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白银|飙涨的白银( 二 )


“这与他们在3-4月期间抄底美股的做法如出一辙 。 ”他透露 ， 当时不少散户与量化投资基金也是动用5-10倍杠杆大举抄底买涨美国科技股获利 。
在这位大宗商品期货经纪商看来 ， 这些散户与量化投资基金的算盘 ， 是押注美联储启动无限量QE措施将令白银价格再度复制2011年的飙涨历程——在2008年全球金融危机爆发后 ， 美联储不得不持续加码QE措施 ， 令白银价格在2011年一度创下约50美元/盎司的历史高点 。
Bart Melek坦言 ， 他们此举是给别人做了“嫁衣”——整个上半年 ， 白银ETF的持有量创纪录地增长35% ， 达到8.2亿盎司（约合170亿美元） ， 令二季度白银价格创下过去数年以来最大涨幅约24% ， 因此这波白银价格飙涨 ， 令上半年早已布局白银头寸待涨而沽的投资客有望“获利退出” 。
“这意味着白银价格还需要更强劲的涨幅 ， 吸引大量跟风买盘入场 ， 才能让这个击鼓传花的游戏延续下去 ， 令这波白银飙涨的幕后推手——散户与量化投资基金得以顺利获利离场 。 ”他指出 。
择机高价沽空套保
值得注意的是 ， 随着白银飙涨令金银比迅速跌至年内低点86附近 ， 令越来越多投资机构开始担心这轮白银飙涨会很快“退潮” 。
一位白银贸易商向采访人员透露 ， 目前金融市场已经过度“夸大”矿区停工停产对白银产量减少的预估 。 事实上 ， 过去数年白银供需关系一直处于相对过剩状况 ， 即便市场普遍预期疫情冲击将令今年白银产量减少3000-5000万盎司 ， 但现有白银库存足以满足新能源、5G设备生产制造的工业需求 。
采访人员注意到 ， 在对冲基金大举增持白银净多头头寸同时 ， 白银开采商与贸易商也在不遗余力地加仓空头头寸进行套期保值 。 CFTC数据显示 ， 截至7月14日当周 ， 白银开采商与贸易商的白银期货期权净空头头寸同样较前一周骤增1985万盎司 ， 凸显他们手里拥有足够的白银库存应对市场的逼空买涨潮 。
与此同时 ， 手握巨额白银头寸的投资银行也在待涨而沽 。 由于疫情导致矿区停工停产 ， 因此不少开采商只能将白银现货抵押给投资银行偿还开采贷款本息 ， 令投资银行一面为白银持续上涨“呐喊” ， 一面在期货市场逢高抛售“套期保值” 。
上述白银贸易商向采访人员透露 ， 目前不少白银开采商与投资银行正在盘算最佳的沽空套保时机——若白银价格短期内能站稳26美元/盎司上方 ， 他们将考虑在30-35美元/盎司附近大举沽空套保 ， 反之他们则会迅速入场锁定沽空套保收益 。
采访人员多方了解到 ， 这些白银开采商与投资银行之所以选择26美元/盎司作为“标杆价格” ， 一个重要原因是2011年白银价格正是站稳26美元/盎司正式关口 ， 得以快速上涨逼近50美元/盎司的历史高点 。 如今他们同样打算如法炮制——复制当年的逢高沽空套保收益最大化策略 。
“显然 ， 这轮白银多空博弈 ， 才刚刚开始 。 ”Stephen Innes认为 。 不过 ， 22日中美关系趋紧令部分投机资本的风险偏好回落 ， 助推这波白银投机买涨潮有可能很快“草草收场” 。
（作者：陈植 编辑：张星）
（责任编辑：张洋 HN080）


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