黄光裕将接手什么样的国美( 二 )
苏宁奋勇开拓线上业务没错 ， " 规模至上 " 早已成为商界共识 ， 何况只牺牲了几个点的毛利润率 。2）真实毛利润计算国美、苏宁 " 真实毛利润 " 至少应将与门店、送货、物流相关的支出剔除：从国美名义毛利润中剔除 " 租金 "、" 薪酬 "、" 水电 "、" 送货 " 和 " 折旧 "；从苏宁毛利润中剔除 " 人员 "、" 租赁 "、" 水电 "、" 物流 "、" 装潢 " 。除个别年份 ， 如 2018 年 ， 国美真实毛利润率高于苏宁 。 2019 年 ， 国美、苏宁真实毛利润分虽为 16.4 亿和 32.8 亿 ， 毛利润率分别为 2.8% 和 1.3% 。 国美规模是苏宁的五分之一 ， 真实毛利润倒有苏宁的一半 。
2019 年京东营收 5769 亿 ， 其中商品收入（自营）5107 亿、服务收入 661.5 亿；同期营收成本 4924.7 亿 ， 毛利润率 14.6% 。 假设服务业务毛利润率为 60% ， 则自营业务名义毛利润率为 8.8% ， 剔除 7% 的履约开支 ， 真实毛利润率也只有大约 2 个百分点 。2009 年前后 ， 电商大潮初起 。 不少人认为 " 电商没有店面成本 "、" 能够展示的品类无限丰富 "、" 消费者足不出户就可下单 ， 然后等送货上门 " ……因此电商必将取代、颠覆线下零售业 。张近东是传统零售大佬中最看好电商的 ， 却没有 " 壮士断腕 " 放弃线下 ， 经过艰苦卓绝的努力 ， 开拓出全球零售业罕见的 " 线上 + 线下 " 混合模式 。国美向何处去把国美、苏宁、京东三家放在一起比较 ， 发现纯线下的国美真实毛利润率最高 。时至今日 ， 阿里、腾讯、京东、网易等巨头线下 " 扫货 " 到了疯狂的地步 。 参股永辉、华联、高鑫、家乐福、步步高、居然之家、海澜之家 ， 再没有人认为 " 线下门店是负资产 " 。线下门店的价值受到重视有三方面的原因：首先是线上流量已经瓜分殆尽 ， 并且没有多大增长空间 。 互联网公司获得新增流量越来越难、代价越来越高 ， 于是纷纷到线下寻找 " 流量入口 " 。其次是线上购物的固有缺陷 。 例如 ， 展示品类虽多 ， 提供的信息却相当有限 。 网上相中一款 6000 多元的笔记本电脑 ， 键盘手感如何、显示器看着舒服不舒服 ， 不到线下店看看真机就下单？鞋子舒服不舒服眼睛没法告诉你！凡此种种 ， 都是没法单纯靠网上体验来解决的 。线下店不可能被完全取代 ， 甚至毛利润率还高于线下 ， 但零售业的发展趋势从线下到线上 。 目前线上销售在社会商品总零售额中的占比仅为 20% ， 还有广阔的增长空间 。有两个事实可作为上述判断的佐证：一是 2008 年国美系销售额 1200 亿 ， 而 2020 年仅为 595 亿 ， 反映出线下零售的江河日下；二是黄光裕获假释消息传出后国美电器股价大涨 17.4% ， 市值也才 349 亿港元 。 同日京东、拼多多市值分别为 928 亿美元和 1020 亿美元 。 说明资本市场对线上、线下零售发展前景的态度 。2020 年 4 月 19 日 ， 拼多多认购 2 亿美元国美可转债；5 月 28 日 ， 京东集团又认购了 1 亿美元国美可转债 。据知情人士透露 ， 这两项投资都是国美主动提出的要求 。 黄光裕出狱在即 ， 如果不是他授意 ， 谁会在这个当口多此一举向拼多多、京东示好 。 说明黄光裕已认识到 " 纯线下 " 模式势微 ， 打算通过战略合作方式补齐国美短板 。但黄光裕不是一个善于与人合作的主 ， 与拼多多、京东同时结盟更是扯谈 。 黄光裕此举相当于向黄铮、刘强东发出 " 邀请函 " ， 以此为由头探讨合作的可能性 。
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