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经济|A股上涨背后，是多重信心的叠加

进入7月份A股雄风大振 ， 仅7个交易日沪指累计涨幅高达15.61% ， 月涨幅为2014年牛市后所罕见 。 牛市真就这么来了？面对全球经济受疫情影响等种种不利因素 ， 不少投资者对这个牛露头感到摸不着头脑 。
笔者认为 ， 这恰恰是股市的魅力之所在 ， 股谚云“行情往往在绝望中诞生” 。
从宏观背景来看 ， 中国的有效抗疫和经济数据都支持A股上涨 。 尽管疫情成为目前全球经济最不可控因素之一 ， 但相对海外疫情的失控状态 ， 我国疫情则已被成功控制 。 在疫情成功控制的同时 ， 中国经济也持续向好 。 从PMI来看 ， 6月财新PMI出现了较好回升 ， 其中6月财新中国服务业PMI升至58.4 ， 创十年以来的新高 ， 这说明我国经济在未来几个月仍然会延续复苏的势头 。
而从市场角度看 ， 笔者以为 ， 近期的大盘上涨有较为稳固的基础 ， 是多重信心叠加的结果 。 首先 ， 创业板注册制改革顺利推进 ， 令投资者对中国资本市场更有信心 。
行情看似由7月开始 ， 其实早在6月12日证监会发布创业板注册制试点消息时就已开启 。 自那时起创业板指与深证成指就已小步上行 ， 甚至上证指数也随之舞动 ， 2900点、2950点等一个个台阶逐级而上 。
创业板注册制改革从4月27日“官宣” ， 到7月13日深交所首次审议3家发行人IPO申请 ， 时间仅过去51个交易日 。 笔者认为 ， 这种速度充分显示了管理层对资本市场的重视程度 ， 说明各项政策均已向资本市场、向科技创新企业倾斜 。
其次 ， 流动性充沛 ， 令投资者对增量资金有信心 。 从海外来看 ， 此前 ， 为应对疫情影响 ， 美联储持续投放市场流动性、重启无限量量化宽松、兜底信用风险和流动性风险 ， 同时 ， 美联储资产规模由疫情前的4万亿美元急剧扩张到7万亿美元 。 在全球疫情仍存一定不确定性 ， 全球经济短期内全面复苏难度较大的背景下 ， 全球流动性宽松的局面将持续1年到2年 。
从国内来看 ， 央行反复表态保持流动性合理充裕 。 近日召开的人民银行货币政策委员会2020年第二季度例会指出 ， 要综合运用并创新多种货币政策工具 ， 保持流动性合理充裕 ， 有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用 ， 提高政策的“直达性” 。
对于海外不可控的疫情因素 ， 我国成功控制 ， 可以说风景这边独好 ， 这进一步增加了外资的流入 。 截至7月9日 ， 本月北上资金净流入629.10亿元 ， 显示出外资对A股的编好 ， 提振了投资者对增量资金的信心 。
第三 ， 整体估值偏低 ， 令投资者对上升空间有信心 。 近日以证券、银行、保险为主的蓝筹板块出现快速上涨 ， 推动股市上涨的原因中 ， 既有经济基本面的改善 ， 同时也有金融、地产等板块估值偏低带来的补涨需要 ， 还有境内外资金的持续涌入 。
蓝筹股的估值的确很低 ， 即便经过了7月以来的大涨 ， 截至7月9日 ， 证券、银行、保险等板块的总市值已增长12%以上 ， 但相对应的平均市净率仅2.16倍、2.13倍和0.66倍 ， 即银行股仍处于集体破净之中 ， 动态市盈率方面也只有证券略高 ， 银行和保险也只有6.13倍和13.65倍 。 对比PB接近10倍或以上的众多成长股 ， 蓝筹股估值明显处于黄金坑底 ， 需要继续修复 。
第四 ， 分红创新高 ， 令投资者对长期投资和价值投资有信心 。 证监会副主席阎庆民在中国上市公司协会2020年年会上介绍 ， 今年两市上市公司预计现金分红1.36万亿元 ， 再创历史新高 。 这是支持价值投资者持股的信心所在 ， 也是股市长期走牛的基础 。
由此不难看出 ， A股市场从宏观面到信心面都已做好走牛的充分准备 ， 目前出现的上涨只是小牛才露尖尖角而已 。
不过 ， 需要提醒的是 ， 不要在火爆行情中失去冷静的心态 ， 任何时候借钱炒股都蕴含着普通投资者无法承担的巨大风险 。 特别是场外配资 ， 风险尤大 。 7月8日监管层集中曝光258家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单 ， 投资者如不慎“中招” ， 风险之大就更不用说了 。


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