中金网|金色荐读｜姚前：Libra2.0与数字美元
外汇天眼APP讯:2020年是不平凡的一年 。 黑天鹅事件频发 ， 美股多次熔断 ， 原油期货价格跌至-37.63美元 。 许多想不到或觉得不可能发生的事情却变成了可能 。 在数字货币领域 ， 也有两件事值得我们关注 。 一是数字美元在美国2.2万亿经济刺激计划初稿中乍现身影 ， 虽一闪而过 ， 但意味深长 。 二是Libra2.0白皮书公布 ， 其姿态之谦卑 ， 耐人寻味 。 这两件事看似独立 ， 可联系起来仔细琢磨 ， 却大有深意 。
文章图片
一、Libra2.0对Libra1.0的改进
与Libra1.0相比 ， Libra2.0的愿景没有变 ， 依然是建立一个为数十亿人服务的金融基础设施 ， 但措辞上出现微妙变化 。 不再提“无国界的货币” ， 而是用了“全球支付系统”提法 。 主要技术思路亦没有变 ， 包括设计和使用Move语言、使用拜占庭容错（BFT）共识机制、采用和迭代改善已广泛使用的区块链数据结构 ， 但突出了安全上的考量 。 一是对智能合约实施适当审查和风险控制 ， 只有协会批准和发布的智能合约 ， 才能与Libra支付系统直接交互；二是对潜在验证者进行尽职调查 ， 利用关键代码分离、共识算法测试、升级策略管理、阻击攻击等手段 ， 确保系统安全；三是删除Libra1.0“遵循匿名原则 ， 允许用户持有一个或多个与他们真实身份无关的地址”的表述 ， 支持隐私保护的同时强调要增强区块链上的隐私合规性 。 Libra2.0最主要的变化是从三个方面对Libra1.0进行了调整和改进 。
（一）定位为结算币 ， 避免挑战货币主权
Libra1.0白皮书公开后 ， 政府部门的第一反应是 ， 担忧Libra1.0对货币主权构成挑战 。 Libra1.0与特别提款权类似 ， 可视为超主权货币 ， 理论上具备支付工具、计价尺度、价值储藏等各项货币功能 。 而Libra2.0主动“降格” ， 强调Libra是支付系统 ， 对法定货币只是“帮忙” ， 不是替代 。
1.弱化了Libra计价尺度功能 。 Libra2.0将Libra分为两类：一是单货币Libra ， 与单个法定货币1：1锚定；二是多货币Libra ， 通过智能合约按固定权重以多种单货币Libra为抵押而生成 。 前者用于国内交易 ， 以本国货币计价 ， 不具有计价功能 ， 相当于本国货币的“影子货币” 。 后者仅用于跨境交易 ， 避免对货币主权产生挑战 。 这就是Libra2.0白皮书所谓的“通过扩展法定货币的功能来支持全球跨境交易”的涵义 。
2.弱化了Libra价值储藏功能 。 Libra1.0提出储备资产收益用于支付系统成本、确保交易的低费、分红给生态系统启动初期投资者 ， 但Libra用户享受不到资产收益 。 Libra2.0的持有者同样不能得到回报 ， 不仅包括普通用户 ， 还包括初期投资者 。 经功能弱化 ， Libra2.0“蜕化”成了简单的支付工具 ， 呼应白皮书开篇的“全球支付系统”定位 。
（二）参照货币基金管理 ， 应对可能挤兑风险
笔者曾撰文指出Libra1.0的挤兑风险：“Libra发行后筹集的储备资产将投资于一篮子货币和债券 ， 它在很大程度可视为既可交易 ， 又可用于支付的货币市场基金份额 。 尤为关键的是 ， Libra白皮书仅规定了储备资产投资收益的分配：归初始会员所有 ， 普通持有者不能享受这一收益 ， 但没有规定如果储备资产投资亏损了 ， 由谁来填补和兜底 ， 普通持有者的权益如何保障？甚至白皮书没有明确规定客户赎回资金的具体程序和相应价格 ， 应对极端情况下用户‘挤兑’的机制和措施也不明确” ， 并建议“可参照2008年国际金融危机以来不断改进的货币市场基金监管模式 ， 对Libra进行监管” ， 提出4点具体监管建议 。 Libra2.0关注到了Libra1.0存在的挤兑风险 ， 增加了很大篇幅阐述如何避免Libra挤兑 。 应对思路和机制与货币市场基金基本一致 。
1.降低Libra储备资产的流动性风险敞口 。 要求至少80%储备资产配置于短期政府证券 ， 剩余期限不超过3个月 ， 且这些政府证券由信用风险非常低的主权国家发行 ， 可在高流动性的二级市场交易 。 剩下20%储备资产以现金形式持有 ， 隔夜资金则投资于货币市场基金 。
推荐阅读
- 金色光|集成吊顶巨头法狮龙登陆A股，核心竞争力显著
- 中金网|区块链是澳大利亚网络安全解决方案的一部分
- 中金网|近三周增长380亿份，股市波动货币ETF规模激增
- 中金网|手机换机周期将至 苹果供应链公司业绩可期，5G
- 中金网|深交所稳步推进创业板注册制改革
- 中金网|电信运营商瞄准云游戏千亿蓝海
- 中金网|1 签或赚 20 万！又见超级打新周：创业板注册制第一股也来了，中
- 中金网|GDP 重挫三成，为什么美股没有“二次探底”？，二季度
- 李嫣：14岁李嫣一身潮范儿做义卖，金色长发配背心时髦又叛逆，太轻熟了
- 陈乔恩|38岁陈乔恩终于不再扮嫩，金色长裙现身活动，网友：少女成贵妇？