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富达推荐的这份比特币挖矿报告，带你全面了解哈希率与电力现状( 六 )


富达推荐的这份比特币挖矿报告，带你全面了解哈希率与电力现状
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来源 : BitOoda estimates, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics
下图显示了每 PH/s 的 BTC 是如何变化的 （预计在未来也会发生变化）， 将之作为网络哈希率与时间的一个函数 ， 减半前和减半后的区块奖励因素已被计入 。 在这里你也可以看到 ， 以 BTC 计算的收入在下降 。 不考虑设备因素 ， 就看每 PH/s ， 很明显 ， 随着时间的推移 ， BTC 价格是哈希率持续增长的一个关键因素 。
图：每 PH/s 每日所获 BTC ， 随时间的变化 ， 以及作为网络哈希率的函数的情况 ， 数据截止 7/1/2020 ， 历史数据自 1/1/2018 算起
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挖矿得到的 BTC 以美元计算的价值 ， 会随着时间的推移降低 ， 这使得盈利越来越差 ， 除非 BTC 价格的增长足以抵消这一点 。 正如下图所示 ， 每 PH/s 每日赚得的收入是网络哈希率和 BTC 价格两者的函数 。 目前比特币网络哈希率目标值约为 124EH/s ， 当前 BTC 价格为 9220 美元 ， 每 PH/s 每日收入约为 70 美元 。 如果网络哈希率增加至 260EH/s ， 我们预期 2021 年夏天会达到这一数值 ， 那么 ， BTC 价格需要达到约 19,500 美元 ， 每 PH/s 每日的收入才能维持在同样的 70 美元 。
如果届时 BTC 价格为 10,000 美元 ， 那么每 PH/s 每日的收入将只有 36 美元 。 下图中间的图表显示 ， 高能效的 S19 级矿机在电费 4 美分 /kWh 的情况下 ， 需要花费约 37 美元的现金费用就能实现 1 PH/s 每日 ， 但在电费 4 美分 /kWh 的条件下 ， 运行 S9 级矿机 ， 要耗费的成本则为 133 美元 。 即使 BTC 价格达到 10,000 美元 ， S9 级矿机依然需要在 0.5 美分 /kWh 以下的电费下运行才能盈亏打平 。
图 : 在未来哈希率和 BTC 价格的几种不同情况下 ， 每个矿机级别在不同电力价格下的每日收入和现金运营成本 ， 注：在估算主动用于 BTC 挖矿的电力比例时 ， 我们假设 PUE 为 1.12

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要实现潜在的哈希率 ， 需要大量的资本支出 ， 这将是一个限制因素 ， 特别是 ， 如果 BTC 价格的涨幅没有跟上哈希率的步伐 ， 行业内部产生的现金至少将受到限制 ， 只能进一步增加对外部资金的依赖 。 而且 ， 这也会对我们的哈希率预测构成负面影响：由于计划面临不确定性以及投资回报预期的下降 ， 成本较高的矿工不得不退出运营 ， 这也同时会限制外部资本的流入 。
如果 BTC 价格保持不变怎么办？哈希率会在什么位置不再增长？如果电价为 1 美分 /kWh ， 则 S9 矿机可以持续运行 ， 直到网络哈希率达到 180EH /s 。 当电价为 3 美分 /kWh ， S19 级矿机可以持续运行 ， 直到 295EH/s 的哈希率 。 超过这一节点 ， S19 级将需要更高的 BTC 价格或更低的电价 ， 才能维持运营 。 但是 ， 这些设备将无法在 295EH/s 的哈希率上收回其资本成本 。 显然 ，BTC 的价格上涨已纳入每个矿工的资本预算 。
图 : 每 PH/s 的每日收入与现金运营成本 ， 作为网络哈希率的函数 ， 注：在估算主动用于 BTC 挖矿的电力比例时 ， 我们假设 PUE 为 1.12
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未来 12 个月哈希率升至 260EH/s 所需的资本支出 (Capex) 总计为 45 亿美元 ， 若 2022 年中哈希率升至 360EH/s 则还需要多花费约 20 亿美元 。


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