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令师爷 快还是慢？，私募令讲股堂-Michael讲港股：全面牛市的号角( 二 )


观点1：领先指标持续转好 ， 中大型企业表现优于小企业 。 中国制造业PMI连续4个月位于荣枯线上 ， 领先指标不断向好表现 。 财新PMI数据显示当前小企业活力及经营信心弱于大中型企业 。 非制造业PMI录得54.4 ， 恢复至去年同期水平 ， 并且扩张程度持续加快 。
观点2：流动性持续增加 ， 资金延续宽松 。 资金数据显示当前市场流动性比较充足 。 从M2数据显示 ， 虽然单月同比增长趋于平稳 ， 但不改资金放水的态势 。 当前资金主要是定向流动 ， 多以实体为主 。 A股市场受益多于港股市场 。
观点3：消费持续复苏 ， 网上零售表现较好 。 随着国内疫情得到一定的控制 ， 消费在不断复苏 ， 5月份社会零售总额持续回升 ， 特别是网上零售 ， 持续快速增长 ， 1-5月份网上零售同比增长4.5% 。 随着经济回暖 ， 预计社会零售总额会继续向好 。
观点4：出口持续改善 ， 复产领先全球 。 据海关总署数据显示 ， 5月出口数据超预期 。 1-5月出口累计逐步向去年同期水平修复；进口下滑主要因为国内需求有所下滑所致 。 后续需持续观察进出口变化情况 。
观点5：中大型民企竞争力强于国企和民营中小企 。 前企业利润有所修复 ， 企业利润当月同比增长6% ， 但国企利润仍然弱于去年同期；所以在企业利润恢复过程中 ， 我们认为中大型民企竞争力强于国企和民营中小企 。
观点6：经济“滞胀”忧虑纾缓 。 CPI连续4月回落 ， 主要受食品价格回调 ， 减轻经济的“滞胀”忧虑；PPI继续下行 ， 但我们留意大宗商品期货大幅反弹 ， 传导到实业数据或需时 。
令师爷 快还是慢？，私募令讲股堂-Michael讲港股：全面牛市的号角
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令师爷 快还是慢？，私募令讲股堂-Michael讲港股：全面牛市的号角
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行业配置
消费：消费习惯改变 ， “互联网式消费”快速增长
受益于线上消费的渗透率的提升 ， 电子商务、同城外卖、线上教育、线上医疗、办公云等相关行业快速发展 。
科技：商业模式变革 ， 科技引领价值提升
科技引领价值提升 ， 5G、云计算及研发支出较多的医药等行业值得关注 。
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