凯纳特光电|写在2020上半年结束之际，等待复苏的LED产业
上半年结束 ， 熬完这一阵 ， 就要熬下一阵了 。 LED行业的上半年算不上惊涛骇浪 ， 但也是一片低迷 ， 从复工复产难到发现需求大幅萎缩只用了几十天；降价换订单、减产甚至停产成了常见的现象 。
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今年上半年可以简单分为两个阶段 ， 第一个阶段是1-3月份：国内疫情紧张 ， 国外尚未爆发 ， 因为国内要控制疫情 ， 国内需求和复工供给都受到了影响 ， 但国外订单因为已经下单或者担心国内供给供货持续性 ， 甚至增加了备货 ， 虽然第一季度业绩下滑 ， 但订单量依然是相对供给依然是“饱满”的 ， 这时候的世界是需要中国的 。
第二阶段是4-6月份 ， 国内疫情逐步控制 ， 但国外爆发且严重程度远远超过国内 ， 加上国际政治的博弈 ， 外销需求急剧下跌 ， 部分市场直接停滞 ， 而此时国内LED厂商均已基本恢复了复工 ， 在4月份做完此前订单后 ， 断崖式萎缩的国外需求开始传导至供应链 ， 供需继续失衡 ， 导致进一步降价、减停产 ， 可以说这个时候的中国是也是需要世界的 。
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2020年上半年需求、疫情和供给变化矩阵
营收平均下滑20% ， 今年LED产值规模将继续下滑2020年上半年需求、疫情和供给变化矩阵
在疫情的冲击下 ， 作为LED最大应用的照明和显示应用都受到了影响 ， 业绩下滑是普遍情况 ， 负面影响可以说覆盖全行业 。 从30家上市公司报表来看 ， 2020年第一季度营收平均下滑接近20% 。 营收和利润（为正）双增长的仅有兆驰股份、东山精密和聚灿 ， 但需要注意的是兆驰股份和东山精密的还包含大量其他非LED业务（无法拆分） 。
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2020年第一季度30家LED公司营收及利润情况
【凯纳特光电|写在2020上半年结束之际，等待复苏的LED产业】截止至7月15日 ， 上述板块中 ， 只有国星、鸿利、兆驰、三雄披露了半年报预告 ， 兆驰利润大增有较大因素来自于电视代工板块的增长 ， 而鸿利与国星是白光和RGB的龙头 ， 是客户结构均衡的典型代表 ， 其两家在LED封装板块的业绩下滑是具有较强的代表性 。
由于上海主板只对年报预告有要求 ， 中小板和创业板则对半年报的预告有强制披露要求：其中一条是利润变动大于50% ， 上述未披露的要么就是没有强制披露的要求（比如在上交所的三安光电） ， 或者变动小于50% ， 而这里头变动是下滑型变动的我认为是大多数 。
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今年上半年 ， 因为需求萎靡 ， 厂商也都通过降价来换订单和现金流 ， LED封装预计有平均20％降幅度 ， 0.2W单晶的2825的价格市面上已经出现9元/K的价格 ， 而9V1W(3chips)也有24元/K ， 显然去年我的预估还是过于保守 ， 当然RGB封装这次也没有例外 ， 唯一的例外是疫情需求的UVLED的封装和部分IR 。
目前9V（1W）的2835目前1K约为7美金 ， 0.2W的在1～2美金 ， Costdown空间越来越小 ， 到最后比拼的将是大规模制造能力 。 （2019年4月《LED转型的两三年和简单的未来展望》）
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LED芯片其实去年下半年已经逐渐回暖 ， 可惜疫情打乱了所谓的周期逻辑和节奏 ， 加上今年Z公司开出百万片的产能在市场上放量 ， 蓝光LED芯片（2寸圆片）价格最低从去年70元杀到了50元 ， 已经跌破了成本 ， 50元价格做得好可以做到亏折旧 ， 但不亏物料成本（即现金流可能还可以为正） ， 至于为何这么做有合适机会再展开说 。
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