第13家A+H券商！国联证券发行价4.25元，今天开启申购
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撰稿|浑水研究院市值研究中心庭竹
在“港漂”四年后 ， 国联证券的A股首发申请终于在今年的5月8日成功过会 ， 由此成为第13家实现A+H上市的券商 。 7月20日 ， 国联证券完成上市路演 ， 21日将开启网上网下申购 ， 发行价格为每股人民币4.25元 ， 总发行数量为4.757亿股 ， 申购代码为780456 。
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国联证券本次发行扣除发行费用后 ， 募集资金净额19.81亿元 ， 拟全部用于补充资本金 ， 增加营运资金 ， 发展主营业务 。 根据公告 ， 国联证券A股首发的市盈率为19.60倍 ， 而今年2月份上市的中银证券市盈率为22.97倍 。
在A股首发申请过会的消息传出之后 ， 国联证券H股当日上涨10% ， 不过之后两个多月的时间内表现并不抢眼 。 截至7月20日收盘 ， 国联证券H股报价3.79港元 ， 按照汇率计算之后 ， 与A股4.25元的发行价相比有将近30%的价格差 ， 难道市场真不买单？
再回溯到2015年7月 ， 国联证券登陆港交所的那天 ， 当日跌幅超出30% ， 并且五年多的时间内一直未能再度回到8港元的发行价 。 截至7月20日收盘 ， 国联证券H股价格较发行价已经跌了一半以上 。 事实上 ， 在香港上市后 ， 公司的业务发展也一直停滞不前 。 根据中国证券业协会的统计 ， 在全国98家证券公司中 ， 国联证券（与子公司华英证券合并统计）的总资产、净资产、净资本、营业收入、净利润五项指标在2019年的排名分别是55名、59名、49名、51名、43名 。 很明显的看出 ， 几乎所有的指标都把国联证券定义在了中等偏下的水平 。
【第13家A+H券商！国联证券发行价4.25元，今天开启申购】不过 ， 就在冲刺IPO的关键时刻 ， 2019年的5月份前后 ， 国联证券这个小透明式存在的券商 ， 迎来了以“打工皇帝”葛小波为首的中信证券组团加盟 。 按照国联证券在2019年年报中描述的那样 ， “公司管理团队的核心成员拥有15—20年证券行业头部券商的从业经验 ， 远远高于行业水平” 。
很显然 ， 国联证券对新团队有着非常高的期待 。 2020年国联证券半年报尚未披露 ， 新团队一年多的成绩暂未可知 。 不过 ， 在葛小波等人加盟半年多后 ， 国联证券就迎来了一份成绩非常亮眼的年报 。 2019年 ， 公司实现营业收入21.24亿元 ， 同比增长41.87%；归母公司净利润5.21亿元 ， 同比大增930.57% ， 扭转了往前四年的颓势 。
在20日举办的线上路演中 ， 国联证券的董事长姚志勇明确表达了公司的目标 ， 那就是“力争综合实力进入行业中等偏上水平 ， 盈利能力、资本实力、市场占有率等主要经营指标稳步上升 ， 成为一家盈利能力强、具有自身特色的优质大中型券商” 。
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