国元国际：佳兆业(01638)大湾区旧改转化提速，业绩稳中向好，上调目标价至4.82港元
【国元国际：佳兆业(01638)大湾区旧改转化提速，业绩稳中向好，上调目标价至4.82港元】智通财经APP获悉 ， 7月17日 ， 国元国际发布研报指出 ， 佳兆业(01638)深耕大湾区 ， 销售去化较有保障；近年来政策利好推动旧改转化提速 ， 优质土储得到持续补充 ， 将对公司未来业绩增长形成良好支撑 。 此外 ， 境内外评级提升 ， 未来融资成本有望进一步降低 。 预计公司2020至2022年核心EPS分别为0.87、1.16和1.37元 ， 上调公司目标价至4.82港元 ， 维持“买入”评级 。
国元国际认为 ， 佳兆业业绩稳中向好 ， 公司2020年上半年签约金额人民币360.3亿元 ， 同比上升4% ， 签约面积211.9万平方米 ， 较2019年同期增长8% ， 均价为17004元/平方米 ， 同比小幅下降4%；公司全年可推货值约1800亿元 ， 在公共卫生事件背景下 ， 上半年已完成全年目标36% ， 下半年仅需达成45%去化率即可完成千亿目标 ， 距千亿大关更进一步 。
国元国际指出 ， 佳兆业土储扩张有条不紊 ， 城市更新转化提速 。 截至2019年末 ， 公司共拥有土储约2700万平方米 ， 同比上升13% ， 对应货值近5275亿元 ， 足以支持公司3-5年发展 。 2020年上半年新增土储面积约190万平方米 ， 首次竞得香港住宅地块 ， 大湾区布局更进一步 。 2019年末公司未入账旧改储备货值近2.5万亿元 ， 较年中增长近25%；全年转化货值约347亿元 ， 同比上升4%；今年以来大湾区城市更新政策不断利好 ， 旧改转化速度未来有望提升 ， 鉴于旧改项目的高毛利率的属性 ， 对公司未来盈利水平有良好的预期 。
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