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卖股筹钱 210亿救软银够吗

“电子时代大帝”、“疯狂赌徒”、“资本操盘手”……在互联网从无到有疯狂拓张的时代 ， 孙正义的名号响彻投资界 。 但在第二个十年的末尾 ， 互联网已经步入了新时代 ， 孙正义一手打造的大厦却摇摇欲坠 ， 看重的独角兽变成灰犀牛、引以为傲的愿景基金血亏 ， 甚至不得不走到了裁员卖股的地步 。 诸神黄昏之时 ， 孙正义似乎也在劫难逃 。
卖股筹钱 210亿救软银够吗
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【卖股筹钱 210亿救软银够吗】孙正义（图片来源：新华社）
出售约2亿股
传言成真 ， 软银不得不采取更极端的方式来自救 。 当地时间周一 ， 日本软银集团宣布 ， 将出售1.983亿股美国第三大电信商T-Mobile的股份 ， 价值约为210亿美元 。
T-Mobile在一份声明中表示 ， 在软银出售的1.983亿股股票去向中 ， T-Mobile公司将向公众公开发行1.335亿股普通股 ， 并向承销商授予1000万股股票的额外配售选择权 。 此外 ， T-Mobile计划向特拉华州一家法定信托公司出售多达300万股普通股 。 据了解 ， 此次股票发行将于6月24日开始上市交易 ， 由高盛集团、摩根士丹利、花旗集团等八家机构负责承销 。
1.983亿股在软银持有的所有T-Mobile股份中 ， 占比约为65% 。 今年4月 ， 在美国监管机构的许可之下 ， T-mobile完成了与Sprint的合并 ， 而Sprint背后的软银也借此持有了约24%的T-mobile股份 。
交易行情显示 ， 截至美股周一收盘时 ， T-Mobile的股价报收106.6美元 ， 市值约为1320亿美元 ， 这也使得1.98亿股股票的市值达到210亿美元左右 。 在此项交易宣布后 ， T-Mobile股价在尾盘下跌1.6% 。
虽然软银是迫不得已 ， 但T-mobile还是很受欢迎的 ， 至少买主已经有了 。 德国电信首席执行官TimotheusH?ttges证实 ， 该公司准备收购T-MobileUS的部分控股权 。 在上周五的德国电信年度股东大会上TimotheusH?ttges曾表示 ， 根据两家公司为期4年的股东协议 ， 德国电信对软银的出售拥有优先购买权 。
目前 ， 德国电信目前持有T-MobileUS约43%的股份 。 “我们认为德国电信将购买软银至少7%的已发行股票 ， 从而使该公司在T-Mobile的持股超过50% ， 并将剩余的部分出售给公众 ， ”NewStreetResearch的华尔街分析师在给投资者的最新报告中表示 。
值得注意的是 ， TimotheusH?ttges还为德国电信在美国的业务发展制定了一个雄心勃勃的目标 ， “我们将成为美国第一 。 ”但目前的美国电信市场可谓龙盘虎踞 ， AT&T和Verizon瓜分了近70%的市场份额 。 根据Cowen的华尔街分析师称 ， Verizon在美国后付费客户市场占据了41.1%的份额 ， 而T-Mobile和Sprint合并后占据的份额为29.2% ， AT&T位居第三 ， 份额为28% 。
对于交易的具体问题以及现金流情况 ， 北京商报采访人员联系了软银媒体联络中心 ， 不过截至发稿还未收到具体回复 。
一年“水逆”
无论T-mobile是否吃香 ， 软银的确已经快撑不住了 ， 对救命钱的渴望早就迫不及待 。 从Uber流血上市、WeWork平地惊雷之后 ， 软银的“水逆”期就开始了 。
去年5月 ， Uber顶着最大独角兽的光环登陆纽交所 ， 但上市当日表遭遇了破发 ， 最终收盘报41.57美元 ， 跌幅为7.62% ， 市值约697亿美元 ， 远低于2018年底估值的1200亿美元 。 作为Uber当时的最大股东 ， 软银的总投资额接近90亿美元 。 虽然软银从中获利20亿美元 ， 但相较于此前的预期 ， 仍然低了不少 。
Uber只是独角兽泡沫破灭的信号之一 ， 2019年下半年 ， WeWork直接让软银一蹶不振 。 去年9月 ， WeWork的IPO计划宣告终止 ， 在撤回招股说明书后 ， 其估值直线下滑 ， 从最高点的470亿美元 ， 调整至100亿-150亿美元之间 。 之后 ， WeWork的估值更是被调低至约80亿美元 。
相较之下 ， 软银在WeWork上的投资总额约为104亿美元 。 WeWork几乎可以算是孙正义一手扶持起来的 。 2017年 ， 软银以44亿美元收购WeWork近1/5的股份；2018年 ， 软银又以认购股权的形式向WeWork投资了40亿美元；2019年初 ， 软银继续向WeWork注资20亿美元 。
在WeWork上市无望、估值暴跌之后 ， 软银还试图拉一把 。 去年10月 ， 软银同意再投资30亿美元帮助WeWork走出困境 。 但今年 ， 软银最终还是选择了放弃 ， 宣布决定撤回30亿美元的股票收购计划 。
软银踩过的“坑”不止Uber和WeWork ， 印度连锁酒店OYO也是如此 。 2017年 ， 软银通过旗下的愿景基金向OYO投资了2.5亿美元 ， 之后又投入了10亿美元 ， 让OYO的估值迅速达到50亿美元 。 软银因此持有OYO约50%的股份 。 在持续流入的资金支撑下 ， OYO一路疯狂扩张 。
无论是Uber、WeWork还是OYO ， 纵然有资本撑腰 ， 也挡不住源源不断的亏损 ， 疯狂扩张的背后是天量亏损和盈利模式的欠缺 。 今年2月 ， OYO公布了2018-2019财年的财报数据（截止2019年3月底） ， 该财年OYO总营收为9.51亿美元 ， 与去年同期相比增长了4.5倍；而亏损金额为3.35亿美元 ， 与上年同期的4400万美元相比增长了7倍 。
疫情的冲击 ， 更是让这些依靠现金流的独角兽们无处遁藏 。 5月 ， Uber发布了2020年第一季度财报 ， 财报显示 ， Uber第一季度营收35.4亿美元 ， 亏损达到29亿美元 ， 约合206亿元 。
而作为OYO们背后最大的支柱 ， 软银也遭遇了史上最大滑铁卢 。 5月18日 ， 软银集团发布的2019财年财报（2019年4月-2020年3月）显示 ， 软银愿景基金和其它软银投资顾问公司管理的基金2019财年营业亏损约为180.23亿美元 ， 在88笔投资上的亏损达到约172.63亿美元 。
具体而言 ， 软银在Uber上的投资亏损为51.79亿美元 ， WeWork及其三家关联公司上的投资亏损则为45.82亿美元 。 上述两家的亏损总额为98亿美元 ， 占总亏损的比例超过50% 。
顶不住的软银
“就像台风过境一样 ， 这是我创业以来从未有过的亏损 。 ”孙正义承认 。
在互联网初长成的时代 ， 1996年 ， 孙正义1亿美元投资雅虎 ， 在雅虎上市当天 ， 软银套现超过4亿美元 ， 净赚超3亿美元 。 而后在2000年 ， 软银2000万美元注资阿里巴巴 ， 到2014年阿里巴巴上市时 ， 当初的2000万美元已经暴涨3000倍 ， 至600亿美元 。
这些投资界的经典案例 ， 让孙正义的资本操盘手人设立得很稳 。 砸钱、扩张 ， 在软银的注资下 ， 被看重的企业飞速扩张 ， 并在市场上与竞争对手拉开差距 ， 软银的投资逻辑可以用两个字来概括——疯狂 。
但在互联网初期红利殆尽的如今 ， 越来越多陷入困境的独角兽都在说证明 ， 孙正义的那一套策略似乎有些偏轨了 。 2019财年 ， 软银愿景基金的投资回报率为-6% ， 而在上年同期 ， 这一数字还是62% 。 当然 ， 不可否认有疫情对全球企业的普遍冲击 ， 但在这背后 ， 是那些靠烧钱扩张的独角兽们的失意 。
“WeWorkIPO的失败 ， 标志着一个时代的终结 ， 这个时代即：哪怕一个公司不盈利 ， 它也可以获得巨大的市场估值 。 ”在WeWork爆雷的时候 ， 摩根士丹利首席美国股票策略师迈克威尔逊就指出 。
在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来 ， 孙正义这几年投资不太顺利 ， 出问题的公司不少 ， 与资产链比较大、投的范围比较广有关 ， 再加上这两年黑天鹅比较多、市场波动比较大 ， 有些独角兽可能不适应市场的变化 ， 因此也比较难选出成功的公司 。
“以前孙正义的确创造了投资神话 ， 但这是比较难复制的 。 ”杨德龙表示 ， 这两年变化剧烈 ， 只能说孙正义这几年投资不太顺利 ， 至于他能否翻身 ， 还要看之后的投资发展 。
在英大证券首席经济学家李大霄看来 ， 在风投领域 ， 成功和失败都是可能的 ， 很少有人能一直押对 。 孙正义前期投阿里巴巴的成功 ， 奠定了他在风投界的地位 。 投资做大之后有一个长的投入期 ， 孙正义近期的失利也要从大环境来看待 ， 包括日本整个经济环境的低迷 ， “这些年来 ， 孙正义的成绩还是可圈可点的 ， 还是要从一个更长的维度、更高的层面来看待他” 。
未来是否可期还是未知数 ， 但目前 ， 软银已经走到了性命攸关的时刻 。 今年3月 ， 软银就宣布 ， 将出售或变现至多410亿美元的资产 ， 以回购股票和减少债务 。 日前还有消息指出 ， 软银旗下的愿景基金将在近期裁员15% 。 这是该基金2017年成立以来的首次削减人员 。
值得注意的是 ， 软银董事会也迎来了巨变 。 2019年12月迅销集团（优衣库母公司）CEO柳井正宣布退出软银董事会；2020年5月 ， 阿里巴巴创始人马云也宣布 ， 将于6月25日从董事会辞职 ， 接任他的是软银集团首席财务官YoshimitsuGoto 。
北京商报采访人员陶凤汤艺甜


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