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耐克暴跌！单季巨亏50亿，这个子品牌却“乘风破浪”，啥原因？

_本文原始标题：刚刚 ， 耐克暴跌！单季巨亏50亿 ， 这个子品牌却"乘风破浪" ， 啥原因？
由于疫情重挫实体零售业 ， 第四财季（2020年1月到3月）耐克全球营收同比下降38%至63亿美元 ， 不及预期 。 业绩发布后 ， 隔夜（6月26日）耐克股价开盘后一路下跌 ， 收盘跌幅为7.59% ， 报93.70美元 。
耐克暴跌！单季巨亏50亿，这个子品牌却“乘风破浪”，啥原因？
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受疫情打击
耐克实体店经营惨淡
6月26日 ， 耐克发布了2020财年财报数据（2019年4月到2020年3月） ， 2020财年营收为374.03亿美元 ， 同比下降4% 。 2020财年第四财季营收为63.13亿美元 ， 低于预期的73.8亿美元 ， 单季亏损7.9亿美元（超过50亿人民币） ， 或每股赔51美分 ， 远逊于去年同期的获利9.89亿美元或每股赚62美分 。
对于业绩的下滑 ， 耐克表示 ， 疫情期间 ， 线下门店大量关闭 ， 批发客户的产品出货量降近50% ， 是公司业绩下滑的主要因素 。 耐克在财报中的数据显示 ， 因受疫情影响 ， 北美、欧洲、中东和非洲地区、亚太和拉美地区大部分耐克自营和经销商门店关闭 。
北美、欧洲、中东和非洲地区全年销售同比下跌1% ， 其中北美本土下滑9% ， 亚太和拉丁美洲则微涨1% 。 受到疫情冲击 ， 第四季度 ， 产品毛利率同比下降820个基点至37.3% 。 公司称 ， 毛利率下滑的因素包括产品和供应链成本上升 ， 库存水平增加 。
此前的3月19日 ， 美国投资银行Cowen就曾在报告中预测 ， 由于新冠肺炎疫情导致全球大量门店关闭 ， NBA等联赛全面停摆 ， 耐克集团截至今年5月底的第四季度销售额将下降约34% ， 受损幅度约为35亿美元 。
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截至2019年底 ， 耐克在全球有超过750家店铺 ， 其中美国地区有384家零售门店 。 不过 ， 随着疫情形势有所好转 ， 截至6月25日 ， 全球约90%的耐克门店已经恢复营业 ， 零售流量持续改善 。 其中 ， 在北美地区 ， 约85%的耐克门店重新开业 ， 但大部分仍选择缩短营业时间 。 此外 ， 欧洲、非洲及中东地区约90%门店重新开张 ， 大中华区则几乎所有门店恢复营业状态 。
截至今年5月底 ， 耐克集团拥有总计125亿美元的现金、现金等价物和短期投资 ， 较去年同期增加41亿美元 。
对于新财年的经营情况 ， 耐克表示 ， 由于疫情给市场前景带来不确定性 ， 暂时不提供未来业绩预期指引 ， 但预计库存水平将在2021财年第二季度恢复到良好状态 。
耐克大中华区表现优异
力推线上数字销售
在全球市场均遭受疫情打击的情况下 ， 耐克大中华区2020财年的营收和净利均实现增长 。 剔除汇率影响 ， 第四财季耐克大中华市场营收同比增长1%至16.47亿美元 ， 是集团在全球唯一获得销售增长的区域 。 而全财年营收达66.79亿美元 ， 在汇率不变的基础上同比增长11% ， 连续6年实现双位数增长；息税前利润达到24.90亿美元 ， 同比增长5% 。
值得注意的是 ， 耐克试图通过线上销售弥补线下的损失 ， 报告期内线上销售激增75% ， 但这部分占整体营收比例仅30% ， 多数实体商店的销售低迷拉低了业绩 。
耐克正计划把疫情期间积压的库存转移至数字渠道促销 。 耐克特意提到 ， “在大中华区 ， 这种做法已经奏效 。 ”
2020财年 ， 耐克数字业务同比增长49% ， 各个地区均表现出双位数增长；2020财年第四季度 ， 数字化业务营收同比增长79% ， 约占总营收的30% 。
耐克执行副总裁兼首席财务官马特·弗兰德表示 ， “数字技术加速发展 ， 不仅仅反映实体零售面临的短期挑战 ， 更是未来新市场战略转移的一个信号 。 ”根据公司早前设定的目标 ， 在2023财年之前要实现30%的数字销售占比 。
乔丹一年从耐克赚了1.8亿美元？
耐克于1962年创立 ， 作为后起之秀 ， 耐克在成立后凭借产品技术创新与顶级球星宣传 ， 逐渐拉开与阿迪达斯的差距 ， 站稳全球运动服饰第一大品牌 ， 2002-2007年加快收购 ， 2008年重新聚焦主品牌耐克 ， 三个子品牌JordanBrand、Converse、Hurley瞄准细分差异化市场 。
从品牌情况看 ， 耐克主品牌2020财年全年营收为355亿美元 ， 匡威为18亿美元 。 品类方面 ， Jordan品牌的表现突出 ， Jordan品牌全年流水增幅达16% ， 运动生活系列Sportswear微涨1% ， 耐克篮球系列NIKEBasketball下滑4% ， 跑步、训练和足球品类则跌逾10% 。
耐克暴跌！单季巨亏50亿，这个子品牌却“乘风破浪”，啥原因？
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据NBA报道 ， 虽然耐克的销量因为疫情受到明显的影响 ， 但是乔丹品牌的销售情况逆势增长 ， 而这要归功于乔丹的纪录片《最后之舞》 。
据悉 ， 乔丹品牌的销量在2020财年的增长幅度超过50% ， 收入接近10亿美元 ， 其中女性消费者扮演了重要角色 。
过去这一年 ， 乔丹品牌的批发销售达到36亿美元 ， 零售销售则达到70亿美元 。 这还不包括乔丹品牌在二手市场的销售 。
NBA商业采访人员达伦-罗威尔在推特上指出 ， 如果乔丹与耐克的合同条款如之前猜测的那样 ， 即乔丹品牌批发销售的5% ， 那么乔丹在过去一年里从耐克获得的收入高达1.8亿美元 。
投行维持耐克评级
今年美股大幅度震荡 ， 但作为消费龙头的耐克股价却十分抗跌 ， 2020年整体跌幅6% 。 今年3月 ， 耐克股价曾随着美股急剧下跌 ， 但目前股价已经回到了疫情前的水平 ， 和3月的最低点相比 ， 上涨了三分之二 。 目前 ， 投资银行对耐克的评级没有改变 ， JP摩根维持耐克评级为增持 ， 最新目标价为104.00美元 。 摩根士丹利维持耐克评级为增持 ， 最新目标价为119.00美元 。 瑞银维持耐克评级为买入 ， 最新目标价为127.00美元 。 瑞士信贷维持耐克评级为跑赢大盘 ， 最新目标价为111.00美元 。
近三十年内 ， 耐克PE估值中枢基本在10-30倍 ， 80年代在本土成功反超锐步后 ， 市值抬头 。 90年代登顶全球运动龙头 ， 为市值和估值突破期 。 1998-03年因亚洲金融危机、供应链升级而估值维持低位 。 2004亚洲需求回暖 ， 公司迎又一关键增长时期 ， 2008金融危机中估值触底 。 2010后估值修复 ， 迎来一轮强势上涨至2015年 ， 2017年以来估值抬升至30倍以上 ， 目前估值处历史高位 。
众国际服饰品牌业绩惨淡
除了耐克 ， 目前大部分国际著名服饰品牌业绩也已经亮相 。 阿迪达斯2020年一季度当季营业利润下降93% ， 至6500万欧元;销售额下降19% ， 至47.53亿欧元(约53.2亿美元) 。 新冠肺炎疫情导致公司大量门店(包括品牌自营店和特许经营门店)关闭 ， 同时其它门店的客流量也显著减少 ， 对阿迪达斯的收入产生了相应的负面影响 。 公司的全球持续运营带来的净收入下降97%至2000万欧元 ， 2019年同期为6.31亿欧元 。
德国运动鞋服公司彪马(PUMA)第一季度业绩略高于预期 。 一季度 ， 彪马经汇率调整后销售额下降1.3% ， 至13亿欧元(约14亿美元);营业利润下降50% ， 至7120万欧元 。 其中 ， 亚太地区销售额下降了12% ， 但欧洲、中东和非洲的销售额仍然增长了3.5% ， 美洲的销售额业增长了3.1% 。
斯凯奇(SKECHERS)2020年第一季度销售额12.42亿美元 ， 上年同期为12.77亿美元 。 当季净利润4910万美元 ， 上年同期为1.09亿美元 。
H&M集团第一财季净销售额增长8%至549.48亿瑞典克朗(约55亿美元) ， 上年同期为510.15亿瑞典克朗 。 税前利润增长逾一倍 ， 从上年同期的10.4亿瑞典克朗增至25亿克朗 。
优衣库母公司2020财年上半年(2019年8月-2020年2月)营收12085亿日元(约111亿美元) ， 上年同期为12676亿日元 。 当期净利润1004亿日元 ， 上年同期为1140亿日元 。
Zara母公司2020财年第一财季销售额降至33.03亿欧元(约37亿美元) ， 上年同期为59.27亿欧元 。 当季净亏损4.09亿欧元 ， 上年同期净利润7.34亿欧元 。
GAP2020财年第一季度销售额为21.07亿美元 ， 同比降低43% 。 一季度净亏损9.32亿美元 ， 去年同期为净利润2.27亿美元 。
维多利亚的秘密母公司2020财年第一财季净销售额16.54亿美元 ， 上年同期为26.29亿美元 。 当季净亏损2.97亿美元 ， 上年同期净利润4026万美元 。
Levis第一财季净营收15.06亿美元 ， 上年同期为14.35亿美元 。 当季净利润1.53亿美元 ， 上年同期为1.47亿美元 。
Lee母公司2020年第一季度净营收5.04亿美元 ， 上年同期为6.48亿美元 。 当季净亏损271万美元 ， 上年同期净利润1541万美元 。
【耐克暴跌！单季巨亏50亿，这个子品牌却“乘风破浪”，啥原因？】Guess2020财年第一季度净销售额2.6亿美元 ， 上年同期为5.37亿美元 。 当季净亏损1.58亿美元 ， 上年同期净亏损2137万美元 。


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