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FOF|易方达基金张浩然：当前市场环境下配置FOF可解决入场难题

北京联盟_原标题：易方达基金张浩然：当前市场环境下配置FOF可解决入场难题 来源：中国经营报
7月前18个交易日 ， 市场情绪跌宕起伏：上证综指急速冲上3400点后 ， A股波动加剧 。
虽然今年股票市场的赚钱效应相对可观 ， 但纷繁复杂的市场环境下 ， 即使由专业投资人士管理 ， 部分权益类基金近期也出现了回撤 。 而本轮上涨行情中 ， 投资者如果是在3300点以上入市 ， 有可能在近期的调整中产生明显的焦虑感 。
站在当下时点 ， 易方达基金优选多资产基金经理张浩然认为 ， 市场行情受四个驱动力影响 ， 短期呈现出现波动增大和风格轮动加快的特征 。 “这一市场特征为入场意愿强烈的投资者提出了较大挑战：首先 ， 投资者难以把握合理的入场时机；其次 ， 难以确定买入哪种资产类别更合适” 。 他分析称 。
四个驱动力影响市场行情
受新冠肺炎疫情蔓延影响 ， 今年3月—4月 ， 海外金融市场持续震荡 ， 而A股则表现出较强韧性 。 尤其是随着国内复工复产逐步推进 ， 经济稳步复苏 ， 4月以来 ， A股即步入上涨区间 。 6月最后一个交易日 ， 上证综指收于2984.67点 。 此后 ， 在7月的第6个交易日 ， 上证综指便攻破3400点 ， 深证成指和创业板指6日涨幅也分别达到11.79%和8.77% 。
7月10日 ， A股开启震荡调整模式 ， 几经盘整后 ， 7月16日 ， 上证综指较前一交易日下跌4.5% ， 回落至3200点附近 。
相对波动的走势令不少投资者一时间无法判断下半年A股上涨行情还能否延续 。
张浩然指出 ， 行情的延续性取决于市场上行的驱动力能否持续 。 他将推动上证综指冲上3400点的动力归结为四方面因素共同作用的结果 ， 即“疫情的有效控制、宽松的政策环境、稳健的经济复苏以及持续的增量资金 。 ”
张浩然分析 ， 展望来看 ， 上述四个驱动力并未消失 ， 大方向上依旧利好股票市场 ， 但支撑力度较之前有所减弱 。 “首先 ， 政策环境维持宽松但边际减弱；其次 ， 疫情防控在下半年给市场的支撑力度相对减弱；同时 ， 经济复苏持续但需担忧被估值水平透支；此外 ， 增量资金流入速度减缓 ， 且不确定性增大 。 ”
例如 ， 疫情控制方面 ， “目前美国的情况较为负面 ， 病例数快速上升创新高 ， 巴西、印度、墨西哥、南非、阿根廷、印度尼西亚等国疫情仍在快速蔓延；市场对于秋冬季节出现第二波疫情的担忧短期难以缓解；除非疫苗研发的速度大幅超预期 ， 不然很难预期疫情防控能够在下半年再给市场很强的驱动力 。 ”他进一步分析称 ，
与此同时 ， 由于结构上 ， 景气度和估值大体匹配 ， 增量资金尚未形成明确的方向 ， 近期风格轮动可能也会加快 ， 大金融、国防军工、农业和消费、医疗、科技均具备相关机会 。
配置FOF正当时
如此市场环境下 ， 普通投资者踌躇不决 ， 一方面担心此时入市不是最好的时间节点；另一方面 ， 又担心错过股市的上涨行情 。
在张浩然看来 ， 市场波动增大和风格轮动加快 ， 将给普通投资者入市带来较大难度 。 比如难以把握合理的入场时机 ， 看到基金涨得时候想加仓 ， 却又担心价格过高不敢下手；看到基金大跌的时候又坐立不安 ， 担心行情结束匆忙卖出 。
“同时 ， 投资者往往难以确定买入哪类资产 。 中国金融市场发展到现在 ， 投资标的种类繁多 ， 不只是普通投资者 ， 即便是专业投资者也有盲点 。 目前市场上有3000多只股票、6000多只基金 ， 即便是大牛市中 ， 选不好标的也可能赚不到钱 。 ”他进一步分析 。
另一方面 ， 从过往情况看 ， 基民倾向于在市场高点买入基金 。 公开数据显示：2006—2007年以及2015年两轮牛市过程中 ， 新增基金开户数5400万 ， 在2005—2015年10年开户总量的占比达到72% 。 但买在高点之后 ， 基民的投资体验却不一而足 。
此前 ， 有业内人士将“基金赚钱 ， 基民不赚钱”的现状归因于投资者追涨杀跌的申赎行为 。 张浩然则认为 ， 基金管理人是否能为投资者提供体验更好的基金产品 。


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