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港股|每天只睡3小时！港股IPO盛宴下的投行人，特写来了

_本文原题为 每天只睡3小时！港股IPO盛宴下的投行人 ， 特写来了
“我已经连续1个多月没有睡过一个完整的觉了 ， 每天晚上加班到凌晨三四点 ， 然后回家休息不到两三个小时 ， 第二天9点之前赶到办公室 ， 继续手上未完成的Case 。 ”一位内资券商的保荐代表人Helen向证券时报采访人员表示 。
这也是目前香港大多数投行人的现状 。
网易、京东回港上市激活了港股市场交投氛围 ， 香港中环的投行精英早就进入超负荷加班期 ， 以备战第三季度IPO发行高峰期 。
在给采访人员发来语音的时候 ， Helen正在去印刷商的路上 。 由于最近手上负责的IPO项目都要赶在7月份上市 ， 她戏称自己是个“夜行人”：每天清晨回家 ， 冲个澡努力刷掉前一个未眠之夜的疲乏 ， 再精神抖擞的进入到第二天的战斗 ， 有时候甚至干脆就在印刷商住下了 。
位于中环的印刷商们是最了解香港资本市场的财富动向 。 “你可以在印刷商那里找到一家企业IPO的所有中介服务商 ， 包括保荐人、律师、会计师 ， 承销商 ， 账簿管理人等 ， 他们负责审查校对招股书所有细节 ， 一旦出现问题都要重新来过 。 ”Helen苦笑着说 。 而该环节被投行人士称为“Printer Session” ， 以律师不睡觉 ， 投行少睡觉著称 。
“我们本周同时担任5个项目承销商 ， 分别是永泰生物制药、新娱科控股、港龙中国地产 ， 大山教育、宏利医疗管理 ， 预计都将在7月中上市 ， IPO过程中我们要协助公司路演 ， 还有负责定价等 。 ”中泰国际股票资本市场部董事总经理曾臻向证券时报采访人员表示 。
香港作为国际金融中心 ， 外资、港资、内资等各种中介机构都聚集在此 ， 而在港股IPO中 ， 投行包括保荐人（Sponsor）、承销商（Underwriter）、全球协调人（Global Coordinator）、账簿管理人（Bookrunner）、牵头经办人（Lead Manager）等等 ， 成为能否成功IPO的关键一环 。
Helen介绍 ， 保荐人的角色犹如“奶妈” ， 是整个上市环节中最关键的机构 ， 也是跟上市申请人合作时间最长的投行 ， 在没有承销商及各类顾问入场之前 ， 保荐人就已经跟上市发行人及上市监管机构沟通 ， 负责公司总体筹划及协调 ， 协助公司制定融资方案 ， 对上市发行人尽职调查 ， 提交上市申请 ， 代表公司与监管机构联系并回复查询 ， 陪同参加会议等 。
“每天要说很多的话 ， 沟通很多事情 ， 有时候一整天下来 ， 完全不记得自己白天都说了些什么 ， 就像一个陀螺一样不停地转 ， 不停地思考 ， 唯有一顿美食才能暂时安抚超负荷的心脏 。 ”Helen坦言 。
保荐人鞍前马后成功递表后 ， 接下来就是市场推广路演 ， 这是曾臻所在承销商团队要做的事情 。 承销商的角色类似于销售 ， 即如何能够更好的帮助公司把股票卖出去 ， 价格既不能过高也不能过低 。 “保荐和承销是港股IPO两个步骤 ， 但大多数情况下一旦某家公司成为上市发行人的保荐人 ， 其公司也会作为该股票的主承销商 。 ”曾臻表示 。
对于曾臻而言 ， 每一场承销工作 ， 都像是一场打仗 。 项目初期 ， 她需要跟团队一起做模型 ， 路演 ， 跟机构投资人反复确定招股价区间 ， 从而最终确定IPO发行价格 ， 而每单IPO ， 一个承销团队也就4-5人左右 。
“一旦递表之后 ， 我们就会参考同行业公司的估值给出一个大致的区间范围 ， 然后再去跟基石投资者沟通 ， 做初步的路演看他们的想法 ， 最后搜集锚定投资者意见将估值范围进一步缩小 。 还有分析师团队去撰写报告 ， 根据公司未来三年的盈利成长判断PE估值到底应该定在什么样的合理区间 ， 如果认购非常火爆基本都是按照上限定价 ， 认购趋冷就按下限定价 ， 其中基石投资者对于最终定价有非常大的话语权 。 ”曾臻告诉采访人员 。
【港股|每天只睡3小时！港股IPO盛宴下的投行人，特写来了】而在IPO定价环节 ， 一般上市发行人会希望将定价提高 ， 获得更高融资 ， 但是投行需要平衡各方利益 ， 第一如果定价过低 ， 直接减少佣金收入 ， 发行方也会有意见 ， 其次还要考虑基石投资者的需求 ， 他们需要一定的折让才会认购 ， 太高没人买导致发行失败 。


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