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市场|疫情冲击美国IPO市场：“买壳”上市火热，SPAC并购将创纪录

新冠肺炎疫情给美国首次公开募股（IPO）市场带来剧烈动荡 ， 那些原本计划今年进行IPO的企业怎么办？
在这一背景下 ， 众多意图上市的公司纷纷“曲线救国” ， 通过与特殊目的的收购公司（Special Purpose Acquisition Company ， SPAC）合并而实现上市 ， 此举使得市场交易火爆异常 。 在市场人士看来 ， 与传统IPO上市相比 ， 该方式的确存在一些优势 ， 但也有不容忽视的风险 。

市场|疫情冲击美国IPO市场：“买壳”上市火热，SPAC并购将创纪录
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SPAC并购交易有望创纪录
SPAC又称空白支票公司 ， 通常由共同基金、对冲基金等募集资金而上市 ， 只处理现金业务 ， 没有任何其他业务 。 发起人将在纳斯达克或纽交所上市 ， 以投资单元形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者 ， 从而募集资金 ， 一个投资单元通常包含1股普通股与1~2股认股期权 。 上市后的主要任务就是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司与其合并 ， 使新的组合获得融资并上市 。 若24个月内没有完成并购 ， 那么这家SPAC就将面临清盘 ， 将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者 。
近年来 ， 高盛、花旗、黑石、文银国际等均发起参与过SPAC壳公司的交易 。 去年 ， 太空旅游第一股——维珍银河（Virgin Galactic Holdings Inc）通过与公共投资工具社会资本（Social Capital Hedosophia Holdings ， 简称SCH）合并而成功借壳上市 ， 获得广泛关注 。
【市场|疫情冲击美国IPO市场：“买壳”上市火热，SPAC并购将创纪录】今年 ， 疫情更是给SPAC上市添了一把火 。 根据Dealogic的数据 ， 在刚刚过去的7个多月 ， 截至上周 ， 已有20家公司通过SPAC并购交易在美国公开上市 ， 筹集了121亿美元 。 按此趋势 ， 今年的筹资额有望突破去年创下的135亿美元的纪录 。 SPAC的IPO申请在同期所有美股IPO申请中占比高达33% 。
电动卡车制造商Nikola Corp.和在线体育博彩平台Draft-Kings Inc.等明星初创公司今年均通过SPAC并购交易成功上市 。 医疗保健服务提供商MultiPlan Inc.近日也表示 ， 正在与一家SPAC谈合并 ， 交易金额为110亿美元 ， 这将是有史以来规模最大的SPAC交易之一 。 电动汽车制造商Fisker Inc.也表示 ， 将通过SPAC并购交易公开发行 。
美国初创整车厂尼古拉汽车公司（Nikola）在今年3月宣布与VectoIQ合并 ， 于上个月完成了交易 。 此后 ， 市值飙升至195亿美元 。 尼古拉首席财务官布兰迪（Kim Brady）称 ， “我们之所以选择与SPAC合并的上市路径 ， 是因为疫情令美股及IPO市场充满诸多不确定性 。 如果我们追求传统的IPO道路 ， 那么我们如今还无法成为上市公司 。 ”
上周 ， 又有数起挂牌上市和提交上市申请的SPAC：13日 ， PTK收购公司登陆纽交所 ， 筹资逾1.15亿美元 。 该公司首席执行官是知名私募基金凯桥资本（Canyon Bridge Capital Partners）联合创始人之一的Peter Kuo ， 曾领导过ARM、阿里巴巴、谷歌和德州仪器等科技企业的并购交易；14日 ， Artius Acquisition上市 ， 募资7.245亿美元 。 同时 ， Churchill Capital Corp. IV递交了规模达10亿美元的IPO申请书 ， 其出资人Michael Klein是SPAC领域著名的交易撮合者；15日 ， 美国知名男装三大品牌之一Nautica创始人朱钦骐（David Chu）创立的SPAC公司D8 Holdings Corp.登陆纽交所 ， 募资3亿美元 。 同时 ， 前黑石集团管理合伙人朱钦（Chinh Chu）为CC Neuberger Principal Holdings II递交了IPO申请 ， 这是其经手的第三个SPAC交易；16日 ， HPX Corp.在纽交所上市 ， 其联席总裁Bernardo Hees是3G资本的合伙人 。
伴随该市场的火热 ， 甚至连个人投资者也对这种一度晦涩难懂的工具越来越感兴趣 。 在线平台Reddit在今年5月创建了一个专门针对SPAC的论坛 ， 目前已有10000多名成员 。


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