增量资金|行稳致远，A股本轮大涨有基本面支撑
_本文原题为 行稳致远 ， A股本轮大涨有基本面支撑
7月9日 ， 沪深两市继续高歌猛进 ， 沪指上涨1%以上 ， 连续8个交易日收高；创业板指数强势拉升近4% ， 连续4个交易日涨幅超过2.3% ， 市场的赚钱效应依然较强 ， 牛市的氛围越来越浓 。
A股这轮强势上涨自7月1日开始 ， 沪深两市成交金额已经连续6个交易日突破一万亿元 。 截至7月9日 ， 7月前7个交易日日均成交金额超过1.30万亿元 ， 远超6月份沪深两市的日均成交额（7001亿元）；且已经连续4个交易日成交量突破1.5万亿元 ， 其中7月9日成交额达1.73万亿元 ， 创出五年新高 。
“短期来看 ， 国内外流动性维持在相对宽松状态 ， 是权益市场成交规模迅速扩大的基础；资金面的宽松 ， 也是本轮市场上涨的重要原因 。 ”星石投资总经理杨玲表示 ， 中长期来看 ， 如果从资金面的角度分析 ， 这次会是长牛、慢牛 ， 而不会是疯牛、快牛 。
股市有一句谚语：牛市总是在绝望中产生 ， 在犹豫中上涨 ， 在疯狂中灭亡 。 对此 ， 多方业内人士认为 ， A股的这轮牛市属于“健康牛” ， 投资者需冷静对待 ， 坚持价值投资思路 ， 慢牛才能行稳致远 。
经济面、资金面支撑牛市
7月1日开始 ， A股市场开始大幅上涨 ， 至7月9日 ， 几大综合指数累计涨幅均超13% ， 牛市特征彰显 。
以上证指数来看 ， 从一开始的突破3000点 ， 到连续突破四个整数关口 ， 再到7月9日收至3450.59点 ， 7个交易日的时间上涨近500点 ， 累计涨幅15.61% ， 其中7月6日涨幅达到5.71%；此外 ， 深证成指累计上涨14.70% ， 创业板指累计上涨13.10% ， 中小板指累计上涨14.95% 。
【增量资金|行稳致远，A股本轮大涨有基本面支撑】“资金面的宽松 ， 是本轮市场上涨的重要原因 。 ”杨玲称 ， 总体来看 ， 国内外流动性维持相对宽松状态 ， 是权益市场成交规模迅速扩大的基础 。
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近期A股市场成交量急剧放大 ， 7月2日成交额突破万亿元 ， 到7月6日成交额便突破1.5万亿元 ， 7月7日继续放量至1.74万亿元 ， 7月8日虽有缩量 ， 但成交额也保持在1.5万亿元以上 ， 7月9日继续回升至1.7万亿元以上 。
在杨玲看来 ， 成交金额大幅增加 ， 一方面来自于市场情绪回暖导致的换手率提升；另一方面 ， 增量资金也在加速入市 。 具体来看 ， 当前增量资金主要来自三个方面：第一 ， 伴随着市场回暖 ， 个人投资者加速入市 。 第二 ， 以公募基金为代表的国内投资机构产品发行加速 ， 如偏股型公募基金上半年发行份额已经超过2019年全年 。 第三 ， 外资持续流入 ， 在提振市场情绪的同时 ， 也带来了可观的增量资金 。
在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来 ， 这一轮A股市场从局部牛市转向全面牛市 ， 不仅仅是资金面的推动 ， 实际上也有经济面支撑 。
杨德龙称 ， 现在统计局还未公布二季度经济数据 ， 但根据公布的4~6月份的相关经济数据来推断 ， 二季度我国经济有望收复一季度的失地 ， GDP增速从下降6.8%回到正增长 ， 至少是回到0左右 ， 这就是一个深V的反转 。 如果下半年GDP继续回升到5%~6% ， 今年全年GDP就是逐季回升 。 GDP的回升预示着上市公司的盈利也逐季回升 ， 下半年大多数上市公司的盈利同比都会出现较大幅度增长 ， 这将是A股市场走强的经济面基础 。
“从总量上看 ， 社会经济生产秩序恢复情况较好 ， ‘六稳六保’政策作用体现 ， 经济增速逐步向潜在产出靠拢 。 ”大成基金副总经理兼首席经济学家、人民银行金融研究所前所长姚余栋7月8日对第一财经表示 ， 从微观主体看 ， 周期性行业的盈利周期变化较为明显 ， 每一轮盈利周期大约持续5~6年 。 对于每一轮盈利周期 ， 上升阶段大约为2年 ， 而下降阶段的时间为3~4年左右 ， 主要取决于宏观经济环境以及政策调节力度 。
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