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又见牛市旗手大暴动，券商的牛车你还要上么？

又见牛市旗手大暴动，券商的牛车你还要上么？
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A股又沸腾啦！
今天 ， 各大指数单边上行 。 上证指数上涨2% ， 创业板指大涨近4% ， 科创50大涨超5% ， 医药、科技股全面爆发 ， 两市成交额重回万亿大关 。
板块方面 ， 家用电器、电子、医药生物和非银金融涨幅均超过3% ， 位居涨幅榜前列 。 值得一提的是 ， 作为牛市旗手的券商板块 ， 今天是全线爆发 ， 券商指数大涨4.28% ， 财通证券、哈高科等个股涨停；中信建投、东方财富大涨超7% 。
又见券商大涨 ， 是“老乡 ， 别走”的套路 ， 还是第二波上攻的开始？券商板块的牛车 ， 现在还值得上车么？今天老司基来聊聊这个话题 。
又见牛市旗手大暴动，券商的牛车你还要上么？
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中国神券合并风声又起
今年以来 ， 每每券商板块大涨 ， 总有好事者把中信证券和中信建投合并的绯闻拿出来说事 。
这不 ， 今天大涨 ， 中国神券的合并风声又来啦！
昨日 ， 中信证券发布2020年第一次临时股东大会取消议案并增加临时提案及延期召开的公告 。 同日 ， 中信建投发布了新修订的公司章程 ， 其中多项内容与中信证券拟新增内容高度相似 。 这下好了 ， 引得不少投资者又对两家巨头合并展开联想 。 虽两家券商此前已多次澄清合并传闻 ， 但每每传闻再起 ， 中信证券与中信建投股价都会齐涨 。
截至收盘 ， 中信证券大涨5% ， 中信建投涨超7% ， 两家市值一天就涨了456亿 。 当然 ， 收盘后 ， 又有权威媒体出来辟谣了 ， 说这一传闻属于无中生有 。
是的 ， 这让老司基想到了以前的中国神车 。 在2015年那轮大牛市中 ， 南车和北车合并的传闻也是否认否认再否认 ， 到最后 ， 一纸公告说 ， 我们真的合并了 。 否认不要紧 ， 股价从来不说谎 ， 一个劲闷头大涨 。 投资者要的就是这种朦胧美：我说你有 ， 你就有；你没有 ， 我也觉得你有 。
核心投资逻辑是啥？
绯闻能炒炒 ， 对于券商板块是催化因素 ， 是好事 。 但背后的深层投资逻辑 ， 我们也必须梳理清楚 。
老司基这两年一直看好券商板块的投资机会 ， 在2018年底到2019年的一季度行情中 ， 吃了一波翻倍以上的大肉 。 今年7月初的这轮暴涨 ， 短期收益也相当不错 。
为什么我会如此坚定地看好券商板块呢？个人觉得 ， 我们必须用大格局观来分析这个行业 ， 我国直接融资正迎来快速发展机遇 ， 在注册制大背景下 ， 券商行业未来无可限量！
历史上2005-2006年 ， 2014-2015年证券行业两轮大牛市行情分别是由股权分置改革和两融、配资等杠杆资金催化 。 而本轮是由资本市场深化改革和高层坚定推动由间接融资转直接融资体系 ， 带给券商的巨大发展空间和增量投行业绩 。 相对于前两次 ， 想象空间更大更确定、市场的增量资金更健康 ， 我们应该以更高格局来看待 ， 本轮行情较前两次也应更宏大 。
【又见牛市旗手大暴动，券商的牛车你还要上么？】有研究机构给出了未来十年券商投行业务收入的测算 ， 大概有25倍的巨大上升空间！
根据美国1990-2000年直接融资大发展的10年证券化率的提升幅度 ， 假设未来十年中国证券化率有望达到140% ， 债权融资增速按M2测算 ， 预计未来10年投行业务收入空间约1.27万亿元 ， 其中股权融资收入将达到6575亿元 ， 债权融资收入达6100亿元左右 。 2019年证券行业投行收入约为500亿元 ， 行业收入为3600亿元 。
500亿到1.27万亿 ， 妥妥25倍空间 。
在监管坚定推动间接转直接融资的过程中 ， A股注册制的推进、再融资松绑、新三板转板有望带来股市的扩容 ， 投行将深度参与资本市场扩容的过程 ， 有望带动券商投行业务业绩高增长 。 另外 ， 未来银证混业经营将为券商股权融资带来增量业务 ， 券商有相比银行在股权融资领域的优势 。
我们再来看看中证证券公司指数（399975）的最新估值情况 。
目前券商指数市净率（PB）为2.09倍 ， 处于历史估值均值2倍附近 。 考虑到2015年券商指数的最高估值到过4.84倍的PB ， 加之当前部分龙头券商估值仍然低于2倍 ， 板块在估值上仍有较大上涨空间 。
又见牛市旗手大暴动，券商的牛车你还要上么？
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此外 ， 随着大牛市来临 ， 整个市场交易量会明显提升 ， 将带来券商经纪业务和自营业务的自我强化 。 这两大业务 ， 也是券商营收的大头 。
老司基刚看了一眼券商指数7月份的成交量 ， 实在是太劲爆了 。
截至7月29日收盘 ， 券商指数7月份的成交量已经高达2.2万亿元（下图右边圆圈标注的地方） ， 这一水平已经与上轮券商大牛市2014年12月（下图中左边圆圈标注的地方）的历史最大月成交量2.37万亿无限接近 。 本周还有两个交易日 ， 按周三成交量707亿元估算 ， 到7月底时 ， 券商指数2020年7月成交量将达到2.34万亿！
又见牛市旗手大暴动，券商的牛车你还要上么？
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要知道 ， 现在许多小伙伴还在讨论：A股牛市到底来了没有 。 牛市还存疑的市场行情 ， 券商板块成交量就赶上了上轮大牛市巅峰成交量 。 如果大牛市真的来了呢？画面太美 ， 有点不敢看 。
如何上车？
前面讲了一堆逻辑 ， 老司基知道很多人都是来找基金代码的 。 那么 ， 哪些券商基金可上车呢？
激进型选手：150224证券B级、150201券商B ， 需要开通分级基金权限 ， 账户资金门槛30万以上；适合投资老手 ， 新手别碰 。
交易型选手：512880国泰中证全指证券公司ETF、512000华宝中证全指证券ETF ， 这是两只场内基金 ， 规模均超过了百亿元 ， 流动性好 。 004070南方中证证券公司ETF联接C ， 这是场外基金 ， 持有7天以上免赎回费；
定投型选手：004069南方中证证券公司ETF联接A ， 161720招商中证证券公司等 。
券商今年第二波攻势初见苗头 ， 没上车的小伙伴逢低可进场 。
已经上车的小伙伴 ， 继续持有 ， 基金定投的继续死拿 。
中期 ， 券商指数看1200点目标不变；长期 ， 我们的征途是星辰大海 。


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