基金经理|总回报超72%，每10份派6.4元，揭秘嘉实瑞享的赚钱秘籍！( 二 )
3、老虎君：目前A股国际化和港股A股化趋势越来越明显 ， 你所带领的嘉实沪港深投资团队是如何把握AH股机遇的？
张金涛：A股对港股的影响越来越大 ， 中国经济对港股的影响越来越大 ， 因为中国的资产占比越来越高 。 我们建议投资者港股和A股不要分开看 ， 实际上港股和A股将来就是一体化的 ， 把它当做一个大的投资的池子去做投资 ， 比单独投A股机会会更好一些 。
嘉实沪港深3.0投研机制将A股、港股作为统一整体看待 ， 管理团队形成了互联互通的工作机制 。 在研究人员方面 ， 嘉实搭配了远超行业水平的高配置 ， 内地有8名港股研究员、香港有10名研究员 ， 同时还拥有50多名A股行业研究员 ， 形成了A股、港股以及众多重要行业的联动研究 。
对于A股和港股的配置 ， 我们团队是对两个市场综合比较 ， 自下而上综合进行配置 。 我们会把两地长期关注的优质公司挑选出来 ， 作为一个组合 ， 然后不分港股还是A股 ， 把它们作为选股池 ， 在其中自下而上选股 。 我们的配置思路就是在这些个股组成的选股池中做通盘考虑 ， 挑选风险收益比更高的股票 。
4、老虎君：你对“港股估值比A股低”有何看法？
张金涛：A股市场没有业绩的题材股终会跌回原形 ， 有业绩支撑的才能走得比较长远 ， 重点仍是看业绩和估值 。
港股的投资者更看基本面和估值 ， 而且可以做空 ， 所以比较少有泡沫出现 。 目前港股估值处在历史上较低的一个估值水平 。 在低估值下 ， 如果基本面出现向上的趋势 ， 港股往往会出现比较好的投资机会 。
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5、老虎君：你是有18年投研经验的行业老兵了 ， 从研究到投资 ， 你的投资理念是怎样的？
张金涛：经过18年来的市场磨砺 ， 我始终坚守一个核心投资理念：相信均值回归 ， 努力赚业绩成长和估值提升的钱 。 市场总在波浪式前进之中 ， 虽然历史不会简单的重复 ， 但长期而言“均值回归”的规律通常有效 。
6、老虎君：你在这么多年的投资实践中形成了怎样的投资方法论？
张金涛：我的投资方法论是价值投资 ， 主要是赚企业创造的价值 ， 而不是赚交易对手的钱 。 价值投资之下还有风格区分 ， 或偏向于成长型 ， 或偏向于价值型 。 在内心深处 ， 我也喜欢具有成长性的公司 ， 但好公司不一定是好股票 ， 实际投资时 ， 如果估值实在太高 ， 我还是会选择估值较低的标的 。
做投资需要在好公司和合适的价格之间做权衡 ， 大部分时间市场并不会给出一个特别好做的选择题 ， 最理想的情况是两者都能兼顾 。
7、老虎君：你所管理的基金整体换手率相对较低 ， 是如何把握“买入”与“卖出”的时机？
张金涛：做投资最主要的一个原则就是要买的“便宜” ， 然后相对高估的时候可以考虑卖掉 。 过去几十年 ， 市场的低点均伴随危机出现 ， 所以做投资不要浪费任何一次危机 ， 因为危机带来的或许不仅仅是风险 ， 在危机中买入 ， 它的风险收益比或获得较高回报的概率也许都是可期的 。
卖出的时机通常更难把握 ， 一般来说有这么几种情况或可考虑卖出 ， 第一 ， 就是股票的基本面恶化 ， 经过重新评估后达不到收益要求；第二 ， 是股价达到了目标价附近；第三 ， 就是我们发现了更好的投资标的 ， 需要卖出股票来腾出仓位 。
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8、老虎君：展望后市 ， 你看好哪些行业的投资机会？
张金涛：中长期看好符合产业升级和消费升级投资方向；具体在五大方面 ， 科技、先进制造、大消费、大健康和金融地产领域的优质资产 。
操作中 ， 我们特别关注三类机会：1、优秀龙头企业在合理的价位上持续创造价值带来的赚取长期回报的机会；2、行业发展过程中（包括新兴行业） ， 有快速成长潜力的公司在由小变大的过程中被市场低估或误判带来的获取超额投资回报的机会；3、价值股被低估带来的估值回归以及股息回报率的收益机会 。 我们会继续通过基于公司长期价值创造的研究 ， 努力为投资者提供超额回报 。
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