招商银行：预计沪指全年将于2700点至3300点运行
_本文原始标题：招商银行：预计沪指全年将于2700点至3300点运行来源：东方财富网
_本文原始标题：2020下半年A股展望与策略
【招商银行：预计沪指全年将于2700点至3300点运行】整体来看 ， 预计沪指全年将于2700点至3300点运行 。 中长期维度而言 ， 需关注我国经济以及上市公司盈利修复程度、外围事件(如高估值下的美股表现、中美博弈、美国大选等)发展情况 。
行至年中 ， 环境已变 。 年初新冠疫情的爆发冲击全球各经济体资本市场 ， 其中A股与美股均经历了不同程度下跌与“爬坑”的过程 ， 反映出股市对风险的反映程度以及未来的预期 。 当下来看 ， 未来A股与美股所处的环境或将更为不同 ， 我们将结合最新的市场环境、政策以及外围因素 ， 以展望下半年股市表现与配置策略 。
外围扰动持续 。 外围来看 ， 未来有三点需关注：其一 ， 作为全球经济龙头的美国经济当下存在隐忧；其二 ， 流动性宽松环境、市场乐观情绪等因素推升美股估值至历史高位；其三 ， 全球形势不确定性加剧 ， 中美博弈或将在中长期维度上持续扰动市场 。
内部来看 ， 资本市场改革将是重头戏 。 资本市场改革的进程在显著加快 ， 如市场高度关注的创业板注册制改革 ， 其整体框架体系已搭建 ， 并且将带来多方面的机会；新三板在公开发行、转板等方面也得到完善 ， 未来新三板承上启下、有机联系多层次资本市场的作用将会越来越强 。
宽信用环境有利于股市表现 。 本次政府工作报告中提及“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年” ， 从过往市场情况看 ， 宽信用环境下股市或有阶段性积极的表现 。 2015年股灾后 ， 社融同比增速与全A指数表现同向性显著 ， 反映出宽信用环境下股市表现相对积极 ， 而紧信用环境下(如2018年) ， 股市表现相对弱势 。
【招商银行：预计沪指全年将于2700点至3300点运行】A股定力更强 ， 内部环境有望强于外围影响 。 外围环境对A股而言将是个长期扰动项 ， 未来 ， 如果美股因经济增速不达预期、失业率激增、上市公司盈利恶化、杠杆高企等风险出现较大回撤 ， 我们认为美股的疲弱表现或将传导至A股 ， 即A股大概率会“跟熊” ， 但要比美股更有韧性 ， 即跌幅将小于美股 。
大势研判：整体来看 ， 预计沪指全年将于2700点至3300点运行 。 中长期维度而言 ， 需关注我国经济以及上市公司盈利修复程度、外围事件(如高估值下的美股表现、中美博弈、美国大选等)发展情况 。
策略配置：在全球形势不确定性上升 ， 以及国内加强对“六稳”、“六保”力度的环境下 ， 内需股(如消费、基建等相关行业)有望表现优异 。 中长期来看 ， 科技、消费仍是主线 ， 短期需注意科技股高估值的潜在风险 。
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