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开盘跌停！水井坊发白酒首份半年报，如何引发白酒板块动荡？

文|张佳儒
7月28日 ， 白酒板块来了个“先抑后扬” ， 其中 ， 水井坊开盘一度跌停 ， 洋河股份、口子窖、舍得酒业、迎驾贡酒等10几家白酒企业股价走弱 ， 仅有贵州茅台、五粮液等龙头白酒股红盘 。
开盘几分钟之后 ， 白酒板块快速回暖 ， 个股纷纷翻红 ， 仅有水井坊、伊力特两家酒企下跌 。 这样的一场“虚惊”和昨晚的一份半年报相关 。 7月27日 ， 水井坊发布白酒股首份半年报 ， 实现营业收入8.04亿元 ， 同比下降52.41%；净利润1.03亿元 ， 同比下降69.64% 。
开盘跌停！水井坊发白酒首份半年报，如何引发白酒板块动荡？
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根据一季报推算 ， 水井坊营收7.29亿元 ， 净利润1.91亿元 。 这意味着 ， 水井坊二季度营收0.75亿元 ， 净利润为负的0.88亿元 。
私募人士认为 ， 水井坊二季度的收入和盈利远不及预期 。 因为即便把预收放在一起看 ， 一二季度也是40%左右的收入下滑 。 水井坊是外资控制的企业 ， 也是上市白酒公司中罕见的不调节利润的企业 。 所以这份儿财报 ， 对市场信心的影响力非常大 。
换句话说 ， 白酒板块早盘的下跌是受到了水井坊财报的影响 ， 更值得担忧的是 ， 水井坊的业绩表现一定程度上预演了大多白酒股的半年报表现 。
根据同花顺统计 ， 2020一季度 ， 18家白酒股中有13家净利润增长率为负 ， 仅有贵州茅台、五粮液、泸州老窖等前排白酒股实现净利润正增长 。 若按照水井坊的二季度表现推测 ， 整个白酒板块的半年报情况并不乐观 。
对于业绩下滑原因 ， 水井坊在半年报中表示 ， 随着疫情防控形势逐步好转 ， 二季度市场消费场景得到一定恢复 ， 但市场总体还是以消化库存为主 。 同时 ， 为保证市场健康可持续发展 ， 公司也控制了发货节奏 。
私募人士认为 ， 疫情对次高端的打击是实实在在的 ， 而且消费场景的缺失未来可能还会存在很长一段时间 ， 尤其是宴席和商务等活动的减少 ， 对中间价格带的产品非常不利 。 但高端酒受到的影响是最小的 ， 中秋旺季的动销大概率就能全部恢复甚至有可能好于去年 ， 高端白酒的景气度仍然很高 ， 从利润角度看 ， 二季度二者有可能实现双位数的增长 。
水井坊虽然业绩不振导致大跌 ， 但有券商对后续市场表现报乐观态度 。 招商证券认为 ， 低库存+积极布局中秋旺季 ， 预计公司下半年将有望实现15%以上增长 ， 环比上半年增速提升明显 。 近期高端白酒估值中枢持续上移 ， 估值空间打开 ， 水井虽二季度增长有压力 ， 但基本面逐季改善 ， 三季度有望加速增长 。
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值得注意的是 ， 股价表现上 ， 3月下旬开始 ， 水井坊自低点37.06元反弹 ， 7月中旬股价创下86.49元的历史新高 。 然而近10几个交易日 ， 水井坊呈现回调走势 ， 较高点86.49元回调了22% 。
目前水井坊跌幅收窄 ， 但仍有7%左右的跌幅 。 截至目前 ， 水井坊股价在62元左右 ， 总市值约304亿元 。
【开盘跌停！水井坊发白酒首份半年报，如何引发白酒板块动荡？】即便水井坊跌幅收窄 ， 整个白酒板块暂时回暖 ， 但半年报业绩不振的预期仍在 ， 行业消费回暖等利好能否抵消利空尚待观察 ， 从水井坊早盘带动白酒股走跌的场面来看 ， 整个白酒板块股价走势依旧充满悬念 。


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