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美元债|美元债再受追捧，房企7月首周融资12笔，总额超43亿( 二 )


其中 ， 后者的融资利率高居2020年海外债榜首 。 而这家总市值仅有8.65亿港元（约1.1亿美元）的企业 ， 为这笔债务每年所需要支付的利息就高达1.88亿港元 ， 超过企业每年净利润的74% 。
有趣的是 ， 和当代同一天公告融资计划的上港集团 ， 其票面利率仅有1.5% ， 与之相差7倍之多 。
事实上 ， 当代置业所发美元债的票面利率一直处于较高水平 。 今年初 ， 当代置业发行的两支绿色优先票据利率也分别为11.95%和11.8% ， 均高于这一次 。 值得一提的是 ， 去年初 ， 当代置业所发行的美元债票面利率高达15.5% ， 刷新了近年来美元债最高融资成本纪录 。
而在6月份 ， 高利率债券的比例更高 。 据采访人员不完全统计 ， 在当月的21只美元债中 ， 票面利率超过10%的就有8只 。
对此 ， 严跃进指出 ， 从总体而言 ， 美元债的利率是在缓慢走低的 ， 部分发债利率仍然较高的房企本身大多都是一些规模较小、财务杠杆较大的企业 ， 因为企业本身风险较大 。 这也不难看出 ， 疫情之后 ， 行业之间的规模分化正在进一步加剧 ， 大房企和财务稳健的国企融资优势十分明显 。
一位头部房企高管也向《国际金融报》采访人员指出 ， 对于大房企而言 ， 美元债一般只是用来救急 ， 因为成本始终不如银行借款、公司债、ABS等融资方式低 ， 并且数额太小 ， 不可能长期依赖于此 ， 而更高成本的房地产信托等方式就更加不会考虑 。 但对于中小房企来说恰恰相反 ， 特别是去年严格控制房地产信托等资金违规流入房地产之后 ， 这部分房企就更加依赖于美元债 ， 这也是一些高利率债券扎堆发行的重要原因 。
此外 ， 需要指出的是 ， 一些规模相对较大的企业 ， 也常常由于过度使用杠杆等原因导致融资成本较高 。
例如融创 ， 此次发债利率分别为6.5%和7% ， 虽然相较以往已有所下降 ， 但与其他头部房企相比仍有不小的差距 。
标普对于融创此次发行的优先票据（无抵押）授予“B+”评级 ， 相比融创中国的主体信用评级低一个级别 ， 以反映其结构性后偿风险 。 对此 ， 标普解释原因称 ， 截至2019年末 ， 融创的资本结构中包含约2520亿元的有抵押债务以及1120亿元的无抵押债务（包括对外担保） ， 该公司有抵押债务比率约为69% ， 显著高于其向下调整债项评级的50%的分界水平 。
（责任编辑：常丹丹 HO016）


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