东吴电新能源中期策略：平价新周期 龙头强者恒强
【东吴电新能源中期策略：平价新周期 龙头强者恒强】光伏20年Q4迎来史上最强旺季 ， 21年平价新周期开启：国内竞价平价超预期 ， 竞价结果26GW ， 同比增长13.95% ， 平价项目申报量接近40GW ， 预计20年国内装机45-50GW ， Q4随着海外疫情消退及国内进入20年1231抢装 ， 有望迎来史上最强旺季 。 价格下降叠加效率提升 ， 将进一步提升光伏的竞争优势 ， 这为2020年后光伏平价新周期的打开奠定了坚实的基础 ， 平价新周期开启 。
光伏各环节投资机会：硅料：目前硅料连续4周涨价 ， 硅料是未来两年唯一确定没有新增产能的环节 ， 需求强劲+供给有限 ， 涨价周期开启硅片：单晶硅片产能逐步投放 ， 盈利理性回落 ， 龙头盈利韧性强电池：PERC仍为主流 ， 需求强劲价格调涨 ， 大尺寸边际盈利改善强组件：品牌渠道是龙头护城河 ， 龙头集中度加速提升玻璃：双玻提速 ， 行业几乎仅龙头扩产 ， 集中度进一步提升胶膜：POE渗透率提升结构性改善盈利 ， 龙头企业排产较满 ， 盈利看好 。 逆变器：逆变器市场较为分散 ， 目前全球阳光、华为双龙头格局 ， 组串式渗透率加速提升背景下 ， 组串式新秀崭露头角推荐标的：海外逐步恢复 ， 龙头企业排产较满 ， 需求强拉动下 ， 硅料、电池价格明显上涨 ， Q3淡季不淡 ， Q4最强旺季 ， 龙头份额进一步提升 ， 龙头长期价值显现 ， 推荐：隆基、通威、爱旭、晶澳、锦浪、福莱特、阳光电源 ， 关注福斯特、亚玛顿、东方日升、捷佳伟创等 。
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