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台积电|台积电“断供”，华为紧急囤货1880亿！能撑多久？( 二 )


台积电董事长刘德音在会上表示 ， 短期来看 ， 不能向华为供货对台积电的影响不可避免 ， 台积电正在积极与其他客户合作 ， 填补华为留下的空缺 。
很显然 ， “断供”华为 ， 是台积电的无奈之举 。
而当前一个非常残酷的问题摆在华为面前：失去台积电 ， 华为的库存还能撑多久？
据华为的财务数据显示 ， 2019年、2020年一季度 ， 华为的存货持续大幅攀升 ， 2019年增幅超过73.5% 。 截止2020年一季度末 ， 华为的存货已高达1882.47亿元 。
台积电|台积电“断供”，华为紧急囤货1880亿！能撑多久？
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2020年5月 ， 华为轮值主席郭平在华为全球分析师会议上指出 ， 由于非常规原因 ， 华为的研发投资和库存大幅增加 ， 其中研发投资1317亿欧元 ， 增长29.8% ， 库存投资1674亿欧元 ， 增长73.4% 。
【台积电|台积电“断供” ， 华为紧急囤货1880亿！能撑多久？】此前 ， 华为利用120天缓冲期内向台积电下了大量的7nm、5nm订单 ， 金额高达7亿美元 ， 2020年底前所有的麒麟芯片都将在9月15日前全部交付 。
但据相关人士预测 ， 随着华为5G相关设备的大规模出货 ， 华为的芯片库存或许只能维持到2021年初 。
放弃台积电 ， 转向三星、联发科购买芯片或许是一条出路 ， 华为轮值CEO徐直军曾在3月底提到了这种可能性 。
但三星、联发科在制造中也都使用了大量美国的技术、设备 ， 未来也面临着非常大的不确定性 。
由此可见 ， 未来华为的芯片制造或许只能依靠中国内地 ， 而目前国内芯片代工厂商中 ， 稍有希望的只有中芯国际 。


被“碾压”的中芯国际
然而 ， 相比台积电成熟的5nm工艺 ， 中芯国际需要追赶的路还非常远 。
据中芯国际的最新财报显示 ， 2020年一季度 ， 其营业收入仅64亿元 ， 净利润为3.48亿元 ， 毛利率仅21.58% ， 仅有台积电的一半不到 ， 主要是因为其收入来源至少50%收入来自于90nm制程产线 ， 可谓技术差距决定利润差距 。
台积电|台积电“断供”，华为紧急囤货1880亿！能撑多久？
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经过多年的研发投入 ， 中芯国际已成为内地唯一能够提供14纳米制程的晶圆代工企业 ， 称得上是国内最牛芯片制造厂商 。 但与台积电仍相差一至两代的代工能力 ， 毛利率差距也非常大 。
台积电的晶圆制造工艺世界领先 ， 牢牢锁定了高通、苹果、华为等头部公司的明星芯片巨头 。 直接结果就是 ， 毛利率接近50% ， 而中芯国际仅为其一半 。
另外 ， 据市场调研机构拓墣产业研究院统计 ， 2020年一季度全球十大晶圆代工厂营收排名中 ， 中芯国际占总市场份额的4.5% ， 位列第五 ， 而行业第一的台积电独占了54.1%的份额 。
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而为了实现技术追赶 ， 中芯国际不得不把营业收入的15%用于研发 ， 而台积电研发投入占营业收入10%不到 。 这也导致两家公司在净利率上的差距进一步拉大 ， 2019年中芯国际与台积电的销售净利率分别为5%、33% ， 差距之大可见一斑 。
持续、高昂的研发投入 ， 也给中芯国际带来了压力 ， 其2019年的扣非后归母净利润甚至出现亏损 ， 亏损金额达12.5亿元 。
同时 ， 据历年的财务数据显示 ， 2017-2019年中芯国际的营业收入增长似乎陷入停滞 。
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除了巨额的研发投入 ， 晶圆代工厂商非常依赖规模成本 ， 为了扩大规模 ， 必须投入巨额的资本开支 。
据中芯国际的财报显示 ， 2011年-2019年 ， 中芯国际的资本开支累计金额高达136亿美元（约合人民币达963.9亿元） 。
芯思想研究院数据表明 ， 中芯国际2020年的资本支出将进一步增加 ， 较2019年的增长幅度将达到55% ， 将创下公司历史上资本支出的最高记录 。


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