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ZAKER|中科曙光：测算估值仁者见仁智者见智( 二 )


假设2：所得税率近五年平均值为13% ， 假设未来所得税率不变 ， 按照13%计算 。
假设3：财务费用约等于利息费用 ， 14-19年财务费用年复合增速为29% ， 考虑到公司目前资产负债率已经处在相对高位 ， 未来将会控制杠杆率不会持续扩大导致经营风险 ， 因此假设财务费用增速将会有所下降 。
假设4：折旧摊销年复合增速约为26% ， 假设折旧摊销未来增速保持不变 。
通过以上假设 ， 我们来对中科曙光进行企业价值估值 ， 并计算出其未来股价 ， 具体数据如下图：
ZAKER|中科曙光：测算估值仁者见仁智者见智
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这里要说一下 ， EV/EBITDA估值法是比较偏保守的估值方法 ， 由此预测出来的数据可能是偏低的 。 根据本次估值结果 ， 中科曙光46元/股的价值偏高了 。
中科曙光目前PE为100X ， PB为11.32X ， PS为6.47X ， 无论哪个指标都处在了近2-3年的高位 ， 尤其PS已经达到100%分位 ， 虽然未来的发展是确定的 ， 但目前股价已经提前跑出了未来的业绩 。
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我来说一点想法 ， 实际上我们在投资过程中会遇到很多好公司 ， 赛道好 ， 市场空间大 ， 公司财务也不错等等 。 但在投资的时候一定要谨慎一些 ， 给出相对保守的价格 ， 甚至是相对偏低的价格 ， 这样安全边际比较大 ， 也能增加我们的投资收益 ， 所以说投资要买好股票 ， 更要买便宜的好股票 。
最后 ， 估值实际上是门玄学 ， 仅供参考 。
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