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研报论|医药生物报告：眼科细分赛道，四大细分领域，谁具备龙头潜质？( 二 )


抗 VEGF 药物是存量市场规模最大的眼科用药 ， 2019 年 规模达 47.5 亿元 ， 但渗透率仅 0.75% ， 预计 2030 年市场规模将超过 400 亿元 。
目前获批的抗 VEGF 药物仅有雷珠单抗、康柏西普和阿柏西普 ， 竞争格局好 ， 国产之光康柏西普安全性、有效性优秀 ， 在价格、患者依从性上具备优势 ， 有望在目前 42% 市占率的基础上继续提升 。
【研报论|医药生物报告：眼科细分赛道，四大细分领域，谁具备龙头潜质？】
研报论|医药生物报告：眼科细分赛道，四大细分领域，谁具备龙头潜质？
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5、中高端手术及软式人工晶体将成为白内障市场未来看点 ， 青光眼核心药物市场仍有 3 倍以上成长空间 。
我国白内障理论患病人数高达 1.64 亿 ， 2018 年白内障手术市场 规模达 255 亿元 ， 2013-2018 年复合增速高达 23.46% ， 人工晶体市场规模 2018 年 达 56.5 亿元 ， 老龄化加深以及健康意识提升将带动白内障手术需求不断增加 ， 预计 2030 年白内障市场规模将达到 988 亿元；
由于白内障手术的公益性 ， 近几年单价增 长有所放缓 ， 未来市场主要盈利点将集中在高端收入及软式人工晶体 。
我国是全球青光眼患者人数最多的国家 ， 患者人数接近 2000 万 ， 2018 年公立医院青光眼药物 市场规模约为 6.85 亿元 ， 前列腺素类药物为青光眼主要治疗方式 ， 相比美国 ， 国内渗透率仍有 3 倍以上成长空间 。
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6、眼科医疗市场不断增长 ， 爱尔眼科强者恒强 。
2011-2018 年 ， 我国医院眼科门诊患 者数量由 2011 年的 6643 万人增长至 2018 年的 1.17 亿人 ， 眼科医院数量由 288 家 增长至 761 家 ， 复合增速达 14.9% ， 随着眼科治疗人数的频次的增长 ， 眼科医疗市 场规模随之扩大 ， 我国眼科专科医院的收入由 2009 年的 37.6 亿元增长至 2018 年的 251 亿元 ， 复合增速高达 23.48% 。
爱尔眼科作为眼科医院龙头企业 ， 已在中国大陆 30 个省市区建立 300 余家专业眼科医院 ， 在美国、欧洲和中国香港开设有 80 余家 眼科医院 ， 在所有民营眼科连锁医院中一家独大 ， 在成熟的扩张模式下 ， 距离利润 天花板还有 7 倍之遥 ， 有望继续演绎强者恒强 。
我们推荐爱尔眼科、兴齐眼药、欧普康视、康弘药业 ， 建议关注恒瑞医药、爱博诺德、亿胜生物科技 。
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风险提示：药物和器械研发不及预期风险；新药市场拓展不达预期风险；市场竞争 加剧风险；眼科医院扩张失败风险；测算可能与实际存在误差 。
微信号：团长 fjq724673923
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