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毅论财经|宁德时代（300750）的盈利水平究竟如何？( 二 )


四、利润
1、经营利润
毅论财经|宁德时代（300750）的盈利水平究竟如何？
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公司近三年营业利润出现了一定波动 ， 2018年主要是受子公司处置的影响 ， 当年上年同期转让北京普莱德新能源电池科技有限公司（以下简称“普莱德”）股权取得的处置收益影响 。 2017年4月 ， 宁德时代将所持普莱德23%的股权转让给东方精工 ， 转让价格为每股47.5元 ， 对应23%的股权价值为10.93亿元 。
2019年公司营业利润57.59亿元 ， 继续保持一定的增长速度 。
2、净利润
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2019年度 ， 公司净利润达50.13亿元 ， 净利润的增长一定的起色 。
3、扣非净利润
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近三年 ， 公司扣非净利润分别为23.76亿元、31.28亿元、39.15亿元 ， 保持平稳增长 。
五、其他盈利指标
1、毛利率
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我们可以看到 ， 宁德时代的毛利率从2016年至今 ， 保持持续下滑态势 ， 也就是说 ， 公司让利促销空间已经不多了 ， 若未来市场竞争加剧等因素使得公司产品售价及原材料采购价格发生不利变化 ， 公司毛利率存在继续下降的风险 ， 这将对公司的盈利能力带来不利影响 。
2、净资产收益率（加权）
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公司近些年净资产收益率连续4年下滑 ， 下滑趋势明显 ， 2019年略有回升迹象 ， 公司未来的盈利能力能否持续 ， 还有待继续观察 。
六、综述
本次只以利润表作为基础 ， 通过对宁德时代的经营成果进行分析 ， 可以得知 ， 公司近些年营业收入继续保持了一定的增长趋势 ， 但盈利能力明显出现了一定的下滑 ， 公司通过预收款项和获得定增资金保证了账上一定的资金 ， 能够直接创造一定的效益（利息收入） ， 但作为一家以供应电池为主的制造企业 ， 公司在动力电池上 ， 并在磷酸铁锂长寿命、三元高能量密度、快充等差异化产品方面加大研发投入 ， 期望降低动力电池制造成本 。 而我国2019年对纯电动乘用车的最高补贴退坡至2.5万元 ， 比2018年减少50% ， 而对插电式混合动力汽车的补贴则由2018年的2.2万元减少为1万元 。 随着电动汽车补贴退坡 ， 势必将影响新能源汽车的市场格局 ， 当前电动汽车市场尚未成熟 ， 动力电池依旧存有巨大的发挥空间 ， 而成本将是宁德时代们亟待解决的重要问题 。


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