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财鑫闻丨贵州茅台上半年一天赚1.24亿，有机构看高公司股价至2109元|财鑫闻丨贵州茅台上半年一天赚1.24亿，有机构看高公司股价至2109元

大众网·海报新闻采访人员 沈童 济南报道
7月28日晚间，“股王”贵州茅台（600519）发布2020年上半年度业绩报告 。报告显示，2020年上半年公司实现营业收入同比增长11.31%，实现归属于上市公司股东净利润同比增长13.29% 。贵州茅台表示，公司主要指标保持“两位数”增长，为完成全年目标奠定了坚实基础 。受益于半年报业绩提振，贵州茅台公司股票今日高开超过1%，但之后随着北上资金的流出，公司股价翻绿 。采访人员根据财报估算，上半年贵州茅台平均每天净赚1.24亿元，吸金能力令人咋舌 。
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（贵州茅台公告）
提前完成全年目标，直销比例提高，营收明显增加
今年早些时候，贵州茅台曾表示：“2020年对茅台而言，是强基固本、再启征程的起步之年 。”其提出了三个经营目标，实现营业总收入较上年度增长10%左右；完成基本建设投资53.71亿元和安全生产实现“双百双零三低”，环境保护符合国家规定要求 。从目前经营情况来看，2020年上半年，公司实现营收439.53亿元，较2019年上半年相比增长了11.31%，已提前完成全年目标 。
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（贵州茅台报告）
从营收结构来看，2020年上半年，茅台酒收入实现平稳增长，其他系列酒收入有所下滑 。财报显示，上半年公司完成基酒产量4.81万吨，其中茅台酒基酒产量3.67万吨、系列酒基酒产量1.14万吨 。茅台酒收入392.6亿元，同比增长12.8%，其中二季度茅台酒收入为170.4亿元，同比增长11.4%；系列酒营收46.5亿元同比增张18.1%，其中二季度收入24.8亿元，同比下降1.7% 。
值得注意的是，此次贵州茅台半年报的关注重点在于其营销结构调整上 。上半年，贵州茅台为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，公司对部分酱香系列酒经销商进行了调整，减少酱香系列酒经销商293家，提高直销比例 。而事实上，亮眼的财务数据也应证了其决策的正确性 。财报显示，上半年公司通过批发渠道实现收入387.59亿元，同比增长2.4%；直销渠道实现收入51.53亿元，同比大幅增长221.63% 。其中，二季度直营渠道放量呈现出加速状态，二季度直销渠道的销售收入同比大幅增长529.7%，单季度直销渠道的收入占比达到16.5%，相比2019年全年提升近8个百分点 。
机构一致看好公司发展，中金公司看高公司股价最高至2109元
贵州茅台发布2020年半年报后，机构纷纷给出观点 。中信证券认为，贵州茅台中报如期稳健落地、批价逐渐升至2500元以上，体现公司穿越周期的能力，继续看好白酒行业投资机会 。其预计贵州茅台仍将继续稳健放量增长，调整渠道结构和产品结构不影响贵州茅台充足的渠道利润 。
招商证券表示，由于充裕流动性、高端消费需求强劲、KA卖场放量加大供需矛盾，预计茅台批价仍处于上涨通道，看涨贵州茅台批价明年春节前可达到2700元-3000元区间，若遇特殊原因价格向下，经营上仍存在安全垫 。
【财鑫闻丨贵州茅台上半年一天赚1.24亿，有机构看高公司股价至2109元|财鑫闻丨贵州茅台上半年一天赚1.24亿，有机构看高公司股价至2109元】中金公司认为，贵州茅台真实预收款（经销商提前打款）部分增幅并不明显，增加部分主要为“业绩蓄水池” 。但中金公司表示，在还原“收入+预收款变动”后，相关数据同比增速达到18%左右，对应茅台酒真实销量超过9000吨 。因此，中金公司认为贵州茅台二季度真实增长情况要好于报表 。
此外，多家机构在半年报基础上，对贵州茅台做出评级 。国信证券看好公司龙头中长期稳固发展及品牌价值持续提升，维持2020-2022年EPS为38.70/44.76/51.08元，分别对应43/37/33倍PE，上调一年期合理估值至1792-1880元，应维持“买入”评级 。


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