贫民窟的大富翁TB|成长陷阱：99%的投资人都会犯错的思维误区( 二 )
两个故事讲完 ， 不知道读者朋友是否对成长性有新的认识？
这种对成长的误解其实还是两个基本的投资思想没吃透 。
①买股票就是买企业 ， 企业是要运营的 ， 持有的价值在运营中通过时间作为媒介、路径 ， 最后呈现出来 。
②评价企业价值唯一正确的思想是绝对价值评估：自由现金流折现模型 。
这个大小不仅仅是数量 ， 还有质量 ， 也就是风险（对应折现值）
三、我为什么业绩降低了还应该被奖励？
在竞争的故事中 ， 我讲到超市原本的利润预测是10万、11.1万、12.1万 。
因为竞争者的加入 ， 我为了保持市场地位 ， 展开了价格战、装修、提供多种服务等措施 ， 虽然打败了入侵者 ， 但是利润变成了8万 ， 后面不知 。
我讲如果我是沃尔玛管理层 ， 这样的业绩会被巴菲特奖励？
为什么？
第一个当然是我打退了入侵者 ， 保证了小区的垄断地址 ， 那么我的利润会很快再来年回升 。
回升多少还不清楚 ， 需要重新计算 。 降价容易涨价难、装修成本需要分摊 ， 服务不能忽然消失……
但是因为客户的信任、粘性增强 ， 我的营业额可能有部分提高 。
所以要重新建立模型预测利润 ， 大概率是要比原来提高的
第二个原因 ， 因为护城河增强了（垄断地位、客户粘性） ， 威慑力可能的以后经营者 。 超市的运营更稳定 ， 利润更可靠 ， 不会波动 。
一句话 ， 企业的未来确定性增强了 。
本文插图
那么巴菲特现在用自由现金流折现计算超市价值的时候 ， 折现率肯定会降低 ， 因为风险变小了呀 。
超市的价值变大了 。
【贫民窟的大富翁TB|成长陷阱：99%的投资人都会犯错的思维误区】综合两个原因 ， 我大概率得到一笔丰厚的年终奖 。
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