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流动负债|原创标榜股份IPO：流动负债一年增九成 偿债能力低于行业均值

_本文原题为 标榜股份IPO：流动负债一年增九成 偿债能力低于行业均值
虽然标榜股份近年营业收入有所增长 ， 但其流动负债也逐年飙升 。 前五大客户更是扛起该公司近70%的销售收入大旗
流动负债|原创标榜股份IPO：流动负债一年增九成 偿债能力低于行业均值
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《投资时报》研究员 吕贡
经历了传统燃油车与新能源汽车市场双双步入下行通道的2019年 ， 新一年到来并没有给汽车行业带来新气象 。 2020年 ， 新冠肺炎疫情的突袭使得市场需求持续减缓 ， 亦进一步加重了汽车部件行业的经营压力 。
在此背景下 ， 一部分汽车零部件企业勉力开启了上市之路 。 《投资时报》研究员注意到 ， 近日 ， 江阴标榜汽车部件股份有限公司（下称标榜股份）即于2020年6月向证监会递交了招股说明书 。
此次IPO ， 标榜股份拟募集5.67亿元资金 ， 投向汽车动力系统连接管路及连接件扩产项目（1.76亿元）、新能源汽车电池冷却系统管路建设项目（2.06亿元）和研发中心建设项目（0.65亿元） ， 剩余1.2亿元资金用于补充流动资金 。
《投资时报》研究员查阅该公司招股书注意到 ， 2017年—2019年（下称报告期） ， 标榜股份的营业收入虽处于逐年递增态势 ， 且上涨幅度最高时可达75.96% ， 但其流动负债飙升 ， 偿债能力亦远低于同行业上市公司平均水平 。 同时 ， 其前五大客户贡献的营收占比接近50% 。
流动负债飙升 偿债能力较弱
据招股书信息可知 ， 标榜股份前身江阴标榜汽车有限公司于2009年7月成立于江阴市 ， 发起人为标榜网络、赵奇、标榜贸易等 。 2017年9月 ， 该公司整体变更为股份公司 。
标榜股份专注于乘用车市场的零部件配套领域 ， 主营业务为汽车尼龙管路及连接件等系列产品的研发、生产和销售 ， 主要产品包括动力系统连接管路、冷却系统连接管路、连接件等 ， 是国内少数进入合资品牌整车厂供应体系的汽车尼龙管路企业之一 。
据招股书数据披露 ， 标榜股份营业收入保持稳定增长态势且涨幅有所提升 ， 报告期内分别实现2.68亿元、3.20亿元和5.63亿元 。 2018年及2019年较上一年的涨幅分别为19.35%和75.96% 。
标榜股份2017年—2019年营业收入的构成情况
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数据来源：公司招股书
然而 ， 《投资时报》研究员注意到 ， 标榜股份的流动负债数额涨幅较大 。 报告期内 ， 该公司流动负债分别为0.63亿元、1.13亿元和2.18亿元 ， 2018年及2019年较上一年的涨幅分别高达78.05%和93.12% 。
标榜股份2017年—2019年各期末流动负债构成情况
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数据来源：公司招股书
值得注意的是 ， 流动负债大幅上涨的标榜股份 ， 偿债能力较弱 。 报告期内 ， 该公司流动比率和速动比率均有所下降 ， 分别为2.39、1.83、1.70 ， 以及1.41、1.20、1.25 ， 且该数值远低于同时间段同行业上市公司的流动比率和速动比率的平均水平 。
标榜股份与同业上市公司2017年—2019年流动比率、速动比率情况
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数据来源：公司招股书
《投资时报》研究员注意到 ， 标榜股份主要客户为上汽大众、一汽大众、宝沃汽车和上汽大通等汽车整车厂和多家零部件制造企业 。 如果该公司及相关客户经营出现波动 ， 尤其是回笼资金出现短期困难 ， 将可能对公司的正常生产经营和业绩营收造成不利影响 。


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