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FOF|易方达基金张浩然：当前市场环境下配置FOF可解决入场难题( 二 )


基于当前的市场行情以及投资者的投资习惯 ， 张浩然认为 ， 配置FOF是“破局”的有效方法之一 。
“分散化是金融投资‘唯一免费的午餐’ 。 FOF通过分散化降低波动 ， 能够为投资者提供更好的投资体验 。 ” 首先 ， FOF通过优选全市场的优秀基金经理 ， 旨在为投资者获取长期的优秀收益；其次 ， 通过不同风格优秀基金经理的互补 ， 在市场由任一种风格主导时 ， 均不会表现得太差 ， 降低了投资者高位入场的风险；另外 ， 通过FOF基金经理的资产配置能力 ， 为投资者规避更大的市场风险 。
客观而言 ， 今年以来 ， 主动权益类基金整体表现良好 。 相比之下 ， FOF的业绩表现并不算突出 。 对此 ， 张浩然表示 ， FOF产品天生对于风险的分散特征使得其很少去在某一个方向做大比例的偏离 ， 因此在一个较短的阶段内很难有突出的表现 ， 但长期来看能够获取和风险水平匹配的回报 。
他还强调 ， FOF不追求短期最高的收益 ， 而追求让投资者以更加平稳的心态参与到资本市场中 ， 将基金赚钱更好地转化为基民赚钱 。
值得一提的是 ， 近年来 ， 在净值化转型背景下 ， 居民财富向权益市场转移已是大势所趋 ， 而公募基金市场则是居民财富转移的重要阵地 。 这一过程中 ， 对于不能接受权益类基金波动较大的投资者而言 ， FOF也是不错的投资选项 。
“未来基金行业会是专业化分工不断精细化的过程 。 越来越多的基金经理希望创建一种独特的投资风格 ， 我们也看到目前境内的行业型基金越来越多 ， 基金经理也更倾向于在自己专业的领域中进行选股 。 ”张浩然谈到 ， FOF的意义就在于在专业化分工不断精细化的过程中 ， 连接个人投资者和专业化的基金经理 。 打个比方 ， 专业化分工的基金经理提供不同的配料 ， FOF基金经理将更加重视个人投资者的口味需求 ， 以完成这些配料的混合 。
下半年 ， 机会风险并存
机构普遍认为 ， 目前 ， 从权益角度看 ， 中国的上市公司是全球配置价值较高的资产类别 。 此外 ， 张浩然认为 ， 港股中的中国上市公司相较于全球其他市场将具备更多地基本面和估值的优势 。
海外市场方面 ， 张浩然分析 ， 下半年全球金融市场依旧面临国际关系、新冠疫情等风险 。 他建议投资者关注黄金的配置价值 。 黄金的投资价值来源于两个方面 ， 一方面是实际利率的下行 ， 另一方面是其避险价值 。
他分析 ， 适当配置黄金资产的优势是：如果下半年风险事件超预期 ， 黄金的避险价值将对投资组合产生保护；如果下半年新冠疫情有效控制 ， 经济缓慢恢复 ， 大量的流动性可能提升通胀预期 ， 黄金作为商品的抗通胀属性同样能为组合创造价值 。
据了解 ， 优选多资产是易方达基金多资产团队推出的首只权益型FOF ， 提供全球优选资产的解决方案 ， 着眼于提升投资者的“获得感” 。
张浩然介绍 ， 优选多资产的配置特点一是优选全市场基金 ， 重点挖掘权益型基金投资价值；二是灵活地战术择时降低回撤——让投资者能够长期投资 。
与其他基金经理相比 ， FOF基金经理扮演的角色有很大不同 。 “如果说FOF组合是一支篮球队 ， FOF基金经理就类似于球队中经理+教练+组织后卫的角色 。 ” 张浩然具体谈到 ， FOF的良好运转涉及资产配置、基金选择、组合管理 ， 很难靠一名明星基金经理完成所有的任务 ， 需要更多地依靠团队分析、投资流程来战胜市场 。
（责任编辑：任刚 HF008）


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