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第一财经|管涛：阶段性评估全球产业链重构的“去中国化”

：原题为_第一财经|管涛：阶段性评估全球产业链重构的“去中国化”。
年初 ， 新冠肺炎疫情暴发且全球大流行 ， 加重了经贸冲突背景下各界对于全球产业链重构“去中国化”的担忧 。 对此 ， 我曾在2月26日于《第一财经日报》发表的文中指出 ， 从非典时期的经验看 ， 制造业利用外资不能决定中国全球产业链的地位 ， 而按照准入前国民待遇和负面清单管理 ， 进一步扩大开放尤其是服务业对外开放 ， 加上国内产业门类齐全、市场潜力广阔、区域纵深较大 ， 中国仍有望维持甚至进一步提升在全球产业链供应链中的重要性 。 之后 ， 又在《北大金融评论》上发文 ， 进一步全面、系统地阐述了相关看法 。 现在看来 ， 无论是总量数据还是基本事实 ， 都支持我的基本观点 。
总量数据尚不支持“去中国化”的判断
做判断要摆数据而不是只讲故事 。 现实中 ， 不排除受疫情影响 ， 有外商投资企业撤资、国内企业外迁的真实案例（故事） ， 但做总体判断 ， 必须依据宏观总量的数据 。
统计数据显示 ， 今年第一季度 ， 国际收支口径的对外直接投资净流出（资产净获得）180亿美元 ， 同比减少30亿美元 ， 下降14% 。 其中 ， 对外股权投资净流出173亿美元 ， 减少29亿美元 ， 下降14% ， 贡献了同期对外直接投资净流出减少额的95%（见图1） 。 这表明我国未出现国内企业加速外迁的全球产业链重构 。
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同期 ， 国际收支口径的外商直接投资净流入（负债净获得）343亿美元 ， 同比减少133亿美元 ， 下降28% 。 其中 ， 外来股权投资净流入266亿美元 ， 减少136亿美元 ， 下降了33.8% ， 贡献了同期外商直接投资净流入减少额的102%（见图1） 。 但这反映了疫情对外商投资企业经营活动的短期影响 ， 不一定表明已发生外企撤资的全球产业链重构 。
据统计 ， 第一季度 ， 外商投资企业实现工业利润同比下降47%（见图2） 。 这减少了外企利润再投资 ， 当期国际收支口径的经常项目投资收益支出同比减少140亿美元 ， 下降29%（见图3） 。 在国际收支平衡表中 ， 外企利润再投资是借记经常项目下投资收益支出 ， 贷记金融账户下外商直接投资的股权投资净流入 。
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随着3月底中国本土疫情传播基本阻断 ， 国内经济社会活动逐步恢复 ， 4、5月份 ， 实际利用外商直接投资和外商投资企业利润连续同比正增长 ， 令前5个月累计分别为负增长6.2%和18.4% ， 较第一季度降幅分别回落了6.6和28.5个百分点（见图2） 。 预计第二季度 ， 国际收支口径的外商直接投资净流入有可能同比增加 。 同期 ， 非金融类对外直接投资持续同比减少 ， 前5个月累计下降5.3% ， 较第一季度的降幅扩大了1.3个百分点 。
此外 ， 近日国际律所贝克麦坚时与研究机构荣鼎咨询联合发布的最新报告指出 ， 今年前5个月 ， 外资在中国公布的并购总额达90亿美元 ， 无论是交易数量还是交易额 ， 近十年来均首次超过了中国对外的并购交易活动 ， 而欧美跨国公司正是这一趋势的主要推动力量 。 究其原因：一是看好中国旺盛的消费需求 ， 二是中国在政策上欢迎外资 ， 三是日益成熟的中国企业对外资吸引力增强 。
证伪“去中国化”的故事却俯首可得
今年4月份 ， “日本政府出钱让日企撤出中国”的说法曾引发讨论 。 但查阅日本官方网站发现 ， 该政策并未专门提及“中国” ， 而且重点希望回迁的生产项目聚焦口罩等卫生产品 。 此外 ， 疫情暴发之初 ， 中国采取的防控措施客观上影响了部分日本本土制造业 。 但随着中国复工复产 ， 日企停工趋势已经从中国转移至欧美 ， 日企这方面的抱怨和担忧已大为缓解 。 “日本经济新闻”的最新调查显示 ， 多数日本企业不会改变其在华发展战略 ， 因为它们不仅把中国当作出口加工基地 ， 更重要的是中国已经成为它们生产商品的消费市场 。


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