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此时进场还有机会吗？各大国际知名投行对A股的看法汇总

截至7月9日收盘 ， 沪深两市成交额连续第四个交易日突破1.5万亿元 ， 上证综指当日上涨1.39%至3450点；北上资金当日净流入79.51亿元 ， 年初至今总计净流入已达1810.6亿元 。
虽然整体投资氛围仍然乐观 ， “牛市”趋势延续 ， 但各界对后续的看法也出现分化 。 第一财经采访人员整理多家国际知名投行机构的观点发现 ， 机构的普遍共识是：经济复苏、盈利拐点、资本市场改革、估值优势将利好A股短期的表现；但就中长期而言 ， 将持续关注金融板块 ， 并谨慎对待近期涨幅已达高点的地产板块 ， 布局具有长期成长趋势的外需产业 ， 以及目前估值尚属合理的股票 。
虽然目前市场反映的是短期利多 ， 但对A股的长期展望 ， 多数机构仍旧保持乐观态度 ， 持续看好TMT、先进制造、消费及医药等产业的表现 。
野村东方国际：下半年主题将逐步切换
近期 ， 房地产、金融补涨 ， 野村东方国际认为这是一种结构性差异的修复 。
野村东方国际首席A股策略师高挺对采访人员表示 ， 此前经济敏感的行业如金融和周期性股的估值下行 ， 消费、医药等传统防御性板块则大幅上涨 ， 经济复苏的结构性差异在一定程度上加剧了A股的估值分化 。 从历史经验来看 ， 行业间的相对估值差异已经有点过度了 。 相比沪深300的涨幅 ， 医药、食品饮料和休闲服务等行业的相对估值均已超过2015年的水平；但周期行业如金融、地产的估值却屡创新低；之前对经济向好较为敏感的钢铁、有色和煤炭行业估值也未出现改善 ， 表明二季度经济环比好转并未对A股产生明显的影响 。 因此 ， 近期的轮涨则是一种差异修复 。
高挺认为 ， 下半年主题将逐步切换 。 在行业上 ， 从业绩稳定性、对刺激政策的敏感度和相对估值水平几个方面来看 ， 看好新能源车零部件和低购买频次、高单价的消费品 ， 如家电、轻工和消费电子等 。 此外 ， 应把握政策的变化 ， 寻找改革和产业转型政策之下基本面边际出现明显向上的主题 ， 如科技板块（消费电子、半导体、光伏和新能源车）、国企改革（混改试点标的）和金融改革（券商及创投龙头） 。
值得一提的是 ， 第三批带量采购预计7月份展开 ， 各界担忧这样的做法对医药股的潜在冲击 。 野村东方国际认为 ， 仿制药议价能力降低 ， 受政策影响明显 ， 长期看创新药依然是最优投资方向 。 带量采购政策使得仿制药最终比拼价格 ， 议价能力相比以前大幅减弱 ， 降价压力也倒逼企业转向创新药的研发生产 。 对比日本历史上的医保控费降价 ， 也得出这一结论——政策变革之下 ， 创新依然是医药行业的最优投资赛道 。
大摩：改革红利支撑“牛市”
摩根士丹利（下称“大摩”）在今年3月明确表态超配中国 。 近日 ， 大摩又提高了几大指数到2021年6月的预测目标价 。 具体来看 ， 沪深300指数5360（较当前有15%的上升空间） ， MSCI中国指数103（+8%） ， 恒生指数28000（+6%） ， 恒生中国企业指数11510（+7%） 。
该机构表示 ， 目前中国股市的盈利前景能见度更高 ， 拐点正在形成 。 中国在岸和离岸股市正在引领全球股市 ， 预计盈利修正幅度继续形成V型复苏 。
虽然几天来A股持续上涨 ， 但大摩并不认同A股“过热”的观点 。 截至7月6日 ， 大摩的A股情绪指数读数为65% ， 是2014年以来少有的单日涨幅 。 在大摩看来 ， A股情绪指数超过75%表明市场过热 ， 这样的时候 ， 将会出现监管部门采取降温措施的可能性 。 在2015年股市反弹期间 ， 随着融资的持续增长和新增散户投资者的涌入 ， 情绪指数突破了75%的水平 ， 一度超出了90% 。 不过 ， 融资融券自2015年以来得到了很好的控制 ， 融资融券余额占A股流通股市值的比例基本保持在4%左右 ， 没有出现像2015年那样的大幅飙升的现象 。


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