证监会鼓励并购重组，券商股再度大涨！似曾相识的牛市气息扑面而来
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来源：21世纪经济报道
作者：王媛媛
编辑：朱益民
市场情绪经历了上周下半周的恐慌集中爆发 ， 以及周末的平复 ， 今日迎来好转 。
周一 ， 大盘集体高开 ， 随后两市股指走势分化 ， 沪指小幅回调后一路走高大涨超2.5%逼近3300点；创业板指则跳水下行一度跌逾1% ， 临近午盘翻红 。 北向资金转为净流入 ， 此前一度净流出近30亿元 。
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截至中午收盘 ， 沪指报3298.50点 ， 上涨2.62% ， 成交额3433亿元；深成指报13342.68点 ， 上涨1.74% ， 成交额4047亿元；创业板指报2674.91点 ， 上涨0.47% ， 成交额575.6亿元 。 盘面上 ， 保险、军工、证券、建材等板块涨幅居前 。 中芯国际跌5.81% ， 报72.58元 。 寒武纪半日涨234.24% ， 报215.22元 。
上周末 ， 各种爆炸性新闻集中发布 。 除了几大金融机构被接管的爆炸性新闻外 ， 证监会一纸通知鼓励证券基金行业并购重组 ， 又点起了券商板块的火苗 。
7月17日 ， 证监会有关部门向派出机构发出《支持证券基金行业实施组织管理创新》的文件 ， 文件中指出 ， 为提升证券基金经营机构核心竞争力 ， 推动行业高质量发展 ， 证监会支持证券基金行业实施组织管理创新 ， 一是鼓励市场化并购重组 ， 二是支持券商、基金开展股权激励计划 。 派出机构在收到文件后将向辖区内券商、基金转发 。
证监会在上述文件中提出 ， 为推动行业做大做强 ， 证监会鼓励有条件的行业机构实施市场化并购重组 ， 在资本实力、管理水平、信息技术等方面实现快速发展 。 为充分发挥并购重组效应 ， 实现母子公司协同发展 ， 证监会支持行业机构在有效管理不正当竞争、防范利益冲突和利益输送的前提下 ， 探索更为灵活的母子公司发展定位和业务范围 。
证监会同时称 ， 为支持行业机构建立长效激励约束机制 ， 提升公司活力 ， 证监会支持证券基金经营机构按照《证券法》《证券投资基金法》《上市公司股权激励管理办法》《关于支持上市公司回购股份的意见》等规定 ， 在有效防范利益输送、操纵股价、内幕交易的前提下 ， 通过直接持股或者设立资产管理计划、信托计划、有限合伙企业等形式实施员工持股或者股权激励计划 。
今日开盘 ， 券商板块几乎全线上涨 ， 证券ETF（512880）日内一度上涨3.73% 。 从今日表现看来 ， 市场情绪已经从上周下半周的极度恐慌中走出 。
这一情况似与7月初相识 。
7月上半月的“疯牛”行情开始于端午假期之后 ， 彼时银行持牌券商的新闻引发市场各方关注 。 此后 ， 免税概念板块与大金融板块领涨沪深两市 ， 并带来了持续了半个月的“小牛”行情 。
本次明文鼓励券商并购 ， 或成为点燃券商板块上涨的新的导火索 。
券业并购方面 ， 中金公司认为 ， 中国证券行业正面临重要的发展机遇期 ， 在大力发展直接融资、更高水平金融开放的背景下 ， 我们迫切需要打造一支高质量的、具备国际竞争力的投行队伍；无论是可能的银行系券商的发展壮大、潜在的头部券商的强强联合还是独立投行的综合化发展 ， 其时代使命在于更好地服务实体经济转型和应对全面开放带来的行业竞争 。 因此 ， 在证券行业内鼓励组织管理创新、激发员工活力 ， 促进资本实力、管理水平、信息技术等方面实现快速发展成为当务之急 。
当前我国共有98家综合型证券公司 ， 行业高度竞争、业务同质化程度高 ， 2019年前十大券商收入集中度约50%、相较于美国（约70%）等发达市场仍有提升空间 。 一方面 ， 快速发展的创新及复杂产品业务集中度高于传统牌照业务；另一方面 ， 鼓励市场化并购亦是优化行业格局的重要方式 。 资本市场深化改革发展的背景下 ， 横向收购扩展业务规模、纵深收购补充专业能力 ， 境内收购夯实本土业务、境外收购实现国际扩张等均为可选 ， 行业规模化、专业化、特色化发展并行 ， 带来行业格局的优化和综合竞争力的提升 。
中金公司称 ， 目前部分券商和基金公司已经开始实施员工持股和股权激励计划 ， 此次通知的落地或使得方案的设计和实施更加灵活 。 当前员工持股计划已成为基金行业的一项重要制度安排 ， 以易方达/汇添富/南方基金为代表的近40家公司均已落地实施；证券行业中 ， 国君/兴业/招商等多家券商已推出员工持股计划 ， 后续公司实施方案或更加灵活 。
此外 ， 周末期间除了券业重磅利好新闻外 ， 险资权益投资规模上限的提升 ， 对A股同样带来利好 。
银保监会周末发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》 ， 对险资权益投资差异化监管 ， 提高优质险企投资比例上限 ， 其中上市险企中 ， 中国人寿、新华保险、太保人寿、人保寿险权益投资比例上限将从30%升至35% 。
【证监会鼓励并购重组，券商股再度大涨！似曾相识的牛市气息扑面而来】方正证券认为 ， 本次权益类资产监管比例的适当放开 ， 将大概率为权益市场带来具备长期投资属性的增量资金 。 若假设上市险企仅将权益投资比例分别提高5% ， 权益投资资金也可增加超3千亿元 ， 假设本轮放开后 ， 险企主动加仓0.5pct-4pct ， 则将为权益市场带来近1000亿~7000亿增量资金 。
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