谁来穿透北向资金的迷雾？
红周刊作者|胡东辉
只要有行情 ， 就有北向资金的份 ， 没有功劳 ， 也有苦劳 。 北向资金就是陆股通资金 ， 是从港股市场流向A股市场的资金 ， 代表外资动向 ， 有时候被称为“聪明资金” ， 因为北向资金总能跑在行情前面 ， 逢低买入 ， 逢高卖出 ， 似有先见之明 。 但现在有越来越多的人怀疑 ， 北向资金中有相当大一部分是假外资 ， 这些资金的操作手法 ， 像极了境内的游资 。 北向资金的迷雾 ， 有谁能够穿透？北向资金的面纱 ， 有谁能够撩开？
假外资真游资
现在每天有关北向资金、南向资金流入、流出的数据都是公开透明的 ， 但是北向资金背后的真正金主是谁 ， 却是很不透明的 。 现在上市公司的信息披露都需要穿透披露到实际控制人 ， 但对北向资金的来源并没有穿透披露 ， 大家只知道一个金额 ， 至于是不是真正的外资 ， 就不甚了了 。 现在境内的游资实力不容小觑 ， 能量很大 ， 并不比外资逊色 ， 如果这些资金通过陆股通渠道杀将过来 ， 也是像那么回事的 。
2015年股灾后 ， 部分江浙游资为了规避境内越来越严厉的金融监管环境 ， 便逐步转移到港股市场去玩配资炒股 ， 资金放大数倍坐庄炒作 ， 收获颇丰 。 如今这批赚得盆满钵满的游资 ， 又通过陆股通渠道杀了个回马枪 ， 换上北向资金的马甲返回A股市场炒作 ， 呼风唤雨 ， 可谓如鱼得水 。 本轮行情中 ， 北向资金及时抄底 ， 果断逃顶 ， 操盘手法与江浙游资无异 ， 所以很多人怀疑是假外资 。
蹭北向资金热度
以7月14日为例 ， 北向资金狂卖170.89亿元 ， 是史上最大单日净卖出 ， 导致A股盘中大跌 ， 沪指一度跌超2% ， 创业板指一度跌超3% ， 虽然尾盘反翘 ， 但A股上涨势头就此受挫 。 7月15日北向资金继续流出23.68亿元 ， 资金流出较前虽大幅减少 ， 但大盘跌幅加大 ， 令众人开始担心市场趋势反转 。 7月16日北向资金再流出54.4亿元 ， 沪指跌幅4.5% ， 深成指跌超5% ， 创业板指跌幅更是高达5.93% 。 伴随A股市场大起大落 ， 北向资金大进大出 ， 这种做派活脱境内游资的炒作风格 。
北向资金从7月2日开始连续6个交易日都是净买入 ， 累计买入资金672.85亿元 。 这段时间正是行情加速上涨的时候 ， 而7月14日北向资金开始大举卖出 ， 恰好又是行情转折向下的开始 。 人们说北向资金是聪明资金 ， 指的就是这种情况 。 其实真正的外资没这么聪明 ， 不少外资认的是价值投资的死理 ， 短线炒作功夫没这么好 ， 这是境内游资的独门绝技 。 因此人们认为这是境内游资干的 ， 利用了投资者迷信外资的特点 ， 借道陆股通渠道蹭了北向资金的热度 。
游资算不算是聪明资金呢？既算 ， 也不算 。 他们神出鬼没 ， 且出其不意 。 大家都认为今年经济形势不支持股市产生大行情 ， 他们却认定股市走势可以脱离经济形势 ， 神不知鬼不觉中已经做了半年行情 ， 这正是他们聪明的地方 。 但也不必神化他们 ， 表面看他们总能低吸高抛 ， 其实这没啥稀奇的 。 以他们的资金优势 ， 集中买进的时候自然就是低点 ， 而当他们集中卖出的时候 ， 自然就是高点 。 不是他们看得有多准 ， 而是因为低点是买出来的 ， 高点是卖出来的 。 何谓低 ， 何谓高 ， 资金说了算 ， 这不是先见之明 ， 跟聪明不聪明无关 。
一分清醒半分醉
现在的北向资金 ， 就像打了一个闷包 ， 外面写着北向资金 ， 里面究竟成色几何 ， 谁也说不清楚 ， 大家只能猜 。 根据什么来猜呢？主要是根据北向资金托管机构的类型来猜 ， 托管在外资银行席位的 ， 多数是海外长线配置型资金；托管在外资投行PB系统的 ， 多数是对冲基金、量化基金等 ， 是出于交易便利性的要求；托管在中资券商机构的 ， “假外资”的可能性就很大 。 由于北向资金自带光环 ， 因此会有境内游资混迹其中 ， 以此吸引市场跟风 。
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北向资金的神秘面纱 ， 只有通过穿透披露才能揭开 。 过去上市公司的信息披露没有要求穿透到底 ， 因此很多实控人神龙见首不见尾 ， 现在一律要求穿透到最终的实控人 ， 上市公司的实控人也就不再神秘 。 对于北向资金 ， 如果不厘清是真外资还是假外资 ， 难免会对投资者产生误导作用 。 境内游资就是故意利用这一点 ， 引诱投资者跟风 。 当然 ， 混迹北向资金中的也不全是境内游资 ， 还有其他境外资金 。 或许也正是因为如此 ， 现在要做到穿透披露也不是一件容易的事 ， 短期内恐怕还难以做到 。 对投资者来说 ， 对北向资金的动向不必看得太重 ， 不妨留一分清醒留半分醉 。
【谁来穿透北向资金的迷雾？】（本文已刊发于7月18日《红周刊》 ， 文中观点仅代表嘉宾个人观点 ， 不代表《红周刊》立场 。 ）
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