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重磅|A股关键时刻，金融委重磅发声！近900亿解禁压顶，下周股市怎么走？十大券商：调整就是加仓良机！( 五 )


风格未变 ， 增量资金“源源不断” ， 而非存量资金博弈 ， 只有风格的再平衡与扩散 ， 没有风格的切换 。 一方面 ， 此前低估值金融地产周期等“蓝筹”方向 ， 成为阶段性增量资金投资的“香饽饽” ， 为市场搭了一个更好的台 。 另一方面 ， 市场情绪高涨 ， 风险偏好提升 ， 成长方向又会“追一追” 。 没有风格切换 ， 有的只是“蓝筹搭台 ， 成长唱戏” 。
9、中金策略：“行稳”方能“致远”
上周市场延续上行趋势 ， A股日均成交持续在1.6万亿元左右的相对高位 ， 创业板指更是一周大涨12.8% ， 市场情绪高涨 。 向前看 ， 短期市场迅速走向“火热”、连续大涨后 ， 市场波动可能加大 ， 但对市场总体走势我们依然维持积极看法 。 根据历史经验 ， 资金短期快速入市推动的涨速过快的行情持续性可能并不强 。 市场在快速大涨后往往容易“大落” ， 稳健上涨的市场才更具可持续性 。
10、方正策略：戴维斯双击下的第三阶段牛市
当前处于第五轮牛市中戴维斯双击下的牛市加速期 。 2019至今的第五轮牛市同样以三个阶段的方式展开演绎 ， 期间基金收益丰厚：2019.1到2019.4的估值提升行情、2019. 4月到2020.7的估值向业绩的切换行情、2020.7开始进入到了牛市第三阶段 ， 市场将迎来估值和业绩的双升 。
当前正处于戴维斯双击下的牛市加速期 ， 其中经济复苏加快对分子端业绩回升形成良好支撑 。 近期一系列经济数据的超预期均指向了供需两端 ， 内外双向经济的显著回暖 ， 对业绩形成了良好支撑 ， 分子端确立逐季上行趋势 。 流动性宽松及强改革对分母端估值抬升形成助力 。 当前流动性整体维持合理充裕格局 ， 而信用扩张进程仍在明显加速中 。 危机背景下 ， 各项强改革措施密集推出 ， 市场化方向明确 ， 助力风险偏好抬升 。
整体来看 ， 流动性宽松和强改革导致贴现率不断下行 ， 分母端估值同样具备继续提升基础 。 业绩与估值双升下 ， 当前处于牛市第三阶段的加速期 。
股市交投热情升温 ， 但并不具备过热迹象 ， 与全面泡沫化距离尚远 。 经过3月下旬以来的持续预热和慢热 ， 进入7月后股市情绪有所升温 ， 两市成交额和两融余额规模显著增加、上证综指和创业板指换手率较明显提升、赚钱效应和涨停个股数量及占比有所改善、股权风险溢价率加速下行 。 但部分情绪指标与2019年2月和2020年2月相比 ， 还是略有不如 ， 与2015年6月份相比更是差距甚远 ， 因此总体看目前股市交流热情升温 ， 但还未出现明显过热的迹象 。 此外 ， 从各行业的历史估值分位情况来看 ， 休闲服务、计算机、医药生物等行业的估值已经接近了历史高位 ， 但绝大部分周期和金融类行业的估值仍处在底部区域 ， 估值分化的特点要显著强于泡沫化的程度 。
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