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人寿|“七亏八盈”路难走！中韩人寿累计亏损近8亿，增资效果几何？

2012年至2019年中韩人寿累计亏损7.84亿元 ， 今年一季度继续亏损1594.86万元 。 步入成立的第8个年头 ， 该公司的盈利前景依然不乐观
《投资时报》研究员 汤巾
寿险公司素来流传着“七亏八盈”的规律 ， 然而有些险企在经历了“七年之痒”后 ， 依然未能走上盈利道路 。
譬如成立于2012年11月30日的中韩人寿 ， 在2012年至2019年连续交出亏损成绩单 ， 累计净亏损7.84亿元 。
目前 ， 该公司已步入成立的第8个年头 ， 迎来“七亏八盈”临界点 ， 但2020年能否“咸鱼翻身”仍是未知数 。 从今年一季度偿付能力报告来看 ， 中韩人寿当季度继续亏损1594.86万元 ， 相比上年同期的净亏损1210.46万元 ， 情况更加不乐观 。
在与其同年成立的寿险公司中 ， 到目前持续亏损者已不多 ， 据《投资时报》研究员梳理 ， 曾经的“难兄难弟”东吴人寿、吉祥人寿2019年度总算实现盈利 ， 就只剩下复星保德信人寿与中韩人寿同病相怜 。
中韩人寿成立以来净利润变化（单位：万元）
人寿|“七亏八盈”路难走！中韩人寿累计亏损近8亿，增资效果几何？
图片

数据来源：中韩人寿年报
成立以来连年亏损
资料显示 ， 中韩人寿成立之初的注册资本为5亿元 ， 中外两大股东分别为韩华生命保险株式会社（原大韩生命保险株式会社 ， 下称韩华生命）和浙江国际贸易集团（下称浙江国贸） ， 双方各出资2.5亿元 。
据悉 ， 中韩人寿原董事长夏晓曙曾表示 ， 股东双方存在一定分歧 ， 比如盈利时间 ， 韩方希望10至12年实现盈利 ， 中方的底线则是8年 。 最终协商的结果是规划从2013年起的8年内 ， 也就是2021年前实现盈利 。
现实来看 ， 中韩人寿的发展速度相对缓慢 ， 保险业务收入虽然也持续增长 ， 但是直到2018年才突破5亿元 ， 2019年进一步增至7.49亿元 。 在2012年成立的7家寿险公司中 ， 中韩人寿是唯一保费规模不足10亿元的公司 ， 其他6家2019年保费收入至少在20亿元以上 ， 前海人寿和弘康人寿更是处于百亿级别 。
若按照上述中韩人寿原本规划的目标 ， 2020年就是最后的盈利时间节点 。 不过 ， 从财报来看 ， 中韩人寿近几年的经营状况并没有明显起色 。 2012年至2015年 ， 该公司净亏损依次为2079.73万元、5640.78万元、7355.62万元、9273.49万元 。 自2016年起 ， 该公司年度亏损额破亿元 ， 至2019年依次为1.34亿元、1.42亿元、1.2亿元、1.46亿元 。
今年一季度偿付能力报告显示 ， 中韩人寿当季度亏损1594.86万元 ， 相比2019年同期亏损幅度扩大31.76% 。 若想全年实现盈利 ， 前景恐不乐观 。
增资难改亏损命运
中韩人寿成立以来经历过两次增资 ， 但对于公司的经营改善效果尚不显著 。
2016年11月30日 ， 上市公司浙江东方(600120,股吧)金融控股集团股份有限公司（曾用名浙江东方集团(600811,股吧)股份有限公司 ， 下称浙江东方 ， 600120.SH）发布公告显示 ， 拟斥资6.73亿元收购中韩人寿50%股权 。 浙江东方为浙江国贸的控股上市公司 ， 两者的实际控制人同为浙江省国资委 。
浙江东方以231.07%的溢价率购得中韩人寿50%的股权 ， 似乎对后者的发展颇有信心 。 而值得一提的是 ， 浙江东方同时与浙江国贸签订补充协议 ， 协议约定 ， 浙江国贸承诺中韩人寿将于2021年产生盈利 ， 即中韩人寿2021年扣除非经常性损益后利润为正；若2021年未能产生盈利 ， 则浙江国贸对差额部分按照持股比例以现金方式予以补足 ， 直至中韩人寿盈利为止 。
2017年5月初 ， 原保监会同意批准浙江国贸将其持有中韩人寿的50%的股份转让给浙江东方 。 转让后 ， 中韩人寿股权结构变更为浙江东方持股50% ， 韩华生命持股50% 。
随后的5月24日 ， 中韩人寿召开董事会会议 ， 审议通过了增加注册资本的议案 ， 增资后 ， 公司注册资本金由5亿元变更为10亿元 ， 由浙江东方和韩华生命两家股东按相同持股比例认购 ， 各占50% 。


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