护理最近3年婴儿纸尿裤、拉拉裤的产能利用率从91%出头大降到不足77% ， 结合销量增幅不到19% ， 主要募投项目合理性、募资资金使用效率也令人瞩目 。
营收占比超47%的两大客户与公司存关系
近日 ， 主要产品为纸尿裤、拉拉裤、护理垫等成人失禁用品、婴儿护理用品的可靠护理 ， 披露了IPO招股说明书申报稿 ， 拟登陆创业板 。
可靠护理对有自主品牌的成人失禁用品评价颇高 ， 但招股书显示 ， 2017-2019年 ， 公司营收实际上主要来源于婴儿护理用品为主的ODM业务——期间ODM业务销售额占比分别为76.24%、71.16%、72.71% 。
不过 ， 与也是ODM业务为主的同行豪悦股份不同的是 ， 营收规模更小的可靠护理却更依赖大客户 。 2017-2019年 ， 公司来自前五大客户销售收入分别为57078.43万元、63223.66万元和80473.74万元 ， 同期销售收入占比分别为72.52%、69.76%和68.56% ， 招股书中也承认 ， “前五大客户收入较为集中”(见图一) 。
【|独立性引关注 可靠护理近半营收来自两关系客户】
|独立性引关注 可靠护理近半营收来自两关系客户
本文插图
图一：可靠护理招股书前五大客户截图此前已过会的豪悦股份招股书显示 ， 2017-2019年前五大客户销售收入分别为3.46亿元、7.49亿元和10.92亿元 ， 同期销售收入占比分别为45.49%、51.66%和55.92%(见图二) 。 以2019年来看 ， 营收11.74亿元的可靠护理前五大客户收入占比 ， 要比营收19.53亿元的豪悦股份高12个百分点以上 。
|独立性引关注 可靠护理近半营收来自两关系客户
本文插图
图二：可靠护理婴儿纸尿裤、拉拉裤状况而且 ， 可靠护理最重要的两大客户 ， 与公司都存在关系 。
JS UNITRADE MERCHANDISE, INC.(下称“JS UNITRADE”) ， 一直是可靠护理报告期内的第一大客户 。 譬如2019年 ， 公司来自JS UNITRADE的营收为40319.80万元 ， 营收占比高达34.35% 。
招股书显示 ， 2016年 ， 与JS UNITRADE受同一实际控制人控制的PACKWOOD受让了可靠护理股份 ， 但不参与公司日常经营决策 。 截至发行前 ， 虽然PACKWOOD持有可靠护理股份不足5%为3.68% ， 但仍是可靠护理发行前的第二大股东 。
广州杜迪婴幼儿护理用品有限公司(下称“广州杜迪”) ， 则是可靠护理报告期内新增的前五大客户 ， 2018-2019年均为公司第二大客户;2019年公司来自广州杜迪的营收15007.41万元 ， 营收占比12.79% 。
根据招股书 ， 广州杜迪与可靠护理的重要子公司可艾公司(可靠护理持股80%)的少数股东健合香港(持股可艾公司20%)同受H&H国际控股控制 ， 因此从实质重于形式的原则出发 ， 认定为可靠护理的关联方 ， 与其业务构成关联交易 。
值得注意的是 ， JS UNITRADE未与广州杜迪一样认定为关联方 ， 公司招股书称 ， 可靠护理对JS UNITRADE和PACKWOOD的销售不构成关联交易 ， 但作为特殊交易事项披露 。


推荐阅读


上一篇：成功|让农夫山泉这个大自然的搬运工成为“印钞机”的关键一招

下一篇：油罐车|青银高速陕西段一油罐车发生爆炸起火 3名司乘人员已被送往医院救治