天天基金|军工板块逆势领涨！低估值修复行情能否继续？还有哪些低估值基金可以布局？( 二 )
国泰君安研报指出 ， 目前市场从节奏看 ， 金融与低估值周期将继续表现 ， 看好券商、地产、建筑等低估值板块 。
国泰君安进一步指出 ， 券商方面 ， 目前正面临政策推动行业景气与集中度双提升 。 地产方面 ， 目前板块估值水平处于历史低位 ， 性价比较高 ， 伴随政策放松的预期 ， 叠加利率中枢下行 ， 地产板块的盈利下修幅度将好于市场预期 。 建筑方面 ， 估值水平为所有行业最低 ， 估值安全垫高 ， 下半年基建增速加速回升 ， 回调近尾声或反转在即 。
植信投资研究院最新报告同时指出 ， 当前股票市场整体估值较低 ， 建议投资者下半年适当提升股票及相关类型资产的配置比例 。 其中 ， 可重点配置估值水平较低、有较高安全边际的房地产和金融行业 ， 随着复工复产的持续深入 ， 相应企业的业绩可能超预期 。
这些基金所在板块估值仍不高
牛市情绪在投资者中扩散开来 ， 市场近期出现快速上涨 ， 但板块方面仍然结构分化剧烈 ， 处于风口的食品饮料、医疗保健等板块估值已是大牛市行情 ， 超过了2015年的高位；然而还有一些板块如银行、地产、钢铁、煤炭等估值还处于历史估值的底部 。
【天天基金|军工板块逆势领涨！低估值修复行情能否继续？还有哪些低估值基金可以布局？】以中信一级行业分类来看 ， 汽车、消费者服务、计算机、食品饮料、医药等多个板块最新的动态市盈率已经超过了2015年6月12日最高位 。 这几个板块中 ， 汽车行业主要是由于近年来盈利整体有所下滑 ， 使得市盈率升高；消费者服务板块则由于近期免税概念爆发以及教育股强势 ， 整个估值提升不少；计算机板块也是股价上升 ， 但盈利不济 ， 使得市盈率走高 。
当然还有不少板块估值仍然不高 ， 或是从高位以来跌幅还是很大 。 以市净率估值来看 ， 银行股最新市净率为0.67倍 ， 而2015年高位时市净率达到1.34倍；房地产最新市净率为1.49倍 ， 2015年高位为4.44倍；建筑、钢铁、煤炭等板块市净率较2015年高位都低很多 ， 以及目前处于疫情影响下的传媒板块 ， 最新市净率也仅为高位的31% ， 并且从2015年高位至今 ， 传媒行业跌幅超70% 。
此外 ， 从国内外主要指数的动态市盈率来看 ， 沪深300目前处于中位数稍微偏上 ， 恒生指数处于中位数稍微偏下的位置 ， 中小板指数则位于中位数偏高位置 ， 创业板指数则已经接近历史高位 ， 美股的道琼斯工业指数、纳斯达克指数等也处于历史高位 。
如果市场走出全面大牛市 ， 那么从行业指数来看 ， 银行、保险、地产、建筑、钢铁、煤炭、建筑及公用事业、交通运输等相比2015年高位 ， 仍然还有不小的空间 。 不过 ， 如果短期上涨到头 ， 则即使估值偏低也可能继续下跌 。
作为场内交易便利的ETF(交易型开放式指数基金) ， 目前已有银行ETF、地产ETF、钢铁ETF、煤炭ETF、传媒ETF等各类行业指数产品供投资者选择 。
宽基指数中 ， 投资于港股的恒生ETF、H股ETF ， 目前估值都处于合理位置；A股市场的沪深300ETF、上证50ETF等估值在历史上也仍位于不高的位置 。
不过 ， 对于A股的估值结构分化 ， 也有市场人士认为有合理之处 ， 受追捧的消费、医药、科技具有更好的前景 ， 市场必然会给予高估值 ， 而对于金融地产、煤炭钢铁等板块 ， 被认为缺乏发展空间 ， 甚至有观点认为不要陷入“价值陷阱” 。
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