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伊能静谈女性价值意味着什么？伊能静谈女性价值事件始末( 七 )


要知道 ， 创造标准是非常牛的一件事 。
投资者只要将具体企业的实际财务数据和比率与基本标准对比 ， 就可以轻松地得出：
符合或优于这些标准 ， 那么就预估企业未来经营会继续保持现在的好 ， 甚至更好；
如果不符合或低于这些标准 ， 就预估企业未来的经营会糟糕 。
而这种分析和预估出来的结果 ， 被格雷厄姆称为企业内在价值 。
格雷厄姆认为 ， 企业内在价值预估对于提升投资成为有价值（赚钱）投资的概率有极大帮助 。
不过 ， 他也这样承认：“内在价值是一个非常难以把握的概念 。 一般来说 ， 内在价值是指一种有事实——比如：资产、收益、股息、明确的前景——作为根据的价值 ， 它有别于受到人为操纵和心理因素干扰的市场价格 。”
其二 ， 为了进一步保证投资能够获得价值 ， 加大投资能够获得价值的概率 ， 格雷厄姆继续提出 ， 要使本金必须有某种程度的安全性 ， 这就是著名的安全边际 。
也就是 ， 买入的价格不能超过前面预估出来的所谓企业内在价值 。
它同样可以提升投资成为有价值（赚钱）投资的概率 。
所以 ， 坤鹏论一直认为 ， 格雷厄姆的投资是精算风险的投资 。
为什么？
因为他是数学天才 ， 并且被全美国保险业尊为精算大师 。
保险精算最关键的就是概率精算 。
因此 ， 格雷厄姆应该并不是首先想到要从企业过去的经营数据猜测投资价值 。
而是从概率论出发进行客观推导分析 ， 自然而然地选择了企业内在价值分析这条路 。
概率论是风险的数学语言 ， 它必须要找到数学的落脚点 。
而“股价（P）＝每股收益（EPS）×市盈率（PE）”这个因果公式就是投资的基础之基础 ， 本质之本质 。
提高概率的关键是提高确定性 。
而每股收益（EPS）和市盈率（PE）这两个变量 ， EPS与企业经营强相关 ， 与企业客观价值强相关 ， PE则与投资者心理和情绪强相关 。
显然 ， 两者相比 ， EPS更客观 ， 更能体现股票背后企业的客观价值 。
而这个世界最难的事 ， 就是猜人心 ， 人心似海深 ， 十有八九猜不准 。
所以 ， 格雷厄姆只能选择了更加有迹可循的EPS作为概率分析的主要对象 ， 将PE设定为人心的底线 ， 也就是安全边际的指标 。
从本质讲 ， 格雷厄姆和戴维斯的投资策略殊途同归 ， 都紧紧围绕着“股价（P）＝每股收益（EPS）×市盈率（PE）”这个因果公式 ， 但 ， 相比而言 ， 戴维斯双杀更容易理解一些 。
伊能静谈女性价值意味着什么？伊能静谈女性价值事件始末
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到这里 ， 总结一下 。
坤鹏论认为 ， 所谓价值投资 ， 就是：
根据预估的股票内在价值与股价的差距进行投资决策 ， 以低于预估股票内在价值相当大的折扣买入股票 ， 从而提升获取到价值的概率 。
但 ， 还是那句话 ， 只有赚钱这种让投资者获得积极意义和有用性的结果 ， 才是衡量一切投资或投机的唯一价值标准 。
再次 ， 巴菲特也曾表示 ， “我们认为术语‘价值投资’是多余的 ， 如果‘投资’不是一种寻找至少足以补偿投入资本的行为 ， 那么什么是‘投资’呢？”
不过 ， 他并没有对价值这个名词进行过深入的探讨 。
但有一句话 ， 坤鹏论认为 ， 他还是隐隐约约地道出了投资只有赚钱后才是有价值的投资：
“无论是否合适 ， 术语‘价值投资’被广为使用 。 典型地 ， 它意味着买入有诸如低市净率、低市盈率或者高红利率特征的股票 。 不幸的是 ， 即使这些特征一起出现 ， 对于投资者是否真正买入物有所值的股票 ， 并因此真正按从他的投资中获取价值的原则操作来说 ，它们也远不是决定性的 。 ”


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