27.19亿！金城医药第一大股东为啥淘宝兜售所持股权？
经济导报采访人员杜海
在司法拍卖平台拍卖股权的案例不鲜见 ， 但上市公司大股东主动在淘宝网兜售股权则很罕见 。 金城医药（300233）第一大股东北京锦圣 ， 便要搞这样一次“神操作” 。
经济导报采访人员获悉 ， 北京锦圣所持有的全部23.06%金城医药股权（总计9064.38万股） ， 将于7月7日15时至18时 ， 在阿里平台以网络竞价的方式协议转让 ， 转让起始价高达27.19亿元 。
如果想报名购买 ， 要先交保证金1.36亿元！也许是门槛太高 ， 截至6月30日下午5时 ， 该股权转让事项0人报名 。 然而 ， 仍有318人设置提醒 ， 5655次围观 。 那么 ， 问题来了：北京锦圣为何急于兜售这“烫手山芋”呢？
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北京锦圣已进入清算期
离竞价还有一周 ， 但“围观”数量便接近6000人次 ， 说明此次股权转让的关注度之高 。 从竞买人资格条件看 ， 可接受联合体竞买 ， 但联合体任一成员的受让股份数不得低于1966万股 。
在该标的竞价页面 ， 金城医药被描绘成“双龙头”企业 ， 即国内头孢侧链中间体、生物原料药的头部企业 ， “公司还实现了特色原料药、品牌妇儿药、在研药品等三线并举 。 ”2019年公司研发支出为3.87亿 ， 达到当年收入的13%（原料药公司均值在5%左右） ， 这一比例排在所有A股医药上市公司前30名 。
“股权上架淘宝 ， 说明持有者想尽快将其出手 。 ”南方一家券商的基金经理严鹏对经济导报采访人员表示 ， “标的额较大的协议转让往往难寻买家 ， 而通过在知名的网拍平台以公开竞价的方式进行协议转让 ， 更有利于征集买方 。 ”正如其所言 ， 根据此次竞价规则 ， 只要有一人报名出价 ， 满足成交条件 ， 即可成交 。
【27.19亿！金城医药第一大股东为啥淘宝兜售所持股权？】那么 ， 北京锦圣为何急于将所持股权转手呢？这要从2016年的一场巨额收购说起 。 当年 ， 金城医药作价18.80亿元 ， 以发行股份的方式收购北京锦圣和达孜创投持有的朗依制药100%股权 ， 北京锦圣由此获得金城医药25.05%的股权 ， 后来又因为金城医药原第一大股东金城实业股权转让 ， 而被动成为第一大股东 。
据悉 ， 北京锦圣作为金城医药的财务投资人 ， 并未参与后者经营与决策活动 。 去年9月 ， 金城医药称 ， 北京锦圣与另一家上市公司德展健康就其持有公司25.05%股权转让事宜进行了初步协商 ， 达成了框架性条款 ， 本次交易价格预估为21亿-26亿元 。 在市场看来 ， 专注于心脑血管药物、抗癌肿瘤药物等的德展健康与金城医药“联姻”后 ， 有利于双方形成产业协同 。
不过 ， 在今年1月 ， 金城医药收到北京锦圣的《告知函》 ， 后者与德展健康未能达成一致意见 ， 德展健康终止收购金城医药25.05%的股权 。 虽然北京锦圣在《告知函》中承诺 ， 未来6个月内不通过集中竞价方式减持公司股份 ， 但作为一家基金 ， 北京锦圣已进入到清算期 ， 因此急于寻找接盘方 ， 以期将手中的股权变现 。
实际上 ， 在此次以竞价方式进行协议转让以前 ， 北京锦圣已开始出售手中的股权 ， 并于5月20日和6月8日通过大宗交易 ， 减持持有的金城医药1.9967%股权 ， 持股比例从25.05%降至如今的23.06% 。
高价并购带来大额商誉减值
根据2019年年报 ， 金城医药当年实现营收27.94亿元 ， 同比下降7.09%；净利润2.03亿元 ， 同比降幅高达22.96% 。
对于业绩挫败 ， 金城医药归结于子公司金城泰尔未完成预期目标 ， 造成商誉减值2.89亿元 。 而金城泰尔的前身 ， 即为公司收购的朗依制药 。
金城医药成立于2004年 ， 以头孢类抗生素医药中间体的研发、生产和销售起家 。 2011年 ， 由于国家限制使用抗生素政策的出台 ， 金城医药2011年及2012年业绩均大幅下滑 。 公司试图通过并购朗依制药来试图挽救低迷的业绩 ， 并购完成后公司业务范围扩展到制剂产品、头孢侧链活性脂系列产品、其他医药化工产品等业务 。
2016年底 ， 并购朗依制药的交易获证监会同意 ， 交易作价确认为18.80亿元 。 然而 ， 至2016年三季度末 ， 朗依制药净资产仅为3.68亿元 ， 评估增值率达到400%以上 。 此次收购为金城医药带来了11.44亿元商誉 ， 也为日后业绩“变脸”埋下了隐患 。
2015-2017年 ， 朗依制药的业绩承诺连续3年“精准达标” ， 但2018年该公司业绩突然“变脸” ， 仅实现1.08亿元净利润 ， 业绩承诺完成率仅48.08% 。 由此 ， 金城医药当年计提了商誉减值1.22亿元 。 虽然对于2018年的业绩“变脸” ， 达孜创投遵守业绩承诺补偿了朗依制药1.66亿元 ， 但此后达孜创投却不再对朗依制药的业绩负责 。 金城医药2018-2019年分别实现净利润2.64亿、2.03亿 ， 同比分别下滑7.84%、22.96% ， 而业绩的下滑均受朗依制药商誉减值影响 。
如今 ， 除了北京锦圣急于出清所持股份 ， 金城医药的高管也频频减持 。 今年以来 ， 公司便发布多个减持公告 。 实际控制人赵鸿富带头减持513万股 ， 占总股本1.3% 。 此外 ， 公司董事、董秘、总经理、副总经理、财务总监等多位高管 ， 纷纷计划通过大宗交易等方式抛售股份 。
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