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经济日报微信公众号|国务院金融委重磅发声 全面护航资本市场健康发展( 二 )


新时代证券首席经济学家潘向东表示 ， 强化民事赔偿和刑事追责力度 ， 依法及时启动“集体诉讼”十分重要 。 目前 ， 建立具有中国特色的证券集体诉讼制度业已提上日程 ， 进一步便利了投资者维权 ， 有效震慑上市公司违法违规行为 。 通过投资者提起民事赔偿诉讼等方式激发市场化约束力量 ， 或将让以近期处理的康美药业等造假公司付出更为沉重的代价 。 “零容忍政策 ， 将极大地改善我国资本市场发展生态 ， 降低金融市场风险 ， 更好服务实体经济 ， 提高资本市场发展质量 。 ” 潘向东表示 。
华福证券首席经济学家鲁政委表示 ， 由证监会会同相关部门建立的“打击资本市场违法活动协调工作小组”值得期待 ， 这将有利于打击资本市场违法违规行为 。 金融委会议强调对典型重大、社会影响恶劣的个案 ， 要依法及时启动“集体诉讼” ， 将有效维护资本市场健康生态 。 “这是配合股票注册制逐步深化所做的保护投资者的中长期制度安排 。 中长期将利好资本市场发展 。 ”鲁政委表示 。
“资本市场是建立在信任和信心的基础上的 。 如果投资者不信任上市公司 ， 资本市场就无法健康运行 。 注册制把公司能否上市的决定权交给市场 ， 但这并不意味着造假者就可以肆意欺诈上市 。 ”银河证券首席经济学家刘锋表示 ， 随着“零容忍”动真格 ， 随着防范财务造假、强化投资者保护的规则细节不断完善 ， 制度和规则的笼子越扎越密 ， 各种市场力量不断发展壮大 ， 中国资本市场必能越走越稳 ， 越走越远 。
“零容忍”政策护航资本市场行稳致远
祝惠春
当前 ， 我国股市正处于稳健回升 ， 延续上行趋势 ， A股日均成交持续在1.6万亿元左右的相对高位 ， 市场情绪高涨 。 在这样一个背景下 ， 7月11日 ， 国务院金融稳定发展委员会召开第三十六次会议 ， 指出要全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”要求 ， 多措并举加强和改进证券执法工作 ， 全力维护资本市场健康稳定和良好生态 。 这不仅是明确回应市场对监管态度的关注 ， 而且更旨在为中国资本市场的行稳致远保驾护航 。
市场主体的诚信建设 ， 事关资本市场长期健康发展 。 欺诈发行、财务造假等违法犯罪行为是资本市场的“毒瘤” ， 损害广大投资者合法权益 ， 危及市场秩序 。 资本市场违法犯罪成本较低 ， 广受诟病 。 今年3月1日生效的新证券法大幅提高资本市场违法犯罪成本 ， 监管规章制度正在不断完善 ， 构建了立体处罚的有力框架 ， 弥补了制度建设的短板 ， 夯实了“零容忍”的制度基石 。 同时 ， 在当下注册制从科创板推广到创业板的关键阶段 ， “零容忍”更突出紧迫性和重要性 。
从国际经验来看 ， 过去20年 ， 在美股市场上 ， 80%的企业“城头变幻大王旗” ， 上市公司大量退市破产并不鲜见 。 自 2001 年以来 ， 纽交所平均每年有 128 家上市公司退市；纳斯达克市场年均 303 家退市 ， 年平均退市率分别达到 6% 和 10% 。 在大进大出的市场上 ， 严格证券执法 ， 防止蓄意浑水摸鱼的犯罪行为尤其重要 。 对欺诈发行、财务造假等违法犯罪行为“零容忍”是推动上市公司优胜劣汰的必要条件 ， 否则 ， 将引致“道德风险” ， 产生“劣币驱逐良币”的困局 。
正因如此 ， “零容忍”政策强调深化退市制度改革 ， 形成“有进有出、优胜劣汰”的市场化、常态化退出机制 。 这将与新证券法以及注册制改革形成合力 ， 构建上市公司的良性竞争循环 ， 通过优化底层资产的方式 ， 从根本上夯实资本市场长期繁荣的基石 。
其次 ， 对违法行为“零容忍”将有力增强我国资本市场的长期吸引力 。 在全球疫情肆虐的背景下 ， 中国资本市场正在成为链接国内、国外两大循环的核心纽带之一 。 当前全球经济不确定性加大 ， 公共卫生风险、地缘政治风险与国际金融风险正在相互激化 ， 中国经济和资本市场的向好确定性释放出巨大吸引力 ， 国际资本正在长趋势地流入中国市场 。 顺应这一趋势 ， 向市场传递“零容忍”的鲜明信号 ， 有利于消解国内外投资者对中国市场的信任疑虑 。


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