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『正海生物』正海生物，比贵州茅台和迈瑞医疗还能赚钱，8年平均毛利率93%( 二 )


同时 ， 企业的销售成本在稳定小幅下降 ， 管理成本稳定7%左右 ， 财务费用稳定在0.4%左右 。 从企业三费占比来看 ， 企业具有非常高的销售毛利率 ， 也就是说企业的利润来源于销售 。 并且由于营业收入同比增长 ， 但是销售成本基本稳定 ， 这进一步说明企业在稳定销售成本的前提下具有非常强大的市场份额调控能力 。
其次看收入端 。 企业应收账款和存货同比变动与企业营业收入同比变动呈正相关走势 ， 这说明随着企业营业收入的增长 ， 企业存货和应收账款也在相应的增长 ， 这完全是符合企业生产和销售逻辑的 ， 那么我们重点来看看应收账款和存货占营业收入的比重情况 。
从下图 ， 我们可以看到 ， 随着企业营业收入同比增长 ， 企业的应收账款占比同比下降 ， 这就说明企业回款在不断增长 ， 或者是企业现钱现货和先钱后货的交易在不断增长 。 于此同时随着营业收入的不断增长 ， 企业的存货占比也在稳定增长 ， 这说明企业在营收增长的同时一直在扩张生产 ， 抢占市场份额 ， 根据前面所说到的目前国内医疗器械行业营收入入上涨1亿元的公司非常少 ， 但是正海生物属于其中一家来看 ， 企业的这一做法是完全正确的 。
【『正海生物』正海生物，比贵州茅台和迈瑞医疗还能赚钱，8年平均毛利率93%】财务健康和现金流分析
企业没有短期和长期借款 ， 不会受到债务问题 ， 这是非常好的情况 。 同时企业经营活动产生的现金流净额持续大于归属于上市企业股东的净利率 ， 这说明企业的净利润几乎全部来源于企业的经营活动 。
总结通过前面对于正海生物的分析 ， 我们发现正海生物不仅具有非常诱人的毛利率 ， 而且在行业竞争 ， 成长性和财务健康方面都是非常优秀的一家企业 。
虽然目前股价处于历史高位 ， 但是高价并不代表要下跌 。 并且目前券商投行给医疗器械行业给予100倍PE的估值 ， 而目前正海生物的PE为122倍 ， 虽然比行业要高一点 ， 但是我认为作为一家非常优秀的企业 ， 市场资金完全可以接受如此高的市盈率估值 。


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