市值超过|今天，我从科创板的泡沫里下车了股价|全球|疯牛|上证|高成长性|市值超

上周初我在某投资群里扯了一句，说再这样下去A股的结构性泡沫快要赶上2015年疯牛高点水平了。很多群友说不至于吧，好不容易盼来个牛市，刚到3400就偃旗息鼓了？2015年高点难道不至少该上5000点嘛？
这是我想说的一个迷思，大部分人判断股市还是习惯于看上证综指，但这一轮其实已经出现的高估值并不在上证。上证当然还有空间，但泡沫也已积蓄在了结构性的地方。
中国经济足够有韧性， A股不缺慢牛的底气，估值偏低的好公司也还比比皆是，我个人打算离开过高估值区域， “换一辆车坐”了。
结构性分化
“愉见财经”就简单取个PE来估值吧。 2015年高点的时候，显然当时的创业板是最疯牛的，相比当时深市的60倍PE ，创业板高点大概在130倍出头。如大家所知， 2015年下半年就急转直下了。所以我当时就给自己敲了个警钟， PE能到130 ，虽不能一概而论泡沫将破，但至少是要警惕的：高了。
然后我在上周那轮回调前，又一次领略了接近的高度。 3300或3400的上证不说明什么，但这次是科技大牛、半导体芯片大牛、科创板大牛啊。创业板还算好，但也紧随其后了。
我大科创顶着众人心中的那一句“科技强国” ，已然飞往130倍的方向。当然经过上周下半周的3天回调稍微降了降温，但也120倍出头了。
当然也有句说句， 120倍对科创板而言倒不是峰值，首批25家刚上市那会儿更高。
2015年的时候我们管创业板叫“神创板” ，现在创业板虽然还是挺高的，但“神创板”这顶高帽子估计是要送给科创板了。他们才是股民们膜拜、会带上你的财富飞的新大神。
但是需要注意的是，首批25家的大股东解禁从本周就开始了。不过话又说回来，解禁前一段时间股价反而要抬一抬，似乎已经是我大A一贯风格了。以及，科创板ETF基金已经前来接棒。并且，我还品味了一番其中深意：这ETF连接科创板50 ，那可是带了上市时间需满6个月的要求的哦……
解禁潮之前（或之中）都能涨，但，解禁潮之后的市场走势呢？

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估值的逻辑
“愉见财经”毫不怀疑，科技发展是中国经济的新动能，科创板里头一定会诞生代表中国经济未来的、高成长性的公司。
但这并不代表股价暴涨都有合理性。

- 第一个问题：高成长性公司的比例是多少，或者说大家寄往中的10倍股的比例是多少？我相信10家里真有1、2家未来发展的确可期，但余下的公司会不会沦为平庸，并配不上目前的股价呢？

- 第二个问题：高成长性的公司应该被如何估值，是否越高越好？如果股价已经price in了未来十年的发展了，那为啥要在现在买，而不是等到它回落到一个合理的价格再买？

我们算几笔粗账吧。就不挑后劲不足的公司了，干脆，就挑我心目中的好公司说吧。
先踩第一个热点，半导体材料。选取龙头H公司，对，就是那家上市一年里可以累计涨超1200%的。
这的确是一家有质地的公司。说大数，我们算它年产硅片300万片、每片500元、年收入15亿；利润的话，当期财报暂时还是亏损状态。目前市值超过1100亿元。
问题是，只要其后续能发展，就能消化1100多亿的市值了吗？还是只要一个“国产芯片”的概念，值也得值、不值也得值？
不妨看看基本面。目前全球的半导体硅片市场规模大约110亿美元，这个行业每年增速5%~10% ，亦即到2030年，市场规模大约220亿美元。
对H公司而言：首先，国内也会有强手竞争者的；其次，日本信越目前是全球市场份额第一，占27% ，即便如此我们还是做个最佳情况的模拟， H公司果不其然雄起了， 10年后真的变成了全球第一，假设它和信越一样占据了全球四分之一的份额，算大数380亿人民币的营收，这个行业净利润率5%~7%——也就是说，最佳模拟路径下， H公司2030年净利润是20亿~25亿人民币的利润。