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mtn001|新华财经|债券违约短期频现 边际风险抬升需警惕( 二 )


业界期盼政策完善
可以看到，近两年债券市场的违约数量不断增加，而违约处置效率低下、投资者维权难度增大，是“劝退”机构投资者，并致使业界风险偏好下降、发行人再融资能力恶化的关键因素之一 。
华创证券固收团队指出，2017年至2019年，国内债券违约规模逐年增长，可债券违约回收率始终较低，在20%以下 。与之相较，国际评级机构穆迪统计的国际市场违约债券平均回收率约为57%，国内偏低的回收率使得投资者对高风险品种日趋谨慎 。
管理层已关注这一问题 。7月1日，人民银行会同发展改革委和证监会联合发布《中国人民银行 发展改革委 证监会关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知》（以下简称《通知》），主要内容包括：明确违约处置的基本原则；建立健全受托管理人等投资者保护制度；明确违约处置各方的职责与义务；建立健全多元化的债券违约处置机制；加大债券市场统一执法力度等 。
业内人士解读认为，作为央行、证监会和发展改革委联合发布的关于违约债券处置的第一个正式文件，表明三大债券市场在统一管理方面又向前迈进了一步，这有助于构建市场化、法治化的债券违约处置机制，维护良好信用生态，助力市场稳定运行 。
不过，在本次发布的《通知》中，“支持”和“鼓励”性的措辞相对较多，由于不做强制性要求，因此其约束力和执行效果尚待后期实践验证 。
【mtn001|新华财经|债券违约短期频现 边际风险抬升需警惕】华创证券固收团队首席分析师周冠南亦表示，《通知》完善了交易所市场信用债的违约处置框架，基本明确了各方责任，但整体仍偏制度层面，具体细则落地或尚需时日 。


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