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同花顺财经|2020年6月份不同来源制聚丙烯利润简析与7月展望

6月不同来源制聚丙烯利润延续高位 ， 受益于聚丙烯标品流通量不够宽松、装置意外停车较多以及成本稳定等因素支撑 ， 市场价格多延续高位 ， 保证了厂家现金流的充沛 。 就7月份来说 ， 部分原料成本将出现一定上涨 ， 预估厂家盈利情况将会受到一定影响 。
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图1
6月油制PP生产企业毛利较上月压缩 ， 本月油制PP平均毛利在2363元/吨 ， 环比上月跌13.79% 。 本月油价连续上涨,据卓创统计 ， 原油月均价在40.74美元/桶 ， 环比涨24.47% ， 使得油制聚丙烯成本同步上涨 ， 幅度在13.60% 。 PP现货市场价格震荡上扬 ， 出厂价环比上月涨3.39% 。 油制PP价格上涨幅度小于成本价格上涨 ， 因此生产企业毛利空间压缩；与去年同期相比 ， 油制利润提高59.55% ， 主要因为今年油价以低位运行为主 。
7月来看 ， 原油价格有望高位震荡 ， 布伦特原油40美元/桶的支撑情况 。 伊拉克做出了弥补减产的措施 ， 但美国页岩油产商开始恢复生产 ， 美国原油产量有望从低位稳步反弹 ， 这是后市最大的利空 。 需求端因素较为稳定 ， 经济恢复的速度较慢 ， 对原油价格拉涨作用较弱 。 原油延续相对高位运行 ， 但区间震荡为主 ， 预估对聚丙烯的拉动作用有限；对于聚丙烯来讲 ， 7月价格震荡运行的概率也大 ， 因此预估油制利润或可暂时维持 ， 预估在2350元/吨附近 。
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图2
【同花顺财经|2020年6月份不同来源制聚丙烯利润简析与7月展望】6月煤制PP利润均价2180元/吨 ， 较上月涨2.54% 。 主要因为动力煤价格6月份出现上涨 ， 煤制成本环比上月微幅上涨0.91% ， 煤制PP价格震荡上扬 ， 涨幅在3.31% ， 煤制PP价格上涨但煤制成本下跌 ， 因此利润空间扩大；与去年同期相比 ， 煤制利润下跌9.53% ， 主要因为去年同期聚丙烯价格高于当前出厂价格 ， 但煤制成本总体变动有限 。
7月份来看动力煤价格将高位震荡运行 。 产地方面受煤管票严格管控 ， “煤炭倒查20年”专项整治等因素的影响 ， 煤矿生产受限 ， 7月份煤炭产量增幅有限 ， 煤价将保持稳中偏强的态势运行 。 而港口方面 ， 随着“迎峰度夏”到来 ， 叠加下游工业企业加快复产 ， 居民用电和工业用电量均会提高 ， 沿海地区对动力煤的采购需求将有所增加 ， 预计7月上旬煤价将以小幅上涨为主 ， 中下旬以后随着下游补库告一段落 ， 煤价难以持续上涨 。 因煤价以上涨为主 ， 成本提升预期强 ， 但聚丙烯下月价格以偏强震荡为主 ， 因此预估煤制聚丙烯利润面临压缩 ， 盈利区间在1800-2000元/吨吨 。
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图3
6月外采甲醇制聚丙烯利润水平继续扩大 。 6月份甲醇价格窄幅下跌 ， 下跌幅度在2.77% ， 使得甲醇成本下调2.12%；本月甲醇制聚丙烯价格震荡上扬 ， 涨幅在3.31% ， 成本下跌但甲醇制聚丙烯价格上涨 ， 因此利润空间出现放大 。 据卓创数据显示 ， 本月外采甲醇制聚丙烯的平均利润是2233元/吨 ， 较上月上涨19.03% 。 下月来看 ， 终端下游需求难有明显起色 ， 进入7月之后传统下游延续疲态 ， 内地甲醇市场整体交投氛围难有改观 。 7月份国内甲醇装置检修及供应恢复均有存在 ， 整体供需面依然承受一定压力 ， 市场或延续偏弱震荡格局 。 山东地区围绕1450-1550元/吨 ， 内蒙古地区围绕1300-1350元/吨 。 甲醇原料价格以弱势运行为主 ， 然而聚丙烯价格延续相对高位运行的概率较大 ， 因此预估盈利水平继续扩大的可能性大 ， 预估利润大致在2300元/吨左右 。
6月PDH制聚丙烯盈利窄幅扩大 。 6月PDH平均利润水平在2161元/吨 ， 较上月提升6.87% 。 本月进口丙烷价格均价在343美元/吨 ， 较上月均价上涨9美元/吨 ， 涨幅在2.69% ， 使得成本提升1.58% 。 本月PDH制聚丙烯产品价格震荡走高 ， 环比上月涨幅在3.00% ， 成本上涨幅度小于聚丙烯价格上涨 ， 因此盈利出现明显放大 。 下月来看 ， 7月CP走高支撑 ， 短期市场表现或相对坚挺 ， 部分低价或有小推 。 长线来看 ， 7月供应量预计维持在相对高位水平 ， 而基于气温攀升考虑 ， 需求则仍有转弱预期 ， 7月市场或将保持低位盘整走势 ， 整体波动幅度预计不大 。 下月丙烷价格以弱势运行为主 ， 预估PDH制聚丙烯成本或将进一步降低 ， 厂家盈利空间有扩大可能 。
6月外采丙烯至聚丙烯盈利扩大 ， 月内平均利润水平在86元/吨 ， 较上月上涨45元/吨 ， 涨幅在109.76% 。 本月丙烯价格均价在6732元/吨 ， 较上月涨178元/吨 ， 涨幅在2.72% 。 丙烯上涨使得成本同步上扬 ， 涨幅大致在2.42% 。 本月外采制聚丙烯产品价格震荡上涨 ， 涨幅在3.01% 。 外采聚丙烯成本上涨幅度小于聚丙烯价格上涨 ， 故而利润空间出现扩大 。 7月来看 ， 供应方面 ， 鲁西化工（000830）丙烯产能18万吨/年MTO装置计划开车 。 新增产能方面 ， 浙江华泓45万吨/年PDH装置及浙江石化60万吨/年PDH装置存投产预期 。 丙烯供应面增量明显 ， 或对市场产生一定利空影响 ， 但新装置投产也存有较大不确定性 。 需求方面 ， 下游产品整体盈利情况尚可 ， 装置开工维持在相对高位 ， 并且三季度将进入季节性需求旺季 ， 预计需求面将会对丙烯市场形成利好支撑 。 基于以上 ， 卓创预计7月外采丙烯制聚丙烯成本价格将继续在7600-7700元/吨水平 ， 聚丙烯价格同样预计在区间整理 ， 因此外采丙烯制聚丙烯利润水平大致在30-60元/吨 。


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